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證監會(huì )主席郭樹(shù)清說(shuō)A股市場(chǎng)運行質(zhì)量日趨改善，但26%的個(gè)人投資者完成了85%的交易量。本欄認為，A股之所以換手率奇高，主要是投資者以投機炒作為主，因為股市缺乏長(cháng)期投資價(jià)值，投資者只能以博取差價(jià)作為獲利手段。
為此，本欄做了一個(gè)詳細的統計，美國股市年平均換手率僅為45%，而A股市場(chǎng)遠遠高于這個(gè)水平，年換手率高時(shí)曾經(jīng)達到過(guò)450%。如果A股市場(chǎng)平穩運行，換手率應該大幅下降，投資者獲利的渠道應由獲取差價(jià)變?yōu)槭杖∩鲜泄炯t利，但這種分紅應源于上市公司意識轉變，而非管理層的強求。
如果投資者能夠通過(guò)長(cháng)期持有股票獲得穩健的投資收益，是沒(méi)有人愿意追漲殺跌，并以近乎賭博的心態(tài)買(mǎi)賣(mài)股票的。投資者不能通過(guò)A股市場(chǎng)分享中國經(jīng)濟增長(cháng)成果，主要原因有兩點(diǎn)，一是上市公司缺乏回報投資者的動(dòng)機；二是證券投資基金也無(wú)法幫助投資者實(shí)現專(zhuān)家理財的目標。結果就是投資者要么不參與股市，要么就自己操盤(pán)自負盈虧，最終的結果就是，絕大多數投資者慘淡收場(chǎng)，極少數人通過(guò)股市獲得極高收益。這些獲利者有些是上市公司原始股東，有些是內幕交易者，有些是運氣特別好的。真正通過(guò)投資上市公司獲利的人不能說(shuō)沒(méi)有，但實(shí)在少得可憐。
想要改變當前股市極少數人獲利的狀況，需要有很多深層次的改革，首先要讓上市公司財務(wù)制度非常透明，甚至近乎苛刻。公司上市不僅能夠融資，也必須讓經(jīng)營(yíng)者受到約束。投資者應該有權檢查上市公司的財務(wù)原始單據，具有專(zhuān)業(yè)背景的投資者還可以有權質(zhì)疑上市公司采購價(jià)格、銷(xiāo)售價(jià)格、銷(xiāo)售渠道等詳細問(wèn)題。上市公司高管薪酬必須和上市公司業(yè)績(jì)掛鉤，如果上市公司出現經(jīng)營(yíng)虧損，上市公司高管的薪酬就不能超過(guò)上市公司員工的平均值。只有這樣，上市公司高管的利益才能和投資者的利益達成一致，不會(huì )出現投資者巨虧、高管爆賺的情況。
此外，對于內幕交易、操縱股價(jià)等違規行為，必須要抱著(zhù)從嚴查處的原則，實(shí)行有罪推定，不是說(shuō)要找到證據才能認定內幕交易，而是要讓內幕交易嫌疑者自己證明自己清白，如果不能證明清白，就認定是內幕交易。只有這樣，才能真正凈化市場(chǎng)，上市公司高管也才能得到真正約束。
如果上市公司虧損，公司高管就得“享受”貧窮，才能讓高管們想盡辦法增加上市公司收入�；鹨惨粯�，基金公司收取管理費不能根據基金規模，而要根據基金收益，只有投資者賺錢(qián)了，基金公司才能獲利，否則基金公司將永遠不會(huì )把基民的利益擺在第一位。
或許這些還遠遠不夠，只有讓市場(chǎng)得到凈化，才能讓多數投資者放棄投機炒作，也才能讓多數人通過(guò)投資股市獲得收益。
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