經(jīng)濟調整時(shí)期，往往也是各種“新思想”、“好聲音”層出不窮的時(shí)候。最近一句“遏制經(jīng)濟下行，要靠房地產(chǎn)上行”的“新思想”就流傳甚廣，開(kāi)發(fā)商、學(xué)者、官員各種場(chǎng)合為此廣為布道，散布“只有房地產(chǎn)才能救經(jīng)濟”，因為它帶動(dòng)性強，幾十個(gè)行業(yè)都要唯其馬首是瞻。有論者以為，“房地產(chǎn)還是朝陽(yáng)行業(yè)，至少會(huì )持續到2030年左右”。這種中國房地產(chǎn)市場(chǎng)的“好聲音”給多方以信心，許多人雀躍不已。
　　“好聲音”順時(shí)而出，似乎總不缺“有力佐證”。這段時(shí)間，先是大型房企“跳高拿地”，以“招保萬(wàn)金“為代表的四大家族頻頻出手，動(dòng)輒上百億拿地。土地市場(chǎng)井噴的不只在一線(xiàn)城市，久旱逢甘霖的二三線(xiàn)城市也順勢而起，與上半年凄風(fēng)苦雨大面積流標不同。與此相呼應，市場(chǎng)銷(xiāo)售似在回暖，有報道稱(chēng)一些地方今年的賣(mài)房已經(jīng)超去年全年，“日光盤(pán)”、“夜光盤(pán)”、“搶房”再現，這些脈沖式的短期現象都在強化看漲預期，驗證某些群體迷信房地產(chǎn)是“日不落”的朝陽(yáng)行業(yè)。
　　在一片鼓噪聲中，我們也聽(tīng)到理性的聲音，一位老資格的學(xué)者最近大聲詰問(wèn)，中國住房自有率已接近90%，政府還在為10%的低收入人群提供保障房，房地產(chǎn)如果繼續保持高投資規模，未來(lái)的房子賣(mài)給誰(shuí)？而如果物業(yè)稅開(kāi)征，擁有多套房的家庭加入售房大軍，未來(lái)房子誰(shuí)接盤(pán)？耶魯教授羅伯特·席勒最近在回答記者提問(wèn)“你會(huì )在中國買(mǎi)房嗎？”他決絕地說(shuō)：“不會(huì )，因為中國的房?jì)r(jià)太貴了�！边@對充斥中國房地產(chǎn)市場(chǎng)上的“好話(huà)先生”都是警告。
　　市場(chǎng)處于膠著(zhù)狀態(tài)，各方都樂(lè )見(jiàn)“好故事”，喜歡聽(tīng)市場(chǎng)只跌不漲的“好聲音”，相關(guān)利益集團整天布道房地產(chǎn)是“永遠的朝陽(yáng)行業(yè)”，而往昔的財富效應和路徑依賴(lài)使許多人“做夢(mèng)都希望房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖”。但市場(chǎng)殘酷的一面也在日益顯性化：上海一份最新報告稱(chēng)，上海市存量在售房已超過(guò)1000萬(wàn)平方米，創(chuàng )十年來(lái)新高；上市房企過(guò)去三年的年中存貨價(jià)值依次為9225億元、11105億元和14044億元，這一數量還在持續增加；而江蘇的一份報告稱(chēng)，全省住宅累計可銷(xiāo)售面積超過(guò)9000萬(wàn)平方米，其中13個(gè)省轄市區可售面積超過(guò)5000萬(wàn)平方米，存量達到十年來(lái)的最高點(diǎn)。在一些小城鎮，連廁所門(mén)口都能見(jiàn)到樓盤(pán)廣告，消費力已被掏空，意味著(zhù)全行業(yè)去庫存的壓力越來(lái)越大。
　　而來(lái)自金融系統的報告稱(chēng)，一些省份銀行業(yè)房地產(chǎn)關(guān)注類(lèi)貸款余額激增，在風(fēng)險關(guān)口搖擺并引起銀行強烈關(guān)注的此項貸款，是銀行不良貸款的6—8倍。而房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款的債務(wù)余額高達10萬(wàn)億元，這兩年在信貸融資偏緊后，又以一年一萬(wàn)億的規模融來(lái)更高利率的信托資金，繼續“借新還舊”的金錢(qián)游戲，他們當然希望這個(gè)行業(yè)是永遠“日不落”的朝陽(yáng)行業(yè)。問(wèn)題是當新老債務(wù)集中到期時(shí)，如果以滿(mǎn)手的存量房來(lái)面對“債務(wù)懸崖”，那中國房地產(chǎn)市場(chǎng)上好聲音響徹云霄的同時(shí)，耳邊回響起的還有那首老歌——原來(lái)，真的是《白天不懂夜的黑》。
　　房地產(chǎn)泡沫成熟后的宿命，無(wú)論是當年的日本，還是近年的歐美，都沒(méi)能逃脫，友人在日本待了二十年，回來(lái)后說(shuō)東京的房?jì)r(jià)較最高峰時(shí)跌去了70%，許多大城市的海景別墅現在只要100萬(wàn)人民幣，都沒(méi)人要。相對人多地少的孤島日本，“推土機經(jīng)濟”注定了中國的土地可以無(wú)限量供應，所以我們沒(méi)有獨特的“中國模式”可以避免泡沫破滅，讓自己永遠沐浴在朝陽(yáng)中。