當地時(shí)間10月4日，歐央行（ECB）行長(cháng)德拉吉在歐央行月度會(huì )議后的新聞發(fā)布會(huì )上表示，購買(mǎi)受困歐元區國家債券的準備工作已基本就緒，而且購債條件“不見(jiàn)得一定是懲罰性的”。
　　這是繼9月6日歐央行公布“直接貨幣交易”（Outright Monetary Transactions，簡(jiǎn)稱(chēng)OMT）計劃后，針對市場(chǎng)疑慮，德拉吉再次出面安撫。他同時(shí)表示，歐央行將繼續維持再融資利率0.75%不變，并沒(méi)有降息的討論。他解釋說(shuō)，當利率手段調整失效時(shí)將采用非常規措施，OMT就將確保提供有效的支持。德拉吉表態(tài)的次日，有媒體援引歐央行高層消息人士的話(huà)稱(chēng)，一旦OMT實(shí)施，就將在1到2個(gè)月內，買(mǎi)進(jìn)大規模主權債，但之后會(huì )暫停買(mǎi)入以進(jìn)行評估。
　　這些信號似乎意味著(zhù)，在宣布一個(gè)月后，市場(chǎng)久久等待的OMT將有望于近日啟動(dòng)，歐元隨即出現小幅上揚。然而，這一計劃的啟動(dòng)，并不如市場(chǎng)想象的那樣順利，普遍公認的最急迫受援國西班牙仍在按兵不動(dòng)。10月2日，西班牙首相拉霍伊表示尚未肯定是否要申請全面救助；4日，西班牙央行行長(cháng)則表示，可能無(wú)法完成預算目標，政府對2013年的假設太過(guò)樂(lè )觀(guān)。不過(guò)，也有分析師（Commonwealth Foreign Exchange駐華盛頓首席分析師Omer Esiner）認為，西班牙在本周的歐元區財長(cháng)會(huì )議后提出申請的可能性有50%。
　　Omer Esiner的分析看起來(lái)有些像賭博。盡管這一并不新鮮的救助計劃頗具誘惑，西班牙卻仍然很糾結：一旦申請救助，就意味著(zhù)要符合ECB的OMT計劃資格，這一資格是限定購債的先決條件。根據之前歐央行公布的技術(shù)操作細節，OMT的一個(gè)必要條件是嚴格遵循與歐洲金融穩定機構/歐洲穩定機制（EFSF/ESM）某個(gè)適當計劃相關(guān)聯(lián)的條件。
　　西班牙的糾結告訴我們的正是關(guān)于OMT的第一個(gè)真相：這仍是一個(gè)以受援國經(jīng)濟結構調整與財政狀況改善為首要前提的救援方案。成員國必須在滿(mǎn)足EFSF/ESM在一級市場(chǎng)的購債條件后，OMT計劃才會(huì )啟動(dòng)。這意味著(zhù)OMT仍將在成員國讓渡權利與獲得援助的糾結中徘徊。這樣做的優(yōu)勢是，能夠促使成員國調整結構，劣勢則是結構調整和財政狀況改善不力的國家，危機有被拖延的風(fēng)險。因為最直觀(guān)的理解就是，不能符合EFSF/ESM條件的國家，將被排斥在購債計劃之外。
　　盡管如此，專(zhuān)注于購買(mǎi)1-3年短期債券、歐央行放棄債券優(yōu)先索償權、債券購買(mǎi)不設上限等承諾，對短期市場(chǎng)有一定的提振作用。這從OMT計劃發(fā)布以及德拉吉新聞發(fā)布會(huì )后西班牙和意大利等國債券收益率下調有直接關(guān)系，也便于為受援國爭得改革的時(shí)間成本。
　　然而，歐央行一廂情愿的OMT計劃，仍面臨潛在風(fēng)險。正如前文所述，歐央行購債計劃的執行，是以符合EFSF/ESM條件為前提的。倘若西班牙、意大利等潛在受援國在危機惡化時(shí)仍未能符合該前提呢？潛在的財政懸崖效應，會(huì )進(jìn)一步加劇受援國風(fēng)險。屆時(shí)歐央行是降低標準還是見(jiàn)死不救？?jì)烧叩娘L(fēng)險都是歐央行和歐元區難以承擔的。
　　更進(jìn)一步說(shuō)，倘若受援國債券被OMT后出現違約呢？這是個(gè)更嚴峻的問(wèn)題，也關(guān)涉OMT的另一個(gè)真相：歐央行的OMT計劃是實(shí)質(zhì)上的歐元區財政分擔，歐央行通過(guò)購債使自己成為事實(shí)上的最后貸款人，并進(jìn)而承擔各受援國的道德風(fēng)險。在一個(gè)財政權與貨幣權分割的超大經(jīng)濟體里，最后貸款人的風(fēng)險更是難以估量。為此，歐央行設定了類(lèi)似“熔斷機制”的保護措施：一旦覺(jué)得目的已達到或條件沒(méi)有被遵守，歐央行理事會(huì )有權終止OMT；在進(jìn)行徹底評估后，歐央行理事會(huì )有權決定OMT的啟動(dòng)、延續和暫停。
　　又一顆分裂的種子被埋下�？梢灶A料的是，盡管有消息稱(chēng)持反對立場(chǎng)的德國仍將參與OMT計劃，圍繞著(zhù)OMT和歐洲救助計劃的爭吵聲，仍將長(cháng)久徘徊在歐洲上空。