長(cháng)假八天，中國的消費幾乎趕上平常的兩個(gè)月，這對疲弱的中國經(jīng)濟來(lái)說(shuō)，無(wú)異于強心劑。
　　今年的“十一”黃金周長(cháng)假，消費大爆發(fā)。假日里公布的官方PMI數據回升至49.8，較上月回升0.6個(gè)百分點(diǎn)。假日前公布的匯豐銀行制造業(yè)指數雖然只有47.9，但比上月的47.6，還是回升了0.3個(gè)百分點(diǎn)。
　　不過(guò)，10月份或者四季度中國經(jīng)濟能夠借此實(shí)現復蘇嗎？筆者認為，沒(méi)有那么簡(jiǎn)單。
　　按照對中國經(jīng)濟周期非線(xiàn)性運行規律的研究，PMI數據在經(jīng)歷了2011年11月第一次斷崖式下跌（一個(gè)月環(huán)比下跌0.5以上）后，隨后也是很快企穩的。因此，在今年8月出現第二次斷崖式下跌之后，9月企穩應該在意料之中，但按照經(jīng)濟運行規律，未來(lái)還可能出現第三次斷崖式下跌。
　　原因就是隱藏在中國經(jīng)濟內部的結構性矛盾并沒(méi)有得到解決，嚴重的產(chǎn)能過(guò)剩還沒(méi)有找到消化的出口。
　　消化產(chǎn)能過(guò)剩，靠什么？大家達成的共識是：走出困境需要轉型，需要創(chuàng )新。但這是遠水，近水還得靠投資，最快的方式也是投資。但如今問(wèn)題最大、爭議最多的，也是投資。
　　各地方政府和企業(yè)的確想加大投資，但絕大多數項目還只是“招商說(shuō)明書(shū)”，有些是無(wú)法落實(shí)的。其中不僅因為資金的問(wèn)題，還有市場(chǎng)。
　　我們必須看到，其中大部分投資項目是產(chǎn)業(yè)項目，是由企業(yè)投資的，最終將由市場(chǎng)決定（能不能上），而只有一小部分是政府投資項目。從商業(yè)銀行的角度來(lái)看，過(guò)去貸款建設的絕大多數項目仍然處在產(chǎn)能過(guò)剩的煎熬中，絕大多數商業(yè)銀行可疑貸款的比例在上升之中，加上巴薩爾協(xié)議對資本金的要求越來(lái)越高，它們無(wú)暇顧及各地方政府“招商說(shuō)明書(shū)”中列明的項目。所謂投資拉動(dòng)，說(shuō)到底，還要看商業(yè)銀行能不能跟進(jìn)，能不能敞開(kāi)口子貸款。這樣的前景，恐怕目前無(wú)法看到。
　　中國經(jīng)濟當前最需要做的事情還是調整，需要經(jīng)濟周期自動(dòng)發(fā)揮作用，直到出現第三次斷崖式下跌，出現最壞的數據，甚至需要“硬著(zhù)陸”的現實(shí)。否則，我們或許找不到解決經(jīng)濟下行的藥方，很難讓貨幣政策走向寬松，無(wú)法放松對商業(yè)銀行放貸的監管標準，同時(shí)也不可能靠投資拉動(dòng)。
　　最壞的情況會(huì )出現嗎？筆者認為，可能性不是沒(méi)有。據多方權威預測顯示，中國第三季度經(jīng)濟增長(cháng)年率將放緩至7.4%，筆者對此認同；不過(guò)，絕大多數機構都預計在今年最后一個(gè)季度中國的經(jīng)濟增速將回升至7.6%的水平。這是樂(lè )觀(guān)的估計，起碼沒(méi)有考慮到四季度可能日趨嚴重的中日貿易摩擦，這很可能是導致GDP跌破7%的重大因素。
　　最壞的可能性到來(lái)時(shí)，或許會(huì )出臺挽救經(jīng)濟的重大措施，尤其是戰略性、中長(cháng)期的舉措，這個(gè)舉措就是適時(shí)地推出“再城市化”戰略，一方面限制產(chǎn)能擴張，另一方面消化已經(jīng)形成的產(chǎn)能，讓企業(yè)賺到錢(qián)，讓勞動(dòng)者收入增加，讓更多的人敢于消費，最終形成靠大消費和創(chuàng )新拉動(dòng)經(jīng)濟的新的經(jīng)濟增長(cháng)模式。