熱錢(qián)滾滾，來(lái)勢兇猛，拍打維多利亞港。出于無(wú)奈，香港金融管理局出手堵潮，5天內4次出手穩定港元匯價(jià)，累計買(mǎi)入18.5億美元，即沽售144億港元。與此同時(shí)，港股已經(jīng)十連漲，創(chuàng )下年內新高，樓市更是漲瘋了，創(chuàng )下十年來(lái)新高。
　　熱錢(qián)涌入香港股市會(huì )傳導給內地進(jìn)而流向A股嗎？由于人民幣資本項目暫時(shí)還不能自由兌換，這無(wú)疑是設置了一道天然屏障。但俗話(huà)說(shuō)：水往低處流，只要目前內地資本市場(chǎng)還處在凹地區域，熱錢(qián)就會(huì )無(wú)孔不入地流向A股。
　　首先，人民幣緣何升值加快？原因在于歐美國家集體實(shí)施的新一輪量化寬松政策。歐元區、美國、日本、英國均出臺了新一輪QE。這些政策緩解了短期內歐債危機進(jìn)一步惡化的風(fēng)險，有助于降低全球金融市場(chǎng)上的投資者避險情緒，從而驅動(dòng)大量資本從美國市場(chǎng)流出，重新回流至以新興市場(chǎng)國家為代表的市場(chǎng)。
　　其次，面對人民幣加速升值，央行不會(huì )袖手旁觀(guān)。因為人民幣升值過(guò)快，勢必影響剛剛有起色的出口。如果要剎住人民幣升值這輛快車(chē)，中國央行勢必要積極應對放寬貨幣，這從央行近期逆回購加大就不難看出，央行在密切關(guān)注熱錢(qián)對香港的沖擊。
　　現在比較矛盾的是，一旦貨幣放松，針對房地產(chǎn)行業(yè)的宏觀(guān)調控將會(huì )隨之松綁，房地產(chǎn)價(jià)格將出現反彈。而股市只有在經(jīng)過(guò)長(cháng)時(shí)間痛苦調整后，市場(chǎng)投資價(jià)值才凸現。貨幣政策可能向股市傾斜。近期，國外和對沖基金不約而同唱好中國股市。
　　再次，A股是否還處在價(jià)值凹地？隨著(zhù)A股的連續下跌，A股目前的估值已降低到歷史最低水平，相比國際上的主要市場(chǎng)，具備長(cháng)期投資價(jià)值。從市盈率的角度看，9月上證指數的平均市盈率僅有10.94倍，創(chuàng )出又一個(gè)低點(diǎn)；縱觀(guān)A股歷史上，僅2005年12月和2008年10月兩個(gè)熊市的底部接近過(guò)如此低的市盈率水平，這兩個(gè)時(shí)期的滬市市盈率分別為17.82倍和14.14倍。從市凈率的角度看，當前上證指數的平均市凈率僅有1.64倍，甚至已經(jīng)有60多只個(gè)股跌破了凈值。對比歷史上的低點(diǎn)，2005年12月為1.74倍，2008年10月為2.13倍。目前的市盈率和市凈率紛紛跌破歷史低點(diǎn)，A股股票已經(jīng)處于相當便宜的時(shí)期。如果現在分批買(mǎi)入優(yōu)質(zhì)股票并持有，也許會(huì )收到豐厚的回報。因為熱錢(qián)一旦回流到境內，將會(huì )改善境內市場(chǎng)流動(dòng)性，這為A股未來(lái)回升增加了做多力量的籌碼。人民幣大幅升值會(huì )使得部分個(gè)股受益，如房地產(chǎn)及商業(yè)地產(chǎn)業(yè)、機場(chǎng)、港口、鐵路等基礎設施或具有相對壟斷性非貿易不動(dòng)產(chǎn)行業(yè)，以及航空板塊、進(jìn)口國外大型電力設備或電信基礎設備的個(gè)別電力、電信運營(yíng)板塊。因而這些超低價(jià)藍籌價(jià)值被嚴重低估的板塊，值得投資者提前潛伏。