在近日舉辦的北京轄區上市公司今年第四屆董事監事培訓班上，證監會(huì )上市公司監管部主任歐陽(yáng)澤華表示，為體現“放松管制，加強服務(wù)”的理念，促進(jìn)并購重組工作，證監會(huì )正在研究逐步取消并購重組行政許可事項，僅履行上市公司信息披露程序即可。這說(shuō)明，上市公司并購重組越來(lái)越具有公司的自主選擇性。因此在未來(lái)上市公司成長(cháng)性判斷上，以單一業(yè)績(jì)的一維標準將逐漸被業(yè)績(jì)加并購重組優(yōu)勢的二維標準所取代。
上市公司并購重組并非都是由公司的擴張主觀(guān)愿望所決定，必須在行業(yè)背景存在并購重組條件的情況下才能促成公司并購重組的順利進(jìn)行。適合并購重組的行業(yè)大致呈現三大特點(diǎn)：
第一，傳統夕陽(yáng)性行業(yè)，產(chǎn)能釋放已經(jīng)十分充分甚至產(chǎn)能過(guò)剩，且行業(yè)在過(guò)去國民經(jīng)濟發(fā)展中一直擔綱主導產(chǎn)業(yè)的角色。隨著(zhù)產(chǎn)業(yè)結構調整及經(jīng)濟轉型等變化，這些行業(yè)中公司的龐大規模已十分難以調整方向，政府必須重新規劃該行業(yè)的布局，采取扶持行業(yè)中大公司的產(chǎn)業(yè)調整政策。如鋼鐵、能源等行業(yè)中的公司就是如此，政府已積極主導行業(yè)大公司收購兼并中小公司，行業(yè)重組與兼并實(shí)際上就是淘汰中小公司和產(chǎn)能，以促使產(chǎn)業(yè)組織結構的合理化。
第二、完全競爭業(yè)態(tài)向著(zhù)壟斷競爭以及寡頭過(guò)度的行業(yè)。這是由相對低層次的自由競爭逐漸提高行業(yè)集度中的過(guò)程，在這一過(guò)程中必將伴隨著(zhù)極其殘酷的收購兼并等行業(yè)橫向重組。
第三，新型產(chǎn)業(yè)快速盲目擴張后的縱橫向并購重組。在信息、技術(shù)以及銷(xiāo)售渠道建設極為迅速的經(jīng)濟社會(huì )中，新興產(chǎn)業(yè)的快速興起和盲目擴張的現象愈演愈烈。在中國風(fēng)電、光伏、快遞等行業(yè)的公司就直接面臨這樣狀態(tài)。這種無(wú)序競爭發(fā)展到一定階段所造成的效率下降、競爭加劇等使中小公司面臨困境，但其技術(shù)、產(chǎn)能、銷(xiāo)售渠道等往往十分完好，是大公司收購兼并的理想對象，收購兼并的縱橫向趨勢隨即形成。
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關(guān)注兩類(lèi)并購重組高成長(cháng)股 |
在當前中國證券市場(chǎng)中，新的經(jīng)濟周期及新興產(chǎn)業(yè)的崛起也許尚待時(shí)日。優(yōu)勢成長(cháng)性公司所存在的行業(yè)將比較普遍，且行業(yè)所面臨的重組機會(huì )更會(huì )大于其它類(lèi)型的成長(cháng)型公司。
選擇憑借并購重組之東風(fēng)的優(yōu)勢成長(cháng)型公司應是當前市場(chǎng)投資較為理想投資策略和重要思路：首先，看公司的技術(shù)、產(chǎn)品是否適應優(yōu)勢成長(cháng)特質(zhì)和嫁接市場(chǎng)拓展條件。其次，要看公司未來(lái)較長(cháng)時(shí)間內的ROE是否穩定。
總之，在經(jīng)濟周期轉換的市場(chǎng)階段里，公司成長(cháng)性特征也在發(fā)生相應的變化。將公司成長(cháng)性重新劃定和歸類(lèi)，以新的成長(cháng)性標準去尋找適應市場(chǎng)投資需要的公司是未來(lái)較長(cháng)時(shí)間內的重要投資策略。選擇優(yōu)勢成長(cháng)兼顧拓展市場(chǎng)份額，且憑借并購重組東風(fēng)的公司，具備內生成長(cháng)和行業(yè)變革性趨勢成長(cháng)機會(huì )，是一種極為優(yōu)良的投資標的。