在外需疲軟的背景下，短期內，投資增長(cháng)仍可能成為中國經(jīng)濟增長(cháng)的重要引擎之一。雖然這似乎與中國經(jīng)濟過(guò)度依賴(lài)投資的觀(guān)點(diǎn)相背離，但需要注意的是，長(cháng)期以來(lái)，中國投資增長(cháng)可能存在誤判。中國人均資本存量較低，這已明顯成為經(jīng)濟增長(cháng)的重要制約因素。因此，只有加大設備投資，提高人均資本存量，短期內才能實(shí)現驅動(dòng)經(jīng)濟適度增長(cháng)的目標。
　　根據傳統的生產(chǎn)函數，經(jīng)濟增長(cháng)主要取決于資本存量和勞動(dòng)力投入。而勞動(dòng)力投入相對穩定，提高資本存量或可成為驅動(dòng)中國經(jīng)濟增長(cháng)的重要引擎。據官方的統計數據，中國投資占GDP的比例并不低，但這并不代表中國的人均資本存量處在較高水平。在國外，土地出讓收入并不記入當期投資，也不成為資本存量，這與我國有較大不同。我國的土地出讓收入是當期投資的重要組成部分。
　　國際金融危機期間，我國固定資產(chǎn)投資快速增長(cháng)，其中，與土地出讓收入關(guān)系密切的費用投資占據了較大比重。但需要注意的是，費用投資并不會(huì )帶動(dòng)生產(chǎn)擴張。顯而易見(jiàn)，若完全按照西方發(fā)達國家的統計規則推算，2009年后中國的經(jīng)濟增長(cháng)可能存在高估，主要是因為土地出讓金過(guò)快增長(cháng)所引發(fā)的結果。根據經(jīng)濟學(xué)家李迅雷的觀(guān)點(diǎn)，中國經(jīng)濟增長(cháng)依靠投資拉動(dòng)可能存在誤判，2004年起，投資增速與GDP增速就發(fā)生了明顯背離，說(shuō)明中國經(jīng)濟依靠投資驅動(dòng)的觀(guān)點(diǎn)值得商榷。據測算，觀(guān)察中國水泥的消耗，不難發(fā)現2009年后，中國經(jīng)濟可能并不如統計數據顯現的那樣出現強勁增長(cháng)，或者說(shuō)是只是出現了溫和復蘇的跡象。
　　因此，加大投資，提高人均資本存量，或是應對當前宏觀(guān)經(jīng)濟困難的重要途徑。長(cháng)期以來(lái)，我國區域經(jīng)濟增長(cháng)差異較大，西部基礎設施不發(fā)達，人均資本存量較低，迫切需要加大包括交通、水利在內的基礎設施投資，以有效提高西部地區人口的人均資本存量，從而改善生產(chǎn)供應水平。而即使在東部地區，其經(jīng)濟增長(cháng)，也主要依靠外向型經(jīng)濟擴張，自身的生產(chǎn)技術(shù)和水平仍未達到世界領(lǐng)先水平。特別是受?chē)�際金融危機影響，東部地區生產(chǎn)結構急需調整，這意味著(zhù)資本存量的較大變化，同時(shí)也為國民經(jīng)濟結構調整提供了契機。
　　更重要的是，亟待提高生產(chǎn)函數的技術(shù)水平，也就是提高全要素生產(chǎn)率。理論上，全要素生產(chǎn)率代表的是技術(shù)水平。我國外向型經(jīng)濟增長(cháng)，主要出口的是低附加值和勞動(dòng)密集型產(chǎn)品，全要素生產(chǎn)率水平與西方發(fā)達國家存在較大差距。但技術(shù)水平的提高，不僅需要勞動(dòng)力素質(zhì)的提高，更需要設備與基礎設施的增長(cháng)。若在政府引導下，企業(yè)加大設備更新改造，或可刺激我國經(jīng)濟實(shí)現適度增長(cháng)。
　　加大投資增長(cháng)，離不開(kāi)地方政府的引導和政策刺激。雖然地方政府的債務(wù)水平值得關(guān)注，但并不表明政府債務(wù)失去控制。關(guān)鍵是要加大政府舉債的約束，同時(shí)還要提高地方政府投資的效率，這樣才有可能真正實(shí)現宏觀(guān)經(jīng)濟的穩定增長(cháng)。因此，在短期內，刺激經(jīng)濟增長(cháng)的投資擴張措施，是主要投向設備投資、基礎設施投資方面，而不是土地購買(mǎi)。若地方政府投資主要是提高設備和基礎設施投資，進(jìn)而提高人均資本存量，便可以帶動(dòng)經(jīng)濟穩定增長(cháng)。