近期以來(lái)，全球主要發(fā)達國家央行聯(lián)袂實(shí)施量化寬松貨幣政策，并且規�？涨�，由此對于經(jīng)濟增長(cháng)、商品市場(chǎng)、物價(jià)水平及宏觀(guān)調控，都會(huì )產(chǎn)生重大影響。
不久之前，歐洲央行宣布無(wú)上限購買(mǎi)其成員國債券，以壓低長(cháng)期國債利率，并借此獲得穩定的外部救助資金來(lái)源，顯示了不惜一切捍衛歐元區的決心；接著(zhù)美聯(lián)儲亦正式推出QE3，規定以每月400億美元的速度購買(mǎi)更多的機構抵押貸款，但并未給出購買(mǎi)規�？偭颗c執行期限，再結合伯南克“經(jīng)濟不上漲絕不罷手”的誓言，可以看出，美聯(lián)儲此次數量寬松貨幣政策，完全沒(méi)有“限額”，其實(shí)就是QE3、QE4、QE5的一齊推出。緊隨其后，日本央行也宣布，將資產(chǎn)購買(mǎi)計劃規模從70萬(wàn)億日元擴大至80萬(wàn)億日元，計劃期限延長(cháng)至2013年末，并且還有可能醞釀更大膽行動(dòng)，如果現有“放水量”還不奏效的話(huà)。
上述數量寬松政策力度遠大于以往。初步估算，歐洲央行為解決其債務(wù)危機，今后所要釋放的流動(dòng)性至少要達到1萬(wàn)億歐元；按照美聯(lián)儲每月購買(mǎi)400億美元速度，兩年內印鈔規模也要達到或接近1萬(wàn)億美元；日本80萬(wàn)億日元規模的數量寬松，也接近1萬(wàn)億美元。如果考慮到世界其他國家央行“放水”，全球為挽救經(jīng)濟而向市場(chǎng)所注入的流動(dòng)性總量，應該不少于3萬(wàn)億美元，甚至會(huì )達到5萬(wàn)億美元規模，相當于近40萬(wàn)億人民幣。
歐美日等發(fā)達國家一齊實(shí)施前所未有的數量寬松貨幣政策，對于全球及中國經(jīng)濟增長(cháng)，對于國內外大宗商品市場(chǎng)，均有著(zhù)重大影響。
首先，意味著(zhù)全球更加關(guān)心經(jīng)濟增長(cháng)。一段時(shí)間以來(lái)，應對歐美債務(wù)危機的主要對策就是消減開(kāi)支，實(shí)施財政緊縮方針，似乎成了不二法門(mén)。實(shí)踐表明，這種對策將防范未來(lái)通貨膨脹至于優(yōu)先位置，忽視了更為重要的經(jīng)濟增長(cháng)，結果因為消費發(fā)動(dòng)機動(dòng)力明顯不足，致使歐元區許多國家經(jīng)濟陷入停滯與衰退，美國經(jīng)濟亦復蘇乏力，失業(yè)率居高不下，到頭來(lái)財政收支狀況更為惡化，國民嚴重不滿(mǎn)。不僅如此，歐美消費缺失，還嚴重拖累其它國家，尤其是沖擊新興經(jīng)濟體國家進(jìn)出口貿易，世界經(jīng)濟更嚴重衰退警報頻頻響起。這是前段時(shí)期全球商品需求乏力，市場(chǎng)價(jià)格大幅走低的重要因素。
在通貨膨脹已經(jīng)出現端倪，至少是通脹預期沒(méi)有任何下降的情況下，全球央行聯(lián)袂史無(wú)前例的貨幣數量寬松，似乎是要向世界宣告：打一場(chǎng)經(jīng)濟增長(cháng)與就業(yè)保衛戰�！皟珊ο鄼嗳∑漭p”，即便未來(lái)暴發(fā)通貨膨脹也在所不惜。另一方面，釋放足夠多的流動(dòng)性，放寬財政整頓期限，避免緊縮損害合理消費，并最終在經(jīng)濟增長(cháng)的基礎上化解債務(wù)危機，已經(jīng)逐步成為世界共識。規�？涨暗臍W洲央行無(wú)上限購債與美聯(lián)儲QE3，就是這種“共識”的具體體現。
伴隨著(zhù)處理債務(wù)危機主導方式的轉變，全球經(jīng)濟調控將回復到正確軌道上來(lái)。如果這一方針能夠堅持下去，預計世界經(jīng)濟一定會(huì )逐步復蘇，增加各類(lèi)商品需求，從而有利于改善中國出口環(huán)境。
其次，意味著(zhù)大宗商品價(jià)格遭遇流動(dòng)性泛濫推動(dòng)。不可否認，持續向商品市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性，彌補寅吃卯糧缺口，勢必導致既有物質(zhì)財富不斷稀釋?zhuān)纱送聘邍H市場(chǎng)金屬、石油、煤炭、糧食等大宗商品價(jià)格。但這是避免世界經(jīng)濟更嚴重衰退，避免社會(huì )動(dòng)蕩甚至戰爭的必要成本。因為我們并沒(méi)有其它更好出路。
應當指出的是，美聯(lián)儲一開(kāi)始就以數量寬松貨幣政策對抗經(jīng)濟衰退，中國也及時(shí)推出4萬(wàn)億投資計劃等，世界經(jīng)濟、中國經(jīng)濟正是因此避免了經(jīng)濟大衰退。否則，現今經(jīng)濟形勢要糟糕許多。歐元區國家現在狀況，以及被迫改弦更張就是一個(gè)絕好寫(xiě)照。
由于此輪貨幣數量寬松規�？涨�，這就使得國際市場(chǎng)上述商品價(jià)格所遭遇的流動(dòng)性泛濫沖擊力度，也是前所未有。預計隨著(zhù)時(shí)間的推移，當世界經(jīng)濟因為極度寬松貨幣政策支撐，漸漸復蘇之后，流動(dòng)性泛濫對于商品價(jià)格楊升的推動(dòng)作用，將會(huì )不斷增強。
現階段世界債務(wù)問(wèn)題非常嚴重，產(chǎn)生于許多長(cháng)期結構性基礎，并非一朝一夕可以解決。譬如美國債務(wù)其實(shí)遠比歐元區嚴重。目前歐元區國家平均政府赤字為GDP的5.5%，而美國接近10%；歐元區全部政府債務(wù)為GDP的87%，美國則為100%。近期美國財政部公布數據顯示，美國公共債務(wù)已經(jīng)突破16萬(wàn)億美元大關(guān)，人均5萬(wàn)美元，比4年前增加了5成多。所以，今后全球主要國家債務(wù)將有增無(wú)減，印鈔機必須不斷轟鳴，美元等貨幣還會(huì )貶值下去，由此也就構筑了大宗商品價(jià)格長(cháng)期揚升基礎。
再次，意味著(zhù)國內新漲價(jià)因素主要來(lái)自外部。由此可見(jiàn)，來(lái)自實(shí)體經(jīng)濟需求復蘇與流動(dòng)性泛濫兩個(gè)方面的力量，將會(huì )推動(dòng)國際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格上漲。由于中國是一個(gè)人均資源較少的國家，許多重要大宗商品的平均進(jìn)口依存度在5成左右。譬如大豆（含豆粕）的進(jìn)口依存度超過(guò)70%，高品位鐵礦石的進(jìn)口依存度亦在50%以上。
隨著(zhù)全球央行極度數量寬松貨幣的推出，勢必引發(fā)國際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格飆升，其中石油價(jià)格紐約期貨石油價(jià)格一度越過(guò)100美元/桶；進(jìn)口高品位鐵礦石噸價(jià)亦在1個(gè)月內，由86美元揚升至105美元，漲幅超過(guò)20%；大豆、玉米價(jià)格也在前期減產(chǎn)上漲基礎上再次飆升，其中豆粕累計漲幅超過(guò)6成。上述主要大宗商品價(jià)格雖然近期出現回調，但依然高位運行，預計后市還會(huì )向上。
國際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格震蕩揚升，將產(chǎn)生強勁輸入性成本推力，由此形成下一階段國內新漲價(jià)因素。8月份中國CPI指數回升，其中新漲價(jià)因素成為主要推手。預計隨著(zhù)全球數量貨幣寬松后續效應的慣性顯現，勢必繼續推高國內PPI水平，加大整體物價(jià)上漲壓力。在來(lái)自外部的新漲價(jià)因素中，要特別重視石油、大豆（包括豆粕）進(jìn)口價(jià)格上漲，重視其對食品價(jià)格的連續傳導推動(dòng)。
必須指出的是，因為這種新漲價(jià)因素主要來(lái)自外部，所以今后國內物價(jià)水平揚升，與國內是否刺激需求，提高經(jīng)濟增速并沒(méi)有太多的直接關(guān)系。換言之，即使我們繼續抑制國內總需求，壓迫經(jīng)濟增速進(jìn)一步下行，由于歐美國家極度貨幣數量寬松所引發(fā)的大宗商品價(jià)格飆升傳導，中國國內的物價(jià)水平還是要上漲。在全球經(jīng)濟一體化的今天，這個(gè)局面根本無(wú)法避免。
最后，意味著(zhù)中國寬松政策必須加碼。按照中國7、8月份經(jīng)濟數據測算，中國同期GDP增速下滑。為此，才有1萬(wàn)億交通投資規模出臺，才有更多投資項目的加緊審批。但僅此還不夠，必須配套解決建設資金問(wèn)題，以及降低資金使用成本。
QE3的推出，全球注入流動(dòng)性狂潮，也形成了中國加碼寬松貨幣政策壓力，要求國內金融機構“雙降”，或者實(shí)施其它變通措施。否則，勢必導致“熱錢(qián)”大規模進(jìn)入，刺激人民幣升值，加大經(jīng)濟下行壓力與外匯儲備的更大損失。
中國有加碼的巨大空間。刺激內需加碼首先是投資，中國許多領(lǐng)域還存在巨大的需求缺口。國防、環(huán)保、醫療、交通、城鄉水利等，距離所謂過(guò)剩還很遠很遠。關(guān)鍵是將需求與閑置產(chǎn)能、閑置資金結合起來(lái)。
中國大規模投資獲得資金保證，流動(dòng)性的進(jìn)一步寬裕，也會(huì )刺激實(shí)體經(jīng)濟需求增加，推動(dòng)經(jīng)濟增速回升，進(jìn)而奠定各類(lèi)市場(chǎng)，包括商品市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)回升基礎。
雖然近期因為全球經(jīng)濟復蘇乏力，制造業(yè)低迷，需求疲軟，今后大宗商品行情還會(huì )有較大幅度反復，不可掉以輕心，但從大的發(fā)展趨勢來(lái)看，來(lái)自實(shí)體經(jīng)濟需求復蘇與流動(dòng)性泛濫兩個(gè)方面的力量，將會(huì )推動(dòng)國際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格上漲。我們不能寄希望未來(lái)大宗商品供大于求，價(jià)格長(cháng)時(shí)低迷。
由于中國是一個(gè)人均資源較少的國家，高品位鐵礦石、石油的進(jìn)口依存度都在50%以上�？梢哉f(shuō)，未來(lái)中國經(jīng)濟增長(cháng)的最大“瓶頸”約束，絕非需求不足，而是資源的供應保障。
目前以美國為首的西方發(fā)達國家正在加緊全球資源戰略布局，包括控制產(chǎn)地與重要物流通道兩個(gè)方面，即時(shí)耗費巨資，甚至重大人員傷亡也在所不惜。有觀(guān)點(diǎn)認為，如果今后發(fā)生大范圍戰爭，其原因可能就是資源爭奪。
因此對于這個(gè)中國經(jīng)濟發(fā)展攸關(guān)問(wèn)題，絕不可以掉以輕心。必須引起高度重視。要從宏觀(guān)戰略角度，深思遠慮，未雨綢繆中國原料資源保障，始終堅持“資源為王”戰略方針。
實(shí)施資源為王經(jīng)濟戰略，一是要在世界范圍內積極開(kāi)展資源并購，千方百計獲取資源權益，并且提高物流保障度。雖然我們遭遇了一些挫折，也要堅持不懈。二是要提高資源儲備。包括國家戰略?xún)渑c企業(yè)商業(yè)儲備兩個(gè)方面，比如大規模的礦石儲備、石油儲備、金屬儲備等。要鼓勵民間資本積極參與，國家在貸款、稅收、土地方面予以政策優(yōu)惠。此外，還要搞好一些大宗商品的國內產(chǎn)能儲備。