證監會(huì )宣布中外合資券商外方股東持股比例上限從原來(lái)的33%提高至49%，券商子公司申請擴大業(yè)務(wù)范圍的經(jīng)營(yíng)年限由5年縮短至2年。這對外資參股券商而言是一個(gè)實(shí)質(zhì)性的利好，有助于外資參股券商擴大業(yè)務(wù)范圍。此次政策松綁對本土券商而言，未來(lái)的競爭格局將會(huì )更加激烈，如果繼續依靠單一的經(jīng)紀業(yè)務(wù)來(lái)生存，未來(lái)很有可能會(huì )被淘汰。
在這種情況下，監管部門(mén)希望通過(guò)引入外資的方式來(lái)實(shí)現“鯰魚(yú)效應”，從而引領(lǐng)國內券商創(chuàng )新。不過(guò)在目前中國資本市場(chǎng)體制改革和基礎制度沒(méi)有完善的情況下，即使對外資全面開(kāi)放也未必能夠達到預期的效果，由于國內市場(chǎng)的盈利特征和游戲規則以及對利益的分配機制會(huì )讓外資入鄉隨俗，為了賺錢(qián)他們必須要適應利潤最大化的本土規則，因此加快國內資本市場(chǎng)的改革和自主創(chuàng )新才是正途。
那么，國內的券商究竟該如何創(chuàng )新和突破？
目前國內很多券商的收入構成大都依靠經(jīng)紀業(yè)務(wù)，而且在總收入中占據著(zhù)主要成分，這與國外券商恰恰相反，國外很多券商的經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入僅占總收入的10%左右，而主要收入來(lái)源則是高附加值服務(wù)和財富管理。因此，國內券商業(yè)應該盡快反思自己的運營(yíng)模式，提高服務(wù)水平、提高盈利能力和加快創(chuàng )新，在財富管理、風(fēng)險定價(jià)等方面應該進(jìn)行大膽嘗試，否則高附加值的金融服務(wù)就會(huì )被外資券商占領(lǐng)。
很多人說(shuō)證券業(yè)是“靠天吃飯”，實(shí)際上這是對經(jīng)紀業(yè)務(wù)一個(gè)不準確的表述，只要投資者通過(guò)券商的渠道交易，券商就有傭金收入，只是在熊市中交易者減少了交易頻率，券商的傭金收入少了一些罷了。其實(shí)，經(jīng)紀業(yè)務(wù)就像開(kāi)賭場(chǎng)一樣，運營(yíng)成本就是場(chǎng)地費和人員工資，現在網(wǎng)絡(luò )化交易非常普遍，經(jīng)紀業(yè)務(wù)的成本是在下降的，只要他們不挪用客戶(hù)的資金、自己不參與對賭，一般沒(méi)有什么風(fēng)險，無(wú)非是賺多賺少的問(wèn)題。只是很多券商將經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入用于彌補其他業(yè)務(wù)虧損，從而給外界的感覺(jué)是券商收入時(shí)好時(shí)壞，如果將幾者徹底分開(kāi)，不但會(huì )讓券商行為更加規范，而且會(huì )更加專(zhuān)業(yè)。
另外，國內的券商應該盡快提高研發(fā)能力，通過(guò)獨立、客觀(guān)和有價(jià)值的研究成果來(lái)給客戶(hù)提供高質(zhì)量的附加服務(wù)，嘗試對接受金融服務(wù)的客戶(hù)收取與之相適應的服務(wù)費。
實(shí)際上，早在2002年出臺的傭金收取規定中就已經(jīng)給差異化服務(wù)收費開(kāi)了綠燈。如第三條：“證券公司收取的證券交易傭金是證券公司為客戶(hù)提供證券代理買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)收取的報酬。如證券公司向客戶(hù)提供代理以外的其他業(yè)務(wù)(如咨詢(xún)等)，可由雙方本著(zhù)平等、自愿、公平、誠實(shí)信用的原則協(xié)商確定收取標準�！睘楹魏芏嗳讨两襁�在打價(jià)格戰，而沒(méi)有給客戶(hù)提供更高級的服務(wù)，沒(méi)有收取與服務(wù)相適應的費用呢？原因就是很多券商的研究結果實(shí)在拿不出手，很難有自信去向客戶(hù)收費。而且券商的研究部門(mén)經(jīng)常是經(jīng)紀業(yè)務(wù)的“使喚丫頭”，而且一味地迎合買(mǎi)方的需求，從而缺乏獨立性和價(jià)值。