三季度GDP單季同比增7.4%，創(chuàng )2009年一季度以來(lái)最低。盡管總量數據較低，但9月結構數據顯露不少亮色：一是9月份工業(yè)增加值單月同比增速回升0.3%，國有及國有控股企業(yè)回升最為明顯。之前受經(jīng)濟下滑沖擊最為嚴重的鋼材、水泥、原油加工、乙烯產(chǎn)量都大幅增加。二是1—9月固定資產(chǎn)投資累計同比增速為20.5%，基礎設施投資增速持續回升，部分對沖了制造業(yè)下滑的負面沖擊。
三是房地產(chǎn)銷(xiāo)售明顯改善，與之相關(guān)的建筑及裝潢材料、汽車(chē)、家具、家用電器同比增速比較明顯�！ �
經(jīng)濟數據的結構性改善意味著(zhù)穩增長(cháng)政策的累積效應開(kāi)始逐步釋放。一是加大基礎設施投資力度的政策效應開(kāi)始逐步顯現。今年5月以來(lái)，國務(wù)院推出的一系列穩增長(cháng)政策，包括加快項目審批速度、加快財政支出進(jìn)度、兩次降低利率等，這些政策對于穩定基礎設施投資增速起到了一定的作用。國家發(fā)改委審批通過(guò)的地鐵項目、城際軌道交通項目、港口項目、市政污水處理及管網(wǎng)項目，屬于長(cháng)期規劃中的項目且布局于城鎮化戰略，對未來(lái)一段時(shí)間基礎設施投資會(huì )繼續顯現出穩定投資的作用。
二是流動(dòng)性有所改善，對投資趨穩形成一定支持。從社會(huì )融資總量觀(guān)察，信托貸款、債券融資的增加，顯示最近兩個(gè)月的流動(dòng)性情況總體有所改善。以9月份數據為例，9月社會(huì )融資規模為1.65萬(wàn)億元人民幣，明顯高于8月份的1.24萬(wàn)億元，更高于去年同期的4278億元的水平。
三是支持出口的一系列政策等多種因素對出口好轉發(fā)揮了一定的積極作用。9月份出口的明顯反彈包含了一定的季節性因素。一方面出口反彈與近期外需走強的趨勢相關(guān)，另一方面，政府針對出口企業(yè)的支持性政策如出口退稅、減少行政收費等措施也起到了一定的作用。
盡管三季度數據存在一些亮點(diǎn)，但目前國際經(jīng)濟環(huán)境依然動(dòng)蕩，中國經(jīng)濟企穩復蘇的持續性和穩定性依然值得關(guān)注，因此需要進(jìn)行必要的逆周期政策儲備，繼續實(shí)施和加大穩增長(cháng)政策的執行力度，并積極推進(jìn)經(jīng)濟結構轉型。
第一，繼續采取措施切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟的融資成本。每一輪經(jīng)濟周期性回落與復蘇的經(jīng)驗均表明，居高不下的資金成本是投資難以有效反彈的制約因素，在適當時(shí)機進(jìn)行降息，有助于促進(jìn)企業(yè)的投資恢復。與此同時(shí)，還要逐步改進(jìn)那些阻礙流動(dòng)性流入實(shí)體經(jīng)濟的一系列監管限制，包括貸存比的科學(xué)有效調整、對地方平臺貸款等采取靈活措施等。
第二，穩定投資增速依然是當前穩增長(cháng)的關(guān)鍵所在。當前，企業(yè)投資意愿和能力減弱，加上資金、土地和勞動(dòng)力成本上升等要素制約，制造業(yè)投資進(jìn)一步提速的難度增加，應該加大減稅政策的執行力度，進(jìn)一步降低民間資本進(jìn)入一系列管制行業(yè)的門(mén)檻。
第三，需要關(guān)注到就業(yè)壓力滯后顯現的可能性。從調研中了解的情況看，東部一些省份新增就業(yè)增長(cháng)率出現了逐步下降的趨勢，部分地區已經(jīng)出現了外來(lái)務(wù)工人員提前返鄉的情況。從就業(yè)角度看，當前的市場(chǎng)格局與2008年存在一定差異，2008年金融危機期間主要是沿海的出口行業(yè)的中小企業(yè)受到?jīng)_擊，出口需求一受到?jīng)_擊就會(huì )迅速顯現在就業(yè)方面，而此次受到?jīng)_擊較大的首先是上游的大型國有企業(yè)，而這些企業(yè)出于社會(huì )責任方面的考慮會(huì )對裁員采取十分審慎的態(tài)度。有些企業(yè)也是因為擔心結構性勞動(dòng)力不足造成等經(jīng)濟回升時(shí)招不到員工，再培訓、再招聘成本更高，所以選擇暫時(shí)不裁員。因此，需要繼續關(guān)注出口企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)的就業(yè)變化，有助于判斷就業(yè)風(fēng)險潛在轉折點(diǎn)的出現。
第四，在繼續推進(jìn)穩增長(cháng)的逆周期政策的同時(shí)，應繼續推進(jìn)結構性改革，釋放經(jīng)濟內生增長(cháng)的動(dòng)力。具體而言，中國的城鎮化依然有廣闊的空間是一條主線(xiàn)索，為了釋放城鎮化帶來(lái)的內需空間，需要在土地、融資、戶(hù)籍等多方面推進(jìn)配套改革。（熊建
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