美國QE3以及全球央行聯(lián)手釋放流動(dòng)性之后，全球大宗商品方面并沒(méi)有出現此前所預期的新一輪反彈，反而凸顯疲態(tài)，到底誰(shuí)是主導大宗商品走勢的決定性力量？
美聯(lián)儲宣布實(shí)施第三輪量化寬松政策，激發(fā)了全球金融市場(chǎng)的熱情，國際期貨市場(chǎng)原油價(jià)格甚至一度突破100美元/桶，而且在流動(dòng)性的催化下，特別是在由于美國、俄羅斯以及烏克蘭等國家罕見(jiàn)極端天氣影響農作物生產(chǎn)，國際農產(chǎn)品在大豆、玉米以及小麥等谷物產(chǎn)品的帶動(dòng)下大幅上漲，漲幅較大的國際市場(chǎng)豆粕一度飆漲超過(guò)60%。
然而，與之形成反差的是，大宗商品方面并沒(méi)有出現此前所預期的那樣大幅上漲或是新一輪反彈，國內工業(yè)品方面更是全線(xiàn)收跌。其中，石化類(lèi)商品跌幅明顯，塑料期貨主力合約1301收于每噸1.019萬(wàn)元，跌幅2.58%；甲醇期貨主力合約1301收于每噸2811元，跌幅2.02%。制約商品和資源品漲勢的力量是什么？
從中長(cháng)期看，實(shí)體因素而不是虛擬因素主導大宗商品市場(chǎng)沉浮。中國需求周期以及傳統重工業(yè)化產(chǎn)業(yè)周期行將接近尾聲，很可能預示著(zhù)國際大宗商品的超級“黃金時(shí)代”一去不復返了。就需求量而言，中國多種大宗商品需求量，位居全球首位。2002~2007年間，中國鋼鐵產(chǎn)量從1.82億噸增長(cháng)到4.89億噸，增量為3.07億噸，占同期全球鋼鐵產(chǎn)出增量4.4億噸的70%。同期，中國銅、鋁、鐵礦石、石油四種大宗商品的需求增長(cháng)，對全球消費增量貢獻比分別為51%、56%、89%和33%。
然而中國對大宗商品的需求到達“峰值”后的趨勢性放緩，國際大宗商品市場(chǎng)難以走出“獨立行情”。
此外，由于中國今后將要走可持續發(fā)展的道路，這種經(jīng)濟結構的調整也就意味著(zhù)中國未來(lái)的經(jīng)濟將越來(lái)越少依靠商品制造，在經(jīng)濟結構調整和再平衡的背景下，中國對于大宗商品的需求將越來(lái)越小。從中長(cháng)期看，中國正在告別兩位數的增長(cháng)，經(jīng)濟增長(cháng)速度將下一個(gè)臺階，從高速增長(cháng)進(jìn)入中低速運行。
但是從勞動(dòng)力、技術(shù)和資本等基本要素看則發(fā)生了更大的變化，享受基礎要素的“紅利期”很快就要期滿(mǎn)。人口年齡結構變動(dòng)導致的勞動(dòng)力供給的變化、由政策和人口結構導致的儲蓄率變化，以及由勞動(dòng)力再配置格局導致的全要素生產(chǎn)率都會(huì )出現變化。過(guò)去幾年來(lái)中國市場(chǎng)上大宗商品的存貨數量大大增加，在接下來(lái)的幾年當中，這些未消化的存貨可能讓中國成為幾種大宗商品的凈賣(mài)家。
因此，由中國需求基本面支撐的大宗商品、資源的繁榮周期也將趨于尾聲。中國“過(guò)度工業(yè)化、過(guò)度出口依賴(lài)、過(guò)度投資驅動(dòng)、過(guò)度粗放增長(cháng)”的增長(cháng)模式難持續。經(jīng)濟增長(cháng)將從由大量消耗資源的模式，轉為由通過(guò)改善資源使用效率所推動(dòng)，失去了需求的支撐，全球大宗商品超級周期也將接近尾聲。
最后，從全球結構調整角度看，以經(jīng)歷了金融危機的洗禮，轉變發(fā)展方式、重建國際競爭優(yōu)勢和提升國際地位已經(jīng)成為各個(gè)國家和地區的重要戰略任務(wù)。金融危機爆發(fā)以來(lái)，美國政府力推“再工業(yè)化”戰略，但美國所指的“再工業(yè)化”絕不是簡(jiǎn)單的“實(shí)業(yè)回歸”，而是在二次工業(yè)化基礎上的三次工業(yè)化，實(shí)質(zhì)是以高新技術(shù)為依托，發(fā)展高附加值的制造業(yè)。