為維護股市穩定，最近有關(guān)部門(mén)連續打出組合拳，包括匯金發(fā)動(dòng)第四輪增持，吸引QFII入場(chǎng)等，但筆者認為，雖然這些舉措對股市穩定具有積極意義，但應在“治標”的同時(shí)，更應該加大股市“治本”力度。
　　匯金增持空間已非常有限。比如，中國銀行公眾股東持有流通股僅占A股總股本的3.44%，按照10月12日收盤(pán)價(jià)2.74元計算，公眾持股市值僅184億元，匯金獲得中行2011年度分紅達293億元，即使用這些紅利也可將剩下的A股流通籌碼通吃。但通吃之后，匯金還能有什么調控市場(chǎng)籌碼呢？而且由于公眾流通籌碼越來(lái)越少，很容易引發(fā)市場(chǎng)操縱等問(wèn)題。
　　盡管匯金一直在默默增持，而且公眾認為藍籌股是股市價(jià)值所在，但上半年作為藍籌股代表的銀行股走勢卻弱于大勢。從今年2月28日~10月12日，上證指數下跌14.2%、深證成指下跌14.8%，但同期銀行股指數卻下跌19%，普通投資者似乎對銀行股并不買(mǎi)賬，這值得深思。
　　國有銀行雖借國際金融危機對發(fā)達國家金融業(yè)造成嚴重打擊之機，市值一躍成為世界級大銀行，但并不能就此認為國有銀行的全球競爭力已達到一流水平。事實(shí)上，國內銀行內部管理能力還不強，為顧客真誠服務(wù)的意識還有待進(jìn)一步提高，而且缺少過(guò)硬的競爭力，此外，地方融資平臺和呆壞賬等隱性風(fēng)險讓投資者對上市銀行也是 “想說(shuō)愛(ài)你卻不容易”。
　　到目前為止，匯金都是單向增持，但匯金不能總是增持，除非在A(yíng)股退市。設想一下，就目前這種情況，如果匯金要在A(yíng)股市場(chǎng)減持，市場(chǎng)豈不聞風(fēng)暴跌？而只有強健國有銀行內在素質(zhì)，使國有銀行的高盈利主要來(lái)自于實(shí)實(shí)在在的管理和服務(wù)，無(wú)論在何種市場(chǎng)環(huán)境下，上市銀行都能有好的業(yè)績(jì)，這才會(huì )讓投資者放心和服氣。即使匯金減持，也會(huì )有投資者基于投資目的進(jìn)場(chǎng)接盤(pán)。
　　而匯金在推動(dòng)國有銀行內部素質(zhì)方面完全可以大有作為，途徑就是積極參與公司治理，重要抓手就是派出股權董事。派出股權董事是匯金公司的一個(gè)制度創(chuàng )新，即匯金向入股國有銀行派出董事，董事人事關(guān)系留在匯金，其薪酬由匯金支付，充分保持其獨立性。但派出董事并非獨立董事，它由股東委派，不獨立于股東，且多數時(shí)間在銀行上班。另一方面，派出董事與內部執行董事又有區別，它參與董事會(huì )決策、但不參與銀行日常管理事務(wù)。筆者認為，派出董事不干預參股機構日常經(jīng)營(yíng)，并不代表對公司經(jīng)營(yíng)中存在的問(wèn)題就可視而不見(jiàn)，相反，對銀行存在的一些問(wèn)題，比如信貸風(fēng)險控制、高管員工薪酬等，必須予以高度重視，派出董事要通過(guò)參與董事會(huì )決策，研究宏觀(guān)解決方案，并責成銀行公司執行層面來(lái)推動(dòng)解決這些問(wèn)題。
　　匯金推動(dòng)銀行公司提高治理水平和競爭力，這對提振投資者信心的效用遠大于簡(jiǎn)單增持股票。投資者對市場(chǎng)的信心，源自于他們對上市公司日常經(jīng)營(yíng)的切身感受，源自于內心對上市公司真實(shí)經(jīng)營(yíng)管理水平的評估，源自于上市公司對投資者回報態(tài)度。證券市場(chǎng)的高樓大廈，在某種程度也是建立在上市公司治理基礎之上。目前業(yè)績(jì)較好的銀行，其公司治理和日常經(jīng)營(yíng)尚且有不少改進(jìn)之處，何況其他業(yè)績(jì)平平的上市公司。只有把市場(chǎng)基礎打牢靠，形成財富汩汩而流機制，無(wú)需推介和廣告，投資者包括QFII自然會(huì )對市場(chǎng)樹(shù)立信心。