GDP增速進(jìn)入“黃燈區”,但恐未見(jiàn)底
2012-10-19   作者:何志成(經(jīng)濟學(xué)家)  來(lái)源:每日經(jīng)濟新聞
 
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  可以說(shuō),三季度GDP增長(cháng)7.4%,完全符合預期。而三季度固定資產(chǎn)投資勉強維持在20%以上的增速,卻不能不引起注意。因為,若扣除物價(jià)上漲因素,這一增速應該是低于20%的,從歷史情況分析,當固定資產(chǎn)投資增速低于20%時(shí),就意味著(zhù)GDP增速進(jìn)入“黃燈區”,顯然,三季度GDP7.4%的增速是不能讓人完全放心的。9月工業(yè)增加值上升9.2%,勉強“及格”,而國有企業(yè)對工業(yè)增加值的貢獻率低于民營(yíng)企業(yè),這說(shuō)明國有企業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩情況更嚴重。
  三季度宏觀(guān)經(jīng)濟已經(jīng)企穩,但四季度GDP增速很難回升到8%左右。原因來(lái)自?xún)蓚(gè)重要數據:一是房地產(chǎn)。今年前三季度,全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資51046億元,同比名義增長(cháng)15.4%(扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(cháng)13.8%),增速逐月回落,截至9月末,比上年同期回落16.6個(gè)百分點(diǎn)。房屋新開(kāi)工面積135014萬(wàn)平方米,同比下降8.6%,三季度降幅比上半年擴大1.5個(gè)百分點(diǎn)。全國商品房銷(xiāo)售面積68441萬(wàn)平方米,同比下降4.0%,降幅比上半年縮小6.0個(gè)百分點(diǎn)。全國商品房銷(xiāo)售額40354億元,增長(cháng)2.7%,上半年為下降5.2%,增速比上年同期回落20.5個(gè)百分點(diǎn),其中住宅銷(xiāo)售額增長(cháng)3.3%,上半年為下降6.5%。
  雖然二季度房地產(chǎn)曾經(jīng)出現過(guò)短暫的“小陽(yáng)春”,但三季度房地產(chǎn)持續下滑,目前沒(méi)有明顯的企穩跡象。筆者相信,三季度與房地產(chǎn)相配套的建材業(yè)以及其他工業(yè)門(mén)類(lèi)仍然很艱難,即使有反彈,也是暫時(shí)的。房地產(chǎn)業(yè)沒(méi)有明顯的反彈跡象,整個(gè)工業(yè)門(mén)類(lèi)都不能輕言企穩。
  另一個(gè)數據是發(fā)電量。10月17日,國家能源局發(fā)布了9月份全社會(huì )用電量情況。9月份,全社會(huì )用電量4051億千瓦時(shí),同比僅僅增長(cháng)2.9%,比上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。這說(shuō)明9月經(jīng)濟增速不如8月,而8月的宏觀(guān)經(jīng)濟已經(jīng)被認為是今年最差的一個(gè)月。
  參照2011年9月的用電量,環(huán)比增加12.2%,其他年份,9月也是全年用電量最高的月份之一,而今年9月用電量是今年2月以來(lái)的新低。此外,1月~9月,全國全社會(huì )用電量36882億千瓦時(shí),同比增長(cháng)4.8%,增速比去年同期回落7.2個(gè)百分點(diǎn)。即使考慮到節能減排效果,也無(wú)法相信工業(yè)增速仍然維持在10%以上,因為從分類(lèi)指標看,第一產(chǎn)業(yè)用電量?jì)H僅有795億千瓦時(shí),比上年同期下降了0.3%;第二產(chǎn)業(yè)用電量27023億千瓦時(shí),增長(cháng)2.9%。2.9%對應工業(yè)增加值增長(cháng)10%,差距太大。
  用電量是反映宏觀(guān)經(jīng)濟運行的同步指標,前三季度尤其是9月用電量的數據反映了當前中國經(jīng)濟仍在轉冷的趨勢中,沒(méi)有明顯的反彈跡象。
  根據歷史規律,7月、8月、9月這三個(gè)月的經(jīng)濟形勢在一年中至關(guān)重要。雖然進(jìn)入四季度后,積極因素存在,例如冬儲補庫存,但畢竟天氣轉冷,北方地區施工的旺季已過(guò)。外貿和消費,雖然有圣誕節和春節等因素,但歐債危機以及新興市場(chǎng)經(jīng)濟下滑,包括中日貿易冷卻等,這些因素都會(huì )影響到四季度的外需。今年秋季廣交會(huì )前所未有的冷清已經(jīng)發(fā)出預警。至于內需,保持平穩已經(jīng)不錯,整個(gè)工業(yè)企業(yè)利潤都在下滑,雖然就業(yè)沒(méi)有減少(這是慣性作用使然),但收入不可能增加。
  最重要的還是對當前宏觀(guān)經(jīng)濟的總體判斷。按照經(jīng)濟周期非線(xiàn)性運行規律,GDP增速7.4%不是底部,還會(huì )有新低,而且不排除還有類(lèi)似于去年11月和今年8月出現過(guò)的斷崖式下跌。如果宏觀(guān)調控沒(méi)有新的預調微調措施出臺,10月和11月的數據都不可能企穩反彈,那樣的話(huà),四季度GDP增速肯定達不到8%,勉強可以回到7.6%。
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