本月底，28家首批上市創(chuàng )業(yè)板公司限售股將解禁，中國創(chuàng )業(yè)板將開(kāi)始步入全流通時(shí)代。據統計，今年累計有36家創(chuàng )業(yè)板公司限售股解禁，涉及13.42億股，考慮到高管股份鎖定等方面的因素，其中實(shí)際可流通的股份為9.47億股，市值達102.03億元。顯然，如果這些股份都大肆減持套現，將給相關(guān)個(gè)股甚至整個(gè)創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)造成相當大的壓力。
今年既是股指的“創(chuàng )新低年”，投資者的“虧損年”，也是眾多大小非的“套現年”。股市表現低迷，與大小非的瘋狂套現不無(wú)關(guān)系。為了早日套現，一些上市公司高管不惜以各種理由離職。而與主板和中小板一樣，創(chuàng )業(yè)板的減持同樣來(lái)勢兇猛，在其步入全流通之后將更是如此。
創(chuàng )業(yè)板公司的特點(diǎn)決定了其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險較大，并具有較大的不確定性，市場(chǎng)對于創(chuàng )業(yè)板公司大非解禁后減持存在疑慮并非沒(méi)有道理。近日34家創(chuàng )業(yè)板公司大股東主動(dòng)延長(cháng)鎖定期，雖然時(shí)間從幾個(gè)月到一年不等，但在緩解市場(chǎng)對大非套現的恐懼情緒，短期內降低創(chuàng )業(yè)板整體解禁壓力，維護創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的穩定等方面，都具有一定的積極意義。
然而，不可否認的是，創(chuàng )業(yè)板大股東延長(cháng)鎖定期并不能從根本上緩解大非的套現壓力。以“鎖一爬二”舉措為例，同樣是為了減緩大小非的減持壓力，但在鎖定期“爬”完之后，其后遺癥則逐步顯現。從2008年開(kāi)始，限售股解禁潮后產(chǎn)生的套現潮，早已讓市場(chǎng)不堪重負。應該說(shuō)，近幾年A股連續“熊霸全球”亦與之有關(guān)。因此，創(chuàng )業(yè)板大股東的主動(dòng)鎖定，不過(guò)是“緩兵之計”而已。更何況，其延長(cháng)的期限遠比“鎖一爬二”的時(shí)間短得多。
根據深交所的規定，創(chuàng )業(yè)板公司大股東大宗減持、業(yè)績(jì)“變臉”、虧損，以及控股股東、實(shí)際控制人存在嚴重不規范行為的，其大非減持時(shí)須提前2個(gè)交易日進(jìn)行預告。大非減持信息的透明化，雖然可以讓中小投資者提前做好抉擇，但卻無(wú)法抑制大非的減持沖動(dòng)。而且，要真正緩解創(chuàng )業(yè)板大非減持的壓力，延長(cháng)鎖定期也無(wú)法取得理想的效果。
鑒于創(chuàng )業(yè)板公司新股發(fā)行時(shí)普遍出現了“三高”發(fā)行的事實(shí)，筆者建議，大股東在延長(cháng)鎖定期的同時(shí)，也應該為自己套上“緊箍咒”。比如大非承諾當股票價(jià)格沒(méi)有達到發(fā)行價(jià)格以上時(shí)不減持（遇轉增與派現時(shí)同步“除權”），或者大非承諾凈資產(chǎn)收益率連續五年不超過(guò)10%時(shí)不減持，上述舉措都可以對創(chuàng )業(yè)板大非的減持起到一定的抑制作用。在設置了這些“門(mén)檻”之后，若創(chuàng )業(yè)板公司業(yè)績(jì)上不去，其股價(jià)或凈資產(chǎn)收益率都將無(wú)法達標，大非只能永遠被“套”其中而無(wú)法減持。如此，必將促進(jìn)創(chuàng )業(yè)板公司提高業(yè)績(jì)與經(jīng)營(yíng)水平，既有利于減緩大非套現的壓力，又有利于保護投資者的利益。