昨日，得潤電子、富瑞特裝兩公司控股股東分別把6000萬(wàn)股和800萬(wàn)股股票質(zhì)押給信托公司用于融資，以前上市公司大股東都是把股權質(zhì)押給銀行進(jìn)行貸款，而現在卻是轉為質(zhì)押給信托公司，其中的區別或許正是這種轉變的原因。本欄認為，上市公司缺錢(qián)的窘境已經(jīng)在很多小盤(pán)公司中出現。
　　根據常理，如果上市公司大股東手頭缺錢(qián)，成本最低的方法就是占用上市公司款項，雖然管理層嚴厲禁止大股東占用上市公司資金，但畢竟旁門(mén)左道的方法很多，想要臨時(shí)占用一下也不是什么難事。而且大股東也能通過(guò)現金分紅的辦法來(lái)獲得上市公司大部分的現金資源，這個(gè)途徑合理合法，還受到管理層的鼓勵。但是現在大股東卻選擇把股票質(zhì)押給信托公司，原因無(wú)外有兩個(gè)，一是上市公司缺錢(qián)；二是手中的持股股價(jià)可能存在風(fēng)險。
　　為什么把股票質(zhì)押給信托而不是銀行？這也有幾種可能：一是銀行不接受非藍籌股的股權質(zhì)押；二是質(zhì)押率較低，能融到資金有限；三是銀行規定，如果質(zhì)押人到期不能足額還款，不僅要變賣(mài)質(zhì)押物，如果不夠還要繼續向質(zhì)押人追索。但是信托公司發(fā)行信托條款可能要寬松得多，如果把股票當成信托產(chǎn)品銷(xiāo)售給投資者，并且條款中沒(méi)有追加擔保責任的話(huà)，假如上市公司股價(jià)出現大幅下跌，那么控股股東就可以選擇不償還信托投資者的資產(chǎn)，任其變賣(mài)質(zhì)押物，畢竟投資者作為出借人要比銀行弱勢得多。
　　例如富瑞特裝，上市后經(jīng)過(guò)10送10股后股價(jià)仍然保持在33.77元，較上市首日收盤(pán)價(jià)30.09元仍有10%的漲幅，復權漲幅高達210%，這在創(chuàng )業(yè)板股票中屬于難得一見(jiàn)的奇葩。但也正是這樣一家公司，如果未來(lái)業(yè)績(jì)出現下滑，股價(jià)出現大幅走低，那么控股股東資產(chǎn)將會(huì )大幅縮水。此時(shí)控股股東提前把股票通過(guò)信托的方式質(zhì)押出去，根據信托業(yè)質(zhì)押標準，一般可以融資獲得50%左右的資金，如果股價(jià)下跌幅度超過(guò)一半，那么控股股東就可以放棄贖回，以回避風(fēng)險。這就是說(shuō)，控股股東把股票質(zhì)押給信托，無(wú)形中獲得了一份認沽權證，這對于很多小盤(pán)股控股股東來(lái)說(shuō)，具有非�，F實(shí)的意義。但如果控股股東們把股票紛紛質(zhì)押給信托公司，那么其作為控股股東的責任也就名存實(shí)亡了。