這一年來(lái)，證監會(huì )實(shí)施了一輪風(fēng)風(fēng)火火的改革，大小政策超過(guò)70條。
有一句俗語(yǔ)叫作“鴨子背上潑瓢水”，通常用來(lái)比喻做一件事情沒(méi)有起到作用。因為鴨毛是不沾水的，鴨背也很光滑，把水潑到鴨背上，自然都會(huì )流到地上，鴨背上根本就不會(huì )留下水的痕跡。在筆者看來(lái)，用這句話(huà)來(lái)形容上述改革措施對股市的直接影響，倒是有幾分貼切，A股市場(chǎng)這一年的走勢很直觀(guān)地反映了這一點(diǎn)——上證指數從2473點(diǎn)跌到2066點(diǎn)，下挫了400點(diǎn)以上，跌幅達到16.44%。
一年之中出臺了70多條政策，這已經(jīng)是前所未有的改革力度了，但為什么這70多條政策成了潑在鴨背上的水呢？在筆者看來(lái)，這是因為：出臺的政策雖然多，但有些政策未能對癥下藥，也就治不了股市的“病”。
以重視現金分紅為例，這是郭樹(shù)清上任后點(diǎn)的“第一把火”，當時(shí)被輿論解讀為“強制分紅”。證監會(huì )方面希望能夠讓上市公司通過(guò)對現金分紅的重視，來(lái)增加投資者的回報。應該說(shuō)，這種想法的出發(fā)點(diǎn)是好的，但是，重視現金分紅政策給投資者帶來(lái)的回報卻是非常有限的。由于利潤分配是上市公司自主決定的事情，因此所謂“強制分紅”實(shí)際上是一種“強調分紅”，聽(tīng)與不聽(tīng)取決于上市公司自己，比如有些銀行股非但不聽(tīng)，還逆勢降低了現金分紅比例。退一步講，就算上市公司真的都很“聽(tīng)話(huà)”，提高了現金分紅比例，但由于社會(huì )公眾股的高價(jià)發(fā)行，以及上市公司控股股東等大股東大量廉價(jià)持有上市公司股份，因此提高現金分紅比例的最大受益者也只是以控股股東為代表的原始股股東，而公眾投資者所得到的回報甚至比不過(guò)銀行存款利率。這正是“分紅新政”難以在市場(chǎng)上激起浪花的根本原因。
再如，新股發(fā)行制度改革仍然沒(méi)有解決一股獨大的問(wèn)題，仍然沒(méi)有解決高價(jià)發(fā)行問(wèn)題，仍然沒(méi)有解決詢(xún)價(jià)機構的責任問(wèn)題，仍然不能對造假上市者進(jìn)行嚴懲，新股發(fā)行制度仍然停留在一味為發(fā)行人順利發(fā)股圈錢(qián)服務(wù)的層面。退市制度也是一樣，它甚至解決不了欺詐上市公司的退市問(wèn)題，還是讓投資者來(lái)承擔退市損失。
解決中國股市的問(wèn)題，不是看有關(guān)政策出臺了多少條，關(guān)鍵是這些政策能不能解決實(shí)際問(wèn)題。正所謂“傷其十指不如斷其一指”，與其在政策面上面面俱到，倒不如從根本上解決幾個(gè)重點(diǎn)問(wèn)題。如果每年都能解決兩三個(gè)重點(diǎn)問(wèn)題，A股的振興也就為期不遠了。