近年來(lái)，地方政府主導的投資成為驅動(dòng)中國經(jīng)濟增長(cháng)的重要動(dòng)力之一，并由此帶動(dòng)地方政府債務(wù)急劇擴張。雖然地方政府債務(wù)風(fēng)險總體可控，但債務(wù)規模擴張過(guò)快，容易引發(fā)風(fēng)險，并可能會(huì )產(chǎn)生連鎖反應。因此，需要建立地方政府債務(wù)增長(cháng)約束機制，抑制債務(wù)過(guò)度擴張傾向，從而引導地方政府科學(xué)發(fā)展，并努力尋求經(jīng)濟增長(cháng)與要素資源約束的內在協(xié)調。
　　理論上來(lái)說(shuō)，地方政府債務(wù)與地方政府收入的比率存在一個(gè)合意的程度，使得地方經(jīng)濟增長(cháng)與要素的投入實(shí)現一個(gè)動(dòng)態(tài)最優(yōu)平衡。每年地方政府的收入，扣除經(jīng)常性開(kāi)支和資本性支出外，仍能有較大富余以支付利息和償還本金。地方政府收入，主要來(lái)源于稅費收入，而不是主要依靠土地出讓金。當然，適當比例的土地出讓計劃，也是維持地方經(jīng)濟適度增長(cháng)的基礎，但絕不是最主要的。
　　但從目前情況來(lái)看，地方政府收入中，土地出讓金收入比重較大�；蛘�，可以合理推論，土地出讓金收入是地方政府實(shí)現政府債務(wù)償還和地方投資項目資金的主要來(lái)源。
　　自去年以來(lái)的房地產(chǎn)調控，帶動(dòng)土地市場(chǎng)成交量回落，土地出讓金收入也大幅下降。據國家統計局的數據顯示，2012年1~9月，全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購置面積同比下降16.5%，土地成交價(jià)款5309億元，同比下降11%。土地成交價(jià)款下降，勢必增加地方政府債務(wù)負擔，同時(shí)政府的預算平衡壓力也將顯著(zhù)增加。
　　不難發(fā)現，部分地方政府的債務(wù)負擔，可能超過(guò)其地方經(jīng)濟增長(cháng)潛力所能承受的范圍。過(guò)度依賴(lài)土地出讓金收入，不僅會(huì )帶動(dòng)房?jì)r(jià)上漲，增加投資成本，抑制社會(huì )消費，而且還會(huì )導致未來(lái)幾年經(jīng)濟增長(cháng)率下降，政府債務(wù)負擔也將加重。若要維持相同比例的經(jīng)濟增速，未來(lái)地方政府債務(wù)率勢必陷入擴張的態(tài)勢，并將可能導致災難性結果。
　　由此可見(jiàn)，建立地方政府債務(wù)約束機制，勢在必行。建立地方政府債務(wù)約束機制，需要放開(kāi)市政債市場(chǎng)。國外發(fā)達國家，特別是美國，地方政府可以自行發(fā)債，以此緩解財政壓力。
　　目前，我國沒(méi)有市政債市場(chǎng)，除少數試點(diǎn)省份之外，地方政府可委托財政部發(fā)債，自己不能單獨發(fā)行。從建立我國地方政府債務(wù)約束機制出發(fā)，若沒(méi)有一個(gè)穩定的外部融資渠道，地方政府勢必陷入通過(guò)土地出讓收入緩解政府支出和經(jīng)濟擴張壓力的怪圈。因此，適當開(kāi)放市政債市場(chǎng)，有利于地方政府債務(wù)的合理增長(cháng)。同時(shí)，要實(shí)現對地方政府債務(wù)增長(cháng)的有效約束。
　　目前來(lái)看，這種約束主要來(lái)自當地人大和投資者。若未來(lái)能放開(kāi)市政債市場(chǎng)，那么市政債投資主體，應限制為地方投資者，不應鼓勵金融機構大量參與，否則這種模式與地方政府融資平臺貸款并無(wú)實(shí)質(zhì)差別。只有當地的個(gè)人和企業(yè)成為地方債投資主體，才能真正實(shí)現對地方政府的有效約束。
　　與此同時(shí)，也要強調發(fā)揮地方人大的監督作用。當地人大要對地方政府的收入和支出實(shí)行嚴格監督，對預算計劃外的收入和支出項目，要進(jìn)行嚴格審核和監督，以保證預算計劃執行的嚴肅性。 當前，中國的經(jīng)濟增長(cháng)越來(lái)越多依靠地方政府驅動(dòng)，因此，建立地方政府債務(wù)約束機制的重要性不言而喻。