昨日,得潤電子、富瑞特裝兩公司控股股東分別把6000萬(wàn)股和800萬(wàn)股股票質(zhì)押給信托公司用于融資,以前上市公司大股東都是把股權質(zhì)押給銀行進(jìn)行貸款,而現在卻是轉為質(zhì)押給信托公司,其中的區別或許正是這種轉變的原因。本欄認為,上市公司缺錢(qián)的窘境已經(jīng)在很多小盤(pán)公司中出現。 根據常理,如果上市公司大股東手頭缺錢(qián),成本最低的方法就是占用上市公司款項,雖然管理層嚴厲禁止大股東占用上市公司資金,但畢竟旁門(mén)左道的方法很多,想要臨時(shí)占用一下也不是什么難事。而且大股東也能通過(guò)現金分紅的辦法來(lái)獲得上市公司大部分的現金資源,這個(gè)途徑合理合法,還受到管理層的鼓勵。但是現在大股東卻選擇把股票質(zhì)押給信托公司,原因無(wú)外有兩個(gè),一是上市公司缺錢(qián);二是手中的持股股價(jià)可能存在風(fēng)險。 為什么把股票質(zhì)押給信托而不是銀行?這也有幾種可能:一是銀行不接受非藍籌股的股權質(zhì)押;二是質(zhì)押率較低,能融到資金有限;三是銀行規定,如果質(zhì)押人到期不能足額還款,不僅要變賣(mài)質(zhì)押物,如果不夠還要繼續向質(zhì)押人追索。但是信托公司發(fā)行信托條款可能要寬松得多,如果把股票當成信托產(chǎn)品銷(xiāo)售給投資者,并且條款中沒(méi)有追加擔保責任的話(huà),假如上市公司股價(jià)出現大幅下跌,那么控股股東就可以選擇不償還信托投資者的資產(chǎn),任其變賣(mài)質(zhì)押物,畢竟投資者作為出借人要比銀行弱勢得多。 例如富瑞特裝,上市后經(jīng)過(guò)10送10股后股價(jià)仍然保持在33.77元,較上市首日收盤(pán)價(jià)30.09元仍有10%的漲幅,復權漲幅高達210%,這在創(chuàng )業(yè)板股票中屬于難得一見(jiàn)的奇葩。但也正是這樣一家公司,如果未來(lái)業(yè)績(jì)出現下滑,股價(jià)出現大幅走低,那么控股股東資產(chǎn)將會(huì )大幅縮水。此時(shí)控股股東提前把股票通過(guò)信托的方式質(zhì)押出去,根據信托業(yè)質(zhì)押標準,一般可以融資獲得50%左右的資金,如果股價(jià)下跌幅度超過(guò)一半,那么控股股東就可以放棄贖回,以回避風(fēng)險。這就是說(shuō),控股股東把股票質(zhì)押給信托,無(wú)形中獲得了一份認沽權證,這對于很多小盤(pán)股控股股東來(lái)說(shuō),具有非,F實(shí)的意義。但如果控股股東們把股票紛紛質(zhì)押給信托公司,那么其作為控股股東的責任也就名存實(shí)亡了。
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