全球化已經(jīng)快速發(fā)展了20年，這個(gè)長(cháng)期以來(lái)被篤信的國際貿易自由概念，曾為全球經(jīng)濟繁榮保駕護航，現在正開(kāi)始遭遇新的挑戰。
　　過(guò)去20年的全球化和國際貿易自由化，幾乎使全球貿易增速超過(guò)全球GDP增速的2倍。而中國在2001年加入WTO，既幫助了全球經(jīng)濟快速增長(cháng)更使自身經(jīng)濟增長(cháng)更加快速。
　　2008年的金融危機爆發(fā)后，世界經(jīng)濟完全變了一副模樣。在當時(shí)的情形下，各國政府不斷出臺各種經(jīng)濟措施，但遺憾的是，大多指向了貿易保護。
　　這使得WTO糾紛開(kāi)始變得異常熱鬧。歐美對中國各種產(chǎn)品的反傾銷(xiāo)訴訟越來(lái)越頻繁，其出臺旨在使“制造業(yè)回流”的各項政策規劃，卻與自己在全球經(jīng)濟體系中的比較優(yōu)勢背道而馳。而貿易保護主義的抬頭，將助長(cháng)世界各國技術(shù)性貿易壁壘的傾向，這種態(tài)勢如繼續下去，會(huì )使世界經(jīng)濟衰退與貿易保護形成惡性循環(huán)。
　　更為糟糕的是，一種新的“貿易保護主義”形態(tài)出現了。這就是各國央行開(kāi)始登臺表演的匯率戰爭：匯率競爭性貶值。這種做法的目的，是通過(guò)本國貨幣貶值來(lái)提高本國產(chǎn)品的出口競爭力。近期，各國央行集體實(shí)施貨幣大放水的背后均與此有關(guān)。
　　不過(guò)，讓市場(chǎng)感到意外的是，人民幣走勢與各國貨幣競相貶值的趨勢卻相反，不貶反升，并不斷創(chuàng )出自1993年以來(lái)的新高。人民幣流出和經(jīng)濟下滑足以構成人民幣貶值的理由和事實(shí)。但人民幣反向運行，這顯然不利于中國出口企業(yè)和經(jīng)濟的增長(cháng)，也與“穩增長(cháng)”政策的初衷相悖。
　　那么，人民幣為何與各國匯率競爭性貶值的走向背馳呢？市場(chǎng)給出了各種解釋?zhuān)�如外資流出中國加速、美國大選的政治因素等。
　　而近期在日本東京召開(kāi)的國際貨幣基金組織和世界銀行年會(huì )上，央行副行長(cháng)易綱在論壇上有三個(gè)表示：一是控通脹是央行的頭號工作；二是人民幣匯率已接近基于市場(chǎng)供需的均衡水平；三是人民幣國際化應由市場(chǎng)驅動(dòng)，央行不會(huì )主動(dòng)推動(dòng)。
　　關(guān)鍵是人民幣基于市場(chǎng)供需的均衡水平到底在哪里？人民幣匯率與國內通脹是什么關(guān)系？人民幣匯率與經(jīng)濟結構和增長(cháng)又有怎樣的密切聯(lián)系？人民幣匯率波動(dòng)與人民幣國際化又有何內在聯(lián)系？
　　被多數學(xué)者接受的是，“蒙代爾不可能三角理論”即“一國的獨立貨幣政策、匯率穩定和資本自由流動(dòng)”只能三選二。
　　同樣被多數學(xué)者接受接受的是，浮動(dòng)匯率制度是一國國內經(jīng)濟穩定與通脹的防護堤。
　　在世界各國央行中，歐洲央行和多數國家央行采取的都是單一目標制，即控制通脹。美聯(lián)儲采用的是雙重目標：穩定價(jià)格和促進(jìn)就業(yè)。即便美聯(lián)儲的雙重目標，一直被國內學(xué)者質(zhì)疑，并且質(zhì)疑的聲音越來(lái)越大。比如，美國共和黨就是現行政策的最大反對者，亦有可能是最大的改變者。畢竟這兩個(gè)目標有內在沖突，顧此失彼是常態(tài)。
　　中國央行的貨幣政策采取的是多目標制，且有四大目標：幣值穩定、經(jīng)濟增長(cháng)、充分就業(yè)和國際收支平衡。四項政策目標，恐怕難以全部同時(shí)完成。眼下和未來(lái)，或許控制通脹會(huì )成為央行的頭號工作。
　　美國一直攻擊中國操縱匯率，認為匯率水平被低估30%，而IMF也認為中國匯率水平低估了10%左右。美國和IMF固然不能代表市場(chǎng)，不過(guò)讓匯率更大限度浮動(dòng)，或是更好的選擇。
　　中國金融市場(chǎng)的利率和匯率市場(chǎng)化，才剛剛被迫起步。在筆者看來(lái)，以前的制度就像一個(gè)18歲以上的成年人，被迫穿著(zhù)十二三歲孩子的衣服一樣，衣不遮體且四處裂縫�，F在，到了成年人自由選擇自己應穿何種款式和尺寸的衣服的時(shí)候了。