今年1~9月，全國進(jìn)口總額13471億美元，同比增長(cháng)4.8%，出口總額14954億美元，同比增長(cháng)7.4%，實(shí)現貿易順差1483億元，較去年同期增長(cháng)39%。進(jìn)出口增速雙雙大幅下滑，處于金融危機之后的低點(diǎn)，我國正面臨金融危機以來(lái)最嚴峻的對外貿易形勢。造成進(jìn)出口大幅放緩的原因何在？年內對外貿易能否出現回暖？在未來(lái)幾年的時(shí)間里我國的經(jīng)常賬戶(hù)數字又將如何演變？

全球經(jīng)濟衰退影響出口預計全年同比增長(cháng)7.4%

　　全球經(jīng)濟的周期起伏是造成國際貿易中短期波動(dòng)的最根本原因。歷史數據表明，全球范圍內的商品與服務(wù)貿易總量增速與全球GDP增速緊密相關(guān)，但貿易總量增速的波動(dòng)更為劇烈。全球經(jīng)濟快速增長(cháng)時(shí)期往往伴隨著(zhù)各國的市場(chǎng)開(kāi)放和經(jīng)濟全球化程度的提高，國際貿易因此愈加繁榮興盛，而一旦全球經(jīng)濟陷入衰退周期，各國往往將保證國內經(jīng)濟穩定、充分就業(yè)作為首要目標，導致以鄰為壑的貿易保護主義沉渣泛起，國際貿易量大幅收縮。
　　由于目前我國的出口商品構成中服裝、家具等輕工產(chǎn)品和消費電子類(lèi)產(chǎn)品仍然占據主導地位，海外經(jīng)濟體的消費支出對我國出口的影響尤為顯著(zhù)。
　　由于目前我國的出口商品構成中服裝、家具等輕工產(chǎn)品和消費電子類(lèi)產(chǎn)品仍然占據主導地位，海外經(jīng)濟體的消費支出對我國出口的影響尤為顯著(zhù)。
　　在經(jīng)歷過(guò)2008~2009年全球金融危機引發(fā)的出口急速下滑和2010年基數效應造成的短暫反彈之后，中國出口增速仍處在漫長(cháng)的趨勢性下行階段，今年以來(lái)更是屢創(chuàng )金融危機后的新低。盡管9月當月出口增長(cháng)回升至9.9%，但基于對中國主要出口目的地經(jīng)濟前景的考察，我們認為，今年出口市場(chǎng)實(shí)質(zhì)性改善的條件尚不具備，全年實(shí)現預定的10%增長(cháng)目標有較大難度。
　　作為當前中國最大的出口目標市場(chǎng)，美國經(jīng)濟（尤其是其居民部門(mén)支出）的增長(cháng)狀況對中國出口具有重要影響。當前美國經(jīng)濟正逐步走出衰退的泥淖，失業(yè)率、消費者信心指數等反映居民消費能力和意愿的經(jīng)濟指標已顯示出企穩回升跡象。盡管面臨財政和政治上的不確定性，實(shí)現全面的復蘇尚需經(jīng)歷較長(cháng)時(shí)間，但我們認為，美國經(jīng)濟中長(cháng)期趨勢向好：房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)企穩、居民部門(mén)去杠桿化基本完成、技術(shù)與能源等要素供給優(yōu)勢明顯。在此背景下，我國對美出口增長(cháng)可望緩步反彈。
　　相比美國，歐盟面臨的經(jīng)濟形勢無(wú)疑更加嚴峻，中國對歐盟出口額今年以來(lái)一直處于負增長(cháng)區間。債務(wù)危機的長(cháng)期化將造成未來(lái)較長(cháng)時(shí)間內歐元區經(jīng)濟增長(cháng)的停滯和失業(yè)率的居高不下，這將直接影響消費者的收入預期和消費傾向，歷史數據表明歐盟的消費者信心與中國對歐盟出口的相關(guān)性很強，加速下滑的消費者信心預示著(zhù)中國對歐盟出口將在未來(lái)一段時(shí)間內持續萎縮。另外，不斷發(fā)酵的貿易保護主義情緒及相關(guān)政策的頻繁出臺也將為中國對歐出口蒙上一層陰影。
　　今年以來(lái)，我國對第三大出口目的地日韓市場(chǎng)的出口增速同樣呈現較大幅度回落，地緣政治的緊張為該地區的出口形勢增添了較大的不確定性。與此同時(shí)，過(guò)去幾年高速增長(cháng)的新興市場(chǎng)國家出口表現同樣差強人意，東盟、俄羅斯維持穩定增長(cháng)，而拉美、非洲地區出口增速顯著(zhù)回落。
　　值得注意的是，占我國出口總額比重超過(guò)15%的對港出口今年以來(lái)維持了較高增速，近幾個(gè)月更是出現加速跡象，同比增速超過(guò)30%。由于對港出口主要以轉口貿易為形式，內地出口至香港的商品經(jīng)中轉后絕大部分均流向商品的最終消費地，香港在某種程度上扮演著(zhù)出口“緩沖區”的角色，未必能代表出口市場(chǎng)的真實(shí)需求狀況，因此對于對港出口的高增長(cháng)不應過(guò)分解讀。
　　我們預計2012年全年我國將實(shí)現出口總額20383億美元，同比增長(cháng)7.4%。

三大原因拖累進(jìn)口預計全年同比增長(cháng)4.1%

　　從貿易形式的角度上看，以出口為目的的加工貿易進(jìn)口占中國全部進(jìn)口貿易額的比例高達40%以上，因此全球經(jīng)濟的蕭條在直接打擊出口的同時(shí)勢必對進(jìn)口造成較大影響，今年以來(lái)同步下滑的加工貿易進(jìn)出口額增速便很好地說(shuō)明了這一點(diǎn)。受到諸多長(cháng)期因素的制約，加工貿易的發(fā)展正面臨瓶頸，其對中國貿易的貢獻度將日趨減小。
　　近年來(lái)以原油、鐵礦石為代表的工業(yè)原料進(jìn)口數量和金額飛速增長(cháng)，我國相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)口量已經(jīng)占據全球貿易量的很大比重，對進(jìn)口總額的貢獻度也已經(jīng)超過(guò)30%。由于當前中國經(jīng)濟正陷于連續9個(gè)季度增速下滑、工業(yè)企業(yè)去庫存進(jìn)程尚未結束的收縮階段，大宗原材料的進(jìn)口需求受到較大影響。具體的量?jì)r(jià)分析顯示，今年以來(lái)鐵礦石、原油及各種有色金屬礦石進(jìn)口量增長(cháng)乏力，同時(shí)進(jìn)口價(jià)格出現較大幅度下滑，造成今年以來(lái)初級產(chǎn)品累計進(jìn)口金額增長(cháng)不足10%。
　　國內制造業(yè)投資需求的萎靡使得以特種工業(yè)機械、通用工業(yè)機械為代表的占進(jìn)口總額近40%的機械設備類(lèi)產(chǎn)品進(jìn)口呈現零增長(cháng)，嚴重拖累了進(jìn)口總額的增長(cháng)。設備投資需求及相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)口需求的回暖一般滯后于宏觀(guān)經(jīng)濟的復蘇，因此我們預計進(jìn)口增速的反彈將繼續受到壓制。
　　在上述三大因素的共同作用下，今年進(jìn)口增速將出現大幅滑落。通過(guò)對分類(lèi)別產(chǎn)品進(jìn)口金額的測算，我們預計全年我國實(shí)現進(jìn)口總額18125億美元，同比增長(cháng)僅為4.1%。

貿易順差短期階段性反彈長(cháng)期趨勢性收窄

　　基于對進(jìn)出口形勢的分析和判斷，預計全年我國實(shí)現貿易順差2258億美元，較去年增加45.5%，盡管貿易總額增長(cháng)乏力，但進(jìn)口增速的大幅下滑將使貿易順差自2009年以來(lái)首現增長(cháng)。
　　盡管全年有望出現顯著(zhù)反彈，但我國貿易順差的收窄是大勢所趨。經(jīng)過(guò)近30年的飛速發(fā)展，中國經(jīng)濟總量已經(jīng)躍居世界第二，基于購買(mǎi)力平價(jià)的GDP占全球比重已經(jīng)從1980年的2.1%大幅提升至2011年的14.3%，國內與海外市場(chǎng)規模的此消彼長(cháng)已不能支持貿易順差繼續維持在當前水平。與此同時(shí)，中國央行近年來(lái)積累起總額高達3.3萬(wàn)億美元的外匯儲備（占全球央行外匯儲備比例達30%），國際收支的巨大不平衡已經(jīng)深刻影響到全球政治經(jīng)濟環(huán)境的穩定。
　　中國的貿易順差不僅面臨規模上的瓶頸，“人口紅利”的逐漸減少和出口部門(mén)對低附加值產(chǎn)業(yè)的依賴(lài)使得中國對外貿易的長(cháng)期前景不容樂(lè )觀(guān)。以最能代表中國對外貿易特點(diǎn)的勞動(dòng)密集、技術(shù)含量低的加工貿易為例，加工貿易總額同比增速已經(jīng)從“入世”后的40%回落至不到10%。從出口的產(chǎn)品結構上看，紡織服裝、家具用品、辦公機械和自動(dòng)數據處理設備等較低端產(chǎn)品的出口仍然占據較大比重，而專(zhuān)業(yè)科學(xué)類(lèi)儀器、特種機械和各類(lèi)運輸設備在出口總額中的占比仍然較低，且自金融危機之后并未出現顯著(zhù)提升。擺脫經(jīng)濟增長(cháng)對于低端出口部門(mén)的依賴(lài)，仍然需要付出很長(cháng)的時(shí)間和很大的努力。在此期間，中國出口的增長(cháng)動(dòng)能將日趨衰弱。
　　綜上所述，在全球經(jīng)濟持續低迷、人口紅利逐漸減少、出口產(chǎn)業(yè)升級尚需時(shí)日等諸多因素的共同作用下，中國出口增速將出現長(cháng)期性的放緩。通過(guò)分析全球GDP名義增速（扣除中國）與中國出口增速之間的歷史關(guān)系，結合對未來(lái)趨勢的判斷，我們預計未來(lái)幾年內中國出口增速的波動(dòng)中樞將逐步下降至不到10%的水平，至2015年實(shí)現出口總額約25800億美元；綜合考慮國內市場(chǎng)對能源、農產(chǎn)品等持續增長(cháng)的需求對應的內需型進(jìn)口（與中國名義GDP成比例增長(cháng)）和持續存在的加工型進(jìn)口，我們預計未來(lái)幾年中國進(jìn)口增速將保持在10%左右，至2015年實(shí)現進(jìn)口總額約24900億美元。當前的巨額貿易順差將在未來(lái)數年內逐步收窄，到2015年中國貿易順差將下降至不足1000億美元，逐漸趨向國際收支平衡。