在披露招股說(shuō)明書(shū)時(shí)并不被投資者看好的洛陽(yáng)鉬業(yè)，本周二（10月9日）上市時(shí)卻受到市場(chǎng)熱烈追捧，開(kāi)盤(pán)即上漲了190%，僅僅交易了一個(gè)小時(shí)，換手率就達到80%。當天，洛鉬以9.63元報收，全天上漲了221%。無(wú)論在當天的成交量排名以及資金流向排名上，都雄踞滬深兩市2000多個(gè)股票之首。
　　短短一個(gè)來(lái)月時(shí)間內，洛鉬在資本市場(chǎng)上何以形象大變？原因并非其業(yè)績(jì)出現了多大增長(cháng)，也不是其所屬行業(yè)發(fā)生了多大變化，只因其發(fā)行價(jià)變低了，發(fā)行規�？s減了。本來(lái)，洛鉬計劃籌資36.46億元，新發(fā)行股票不超過(guò)5.42億股。照此估算，其發(fā)行價(jià)應該在6元以上。其保薦機構所發(fā)表投資價(jià)值報告中提到，合理估值區間在6.49元-8.48元。洛鉬前幾年就已經(jīng)在香港發(fā)行H股上市，這次準備發(fā)行A股前，H股的價(jià)格大體在3.4元港幣左右，折合人民幣不到2.8元。顯然，當初公布招股說(shuō)明書(shū)時(shí)，A股的發(fā)行價(jià)是定得相當高的。也因為這樣，招股說(shuō)明書(shū)公布后H股出現了一波上漲，而境內投資者對其則十分冷淡。也就是在這種情況下，洛鉬宣布調減籌資規模到6億元，發(fā)行數量也相應減少到2億股，這樣實(shí)際發(fā)行發(fā)行價(jià)就變成了3元/股。如此大力度的“瘦身”可謂前所未有，自然吸引了不少機構與個(gè)人投資者的關(guān)注，其網(wǎng)下的初步配售比例為3.54%，網(wǎng)上初步中簽率為0.32%。這個(gè)數字放在前幾年并不顯眼，但在股指已經(jīng)低到2000點(diǎn)左右時(shí)，多少還是表明其頗受追捧。一級市場(chǎng)如此，那么二級市場(chǎng)情況也就差不到哪里去了。在10月份的第二個(gè)交易日，人們看到了洛鉬上市后受到爆炒，盤(pán)中被交易所臨時(shí)停牌的一幕。
　　洛鉬從不被看好到上市后大漲，此番經(jīng)歷說(shuō)明了什么？有人說(shuō)這是價(jià)值投資理念的勝利，表明高價(jià)圈錢(qián)行不通了，市場(chǎng)在新股發(fā)行定價(jià)上有了話(huà)語(yǔ)權。這當然也對，但并不盡然。因為洛鉬股票的面值是0.2元，即便是以3元的價(jià)格發(fā)行，換算為1元面值的話(huà)，發(fā)行價(jià)就是15元/股，市盈率也有13.64倍，雖然說(shuō)是低于現在滬深股市中有色金屬板塊的平均市盈率，但還是比在香港上市的H股市場(chǎng)價(jià)要高。而當它上市后漲到9元以上時(shí)，市盈率就高達40多倍了，幾乎是在港上市的H股的3倍多。這個(gè)時(shí)候，恐怕很難再去談什么價(jià)值投資了。其實(shí)，在這里起關(guān)鍵作用的，是洛鉬的大幅度縮減發(fā)行規模，這一減，使得公司當前的流通市值明顯變小。洛鉬發(fā)行時(shí)一度號稱(chēng)今年第三大IPO，但最后只籌集了6億資金，其額度甚至比很多中小板、創(chuàng )業(yè)板公司都少。也因為公司的流通市值比較低，于是就形成了較大的炒作空間，在發(fā)行時(shí)，6元多的股票沒(méi)有人要。但上市以后就可以輕易炒到9元以上。顯然，流通市值小是關(guān)鍵。
　　一段時(shí)間來(lái)，A股很疲弱，究其原因，很重要的一點(diǎn)是因為供求關(guān)系不平衡，股票的流通市值太大而缺乏相應的資金推動(dòng)其繼續走高。不少大盤(pán)藍籌股之所以股價(jià)很低，仍然乏人問(wèn)津，其原因也就在此。而對于小市值股票來(lái)說(shuō)，相對就比較容易受到短線(xiàn)資金的青睞，因為把它炒高并不太難。特別是一個(gè)小市值的新股，又是瘦身發(fā)行，這就很有看點(diǎn)，容易為各類(lèi)游資所關(guān)注，于是投入10多億元資金，股價(jià)就直線(xiàn)上漲了。洛鉬上市首日的市場(chǎng)表現，不就是這樣的嗎？
　　反過(guò)來(lái)說(shuō)，在洛鉬大漲的背后，人們看到的是，不從根本上解決供應與需求的平衡問(wèn)題，資金規模長(cháng)期無(wú)法與流通市值相協(xié)調，那么股市就只能在低位運行而不可能出現真正意義上的上漲。要振興股市，這是一個(gè)繞不過(guò)去的問(wèn)題。