隨著(zhù)股指的走低，市場(chǎng)各方對股市底部的關(guān)注也越來(lái)越強烈。不僅有“A股歷史中的10大底部信號”的網(wǎng)帖在坊間流傳，向投資者釋放A股見(jiàn)底的信號；就連上交所也表示，A股市場(chǎng)平均市盈率水平顯著(zhù)低于成熟市場(chǎng)，處歷史最低位。上交所引用的數據顯示，截至8月末，標普500為14.19倍，道指為12.75倍，日經(jīng)225為35.68倍。而上證僅10.3倍，不僅低于成熟市場(chǎng)，也低于2005年6月6日和2008年10月28日兩個(gè)階段性低點(diǎn)的14.6和12.5倍。
當然也有人對此并不認同。有業(yè)內人士明確表示，網(wǎng)傳的10大底部信號是套牢者的自欺欺人，該人士表示，這至少缺少三個(gè)最重要的指標：1、新股發(fā)行長(cháng)時(shí)間暫停，現在發(fā)的正兇；2、兩元以下個(gè)股200家，現在只有10家；3、個(gè)股平均股價(jià)4至5元，現在是7至8元。998點(diǎn)和1664點(diǎn)莫不如此，以此衡量，指數的底部應該在1500點(diǎn)以下。
股市在何處見(jiàn)底？這要股指走出之后才明白。當然，作為投資者來(lái)說(shuō)，在經(jīng)過(guò)了股指漫長(cháng)下跌的熊途之后，希望股市早日見(jiàn)底的心情是可以理解的。但愿望并不能代替現實(shí)。而且歷史也不能代替現在。實(shí)際上，不論是“10大底部信號”，還是反對者對見(jiàn)底指標的補充，甚至就連上交所對兩個(gè)階段性低點(diǎn)平均市盈率指標的引用，所強調的底部無(wú)不都是以歷史為鑒。但一個(gè)很明顯的現實(shí)是，經(jīng)過(guò)最近幾年股市大躍進(jìn)似的發(fā)展，如今的股市已不是歷史上的股市，簡(jiǎn)單地引用歷史指標來(lái)說(shuō)明股市底部，明顯有刻舟求劍之嫌。就當下股市來(lái)說(shuō)，談?wù)摴墒械撞扛匾暼笮律蜃兓囊蛩亍?BR> 一是經(jīng)過(guò)最近幾年的股市大擴容之后，目前的股市與歷史顯然不具可比性。如盡管經(jīng)過(guò)了股市的持續下跌，但目前A股的總市值仍然高達20萬(wàn)億以上的水平，這與2007年A股漲到6124點(diǎn)時(shí)的股票市值是等同的。就股票市值而論，目前的股票市值處于A(yíng)股6124點(diǎn)巔峰時(shí)的水平。脫離這樣一個(gè)現實(shí)來(lái)談?wù)摰撞恐辽偈遣豢陀^(guān)不全面的。
二是大小非套現因素對行情的影響。不論是2005年6月6日，還是2008年10月28日，當時(shí)并不存在大小非套現問(wèn)題的影響。但如今不同，隨著(zhù)大量限售股的解禁，大小非套現對股市的影響越來(lái)越大。畢竟大小非的持股成本遠遠低于二級市場(chǎng)的成本，有的大小非甚至只是零成本。這些大小非以二級市場(chǎng)上的任何價(jià)格套現都可以獲取暴利。因此，面對大小非的持續套現，簡(jiǎn)單地拿“歷史底”說(shuō)事是很片面的。
三是A股市場(chǎng)已引進(jìn)了做空機制，機構投資者可通過(guò)做空機制來(lái)賺錢(qián)。2008年10月28日的股市底部形成之時(shí)，A股市場(chǎng)還只是一個(gè)單一的多頭市場(chǎng)，股市里沒(méi)有做空機制，投資者只能通過(guò)做多才能賺錢(qián)。所以，當時(shí)股市底部的形成，是多頭力量共同作用的結果。但如今股市里有了做空機制，機構投資者既可以通過(guò)股指期貨來(lái)做空，也可以通過(guò)融券來(lái)做空，并且這種做空還可以給機構投資者帶來(lái)盈利。如此一來(lái)，這就使得多頭的力量大大被削弱。正因為市場(chǎng)出現了這種明顯的變化，還拿“歷史底”來(lái)說(shuō)事顯然就不合適了。