郭樹(shù)清履職證監會(huì )主席一年來(lái)，所言所行給市場(chǎng)各方留下了深刻的印象，有“IPO不審行不行”的驚天一問(wèn)，有“把投資者當傻瓜來(lái)圈錢(qián)的日子一去不復返”的豪言壯語(yǔ)，有“個(gè)人投資者為中國資本市場(chǎng)作出巨大貢獻”的充分肯定，有“不愿意看到每年有數百萬(wàn)股民退出市場(chǎng)”的痛心疾首，也有“對內幕交易零容忍”的莊嚴宣誓。當然，最受市場(chǎng)關(guān)注的還是其推出的一系列新政。
除大力發(fā)展債券市場(chǎng)與機構投資者之外，劍指A股的基礎性制度建設，是郭樹(shù)清監管思路的另一大特點(diǎn)。無(wú)論是火燒股市“鐵公雞”、新股發(fā)行制度改革，還是創(chuàng )業(yè)板退市制度的推出，以及滬深主板、中小板退市機制的完善等都莫不如此。從上述改革措施的效果來(lái)看，某些方面尚差強人意。例如IPO新政實(shí)施后，雖然新股“三高”發(fā)行已失去了往日的瘋狂，但平均發(fā)行市盈率仍然高高在上；再如新退市制度施行后，第一個(gè)“中槍”的并非財務(wù)指標有問(wèn)題的公司，反而是因股價(jià)不達標的B股公司閩燦坤B，而且閩燦坤B最終通過(guò)“運作”規避了退市風(fēng)險，這也令退市制度存在形同虛設的可能。更重要的是，對于“重融資，輕回報”這一A股最大的“劣根性”，“郭氏新政”中雖然對“輕回報”問(wèn)題進(jìn)行了整治，但對于“重融資”卻幾乎沒(méi)有觸及。顯然，這是令投資者遺憾之處。
正如當年股改啟動(dòng)之后沒(méi)有“回頭箭”一樣，上述諸多改革舉措已沒(méi)有回到過(guò)去的余地，而應在已收到的成效基礎上步入深水區。具體而言，筆者以為應該在如下方面進(jìn)一步深化：
其一是新股發(fā)行制度應步入深水區。目前IPO新政的著(zhù)重點(diǎn)在于強化發(fā)行人的信息披露，這顯然抓住了問(wèn)題的根本。當下的新股發(fā)行雖打著(zhù)“市場(chǎng)化”旗號，但發(fā)行的規模與節奏還是掌控在監管部門(mén)手中。新股發(fā)行制度改革應早日從核準制向注冊制過(guò)渡。
其二，嚴管重罰應步入深水區。違規成本低一直是A股的重大弊端，市場(chǎng)違規行為頻頻出現，與違規成本低密切相關(guān)。造假上市對市場(chǎng)的傷害不言而喻，但對那些通過(guò)造假上市的公司，只要成功掛牌，監管部門(mén)就基本上對其無(wú)能為力，譴責與罰款等已不具備任何警示意義。再如保薦工作出現問(wèn)題時(shí)，受罰的都是保代，而利益的最大竊取者保薦人一般都平安無(wú)事，這顯然是不正常的。這與基金經(jīng)理出現“老鼠倉”后被定性為“個(gè)人問(wèn)題”，基金公司卻安然無(wú)恙的怪象如出一轍。沒(méi)有嚴管重罰，沒(méi)有嚴刑峻法，資本市場(chǎng)何談健康發(fā)展？
其三，對中小投資者的利益保護應步入深水區。個(gè)人投資者為中國資本市場(chǎng)作出的貢獻不必多言，其合法權益常常得不到有效保護亦是不爭的事實(shí)。雖說(shuō)監管部門(mén)也為之出臺了諸多措施，然而大都未能得到有效落實(shí)，中小投資者仍然是市場(chǎng)上最弱勢的群體。事實(shí)上，近幾年A股之所以連續“熊霸全球”，中小投資者利益保護不到位難辭其咎。
以上三條，就是筆者作為一名投資者，對接下來(lái)資本市場(chǎng)改革的殷切期盼。