“中秋、國慶”雙節期間國際國內市場(chǎng)一片平靜，期間只有PMI回升的信息，因為回升微弱，意義不大。節后的市場(chǎng)卻一反節前的紅火，債券市場(chǎng)都走出調整的走勢，呈現了較為明顯的假期效應，因為假期利息收益較高，計劃減持債券的會(huì )推后到節后，短期閑置資金為獲得較高的資金效率會(huì )買(mǎi)入債券獲得持有期收益。按慣例，節后這部分債券和資金的退出會(huì )給市場(chǎng)帶來(lái)一定的沖擊。
　　節前公開(kāi)市場(chǎng)資金投放力度較大，貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性雖然偏緊，但與去年9月比較，市場(chǎng)感覺(jué)已經(jīng)是非常寬松了。因此，債券市場(chǎng)投資者普遍預期節后資金面會(huì )更加寬松，但周一的資金面并沒(méi)有像市場(chǎng)預期的那樣充沛，反而有點(diǎn)緊張，這可能是回購集中到期造成的。
　　節前債券市場(chǎng)的反彈力度還是比較強的，10年國債收益率從接近3.6%下降至3.45%。對于四季度的債券市場(chǎng)走勢，市場(chǎng)分歧不是很大，多數機構看平或震蕩，少數機構相對樂(lè )觀(guān)。從基本面看，經(jīng)濟下滑的趨勢沒(méi)有改變，但下滑的速度有所放緩；CPI進(jìn)入上升小周期，但通脹壓力不大；雖然外匯占款仍在持續減少，但在央行強化貨幣市場(chǎng)利率掌控能力的時(shí)期內，資金面仍將維持中性偏緊的環(huán)境；唯一相對有利的條件是債券估值相對合理，經(jīng)過(guò)大幅調整后的債券收益率對配置型機構來(lái)說(shuō)已經(jīng)比較有吸引力了，但對于交易型資金來(lái)說(shuō)，目前的市場(chǎng)條件尚不成熟。雖然近期各種固定收益率類(lèi)基金和理財產(chǎn)品相對火爆，債券配置需求較好，但后期債券供給量仍然巨大，因此，四季度如果沒(méi)有資金面或基本面的實(shí)質(zhì)變化，債券收益率下降空間有限，配置型機構可以相對從容地挑選債券。