城市化、土地財政、經(jīng)濟高速增長(cháng)等都是經(jīng)常用來(lái)解釋過(guò)去十年我國房地產(chǎn)價(jià)格快速上漲的原因。無(wú)疑，這些因素都是房?jì)r(jià)上漲的直接推手。但筆者認為，僅僅從經(jīng)濟內部尋找房地產(chǎn)價(jià)格泡沫的原因是不夠的。通過(guò)全球的視角，審視中國的房地產(chǎn)具有現實(shí)意義。
　　自2006年之后，中國的房地產(chǎn)市場(chǎng)與美國的經(jīng)濟政策關(guān)系相當密切。始發(fā)于美國的全球金融危機的不斷演繹左右著(zhù)中國樓市的神經(jīng)，中國房地產(chǎn)價(jià)格出現的兩次上漲高潮（第一次在2007年前后，第二次在2009年）都與美國的金融危機關(guān)系密切，其中的內在因素在于美元是國際貨幣，在人民幣采取盯住美元政策的情況下，美聯(lián)儲的貨幣政策左右著(zhù)中國的貨幣政策。
　　如果美國的樓市復蘇，美國經(jīng)濟將逐步擺脫困境，美聯(lián)儲勢必會(huì )采取緊縮貨幣的操作，利率將逐步走高。受此影響，美元將走強，國際資本重新回流美國，同時(shí)，人民幣將出現貶值的壓力，外匯占款不僅難以繼續增加，而且還會(huì )出現減少，中國的貨幣擴張的趨勢難以為繼。
　　從最新的數據看，美國樓市出現了越來(lái)越多的復蘇信號。如：10月17日晚間，美國商務(wù)部最新公布的全美9月新屋開(kāi)工數量大幅超市場(chǎng)預期，勁增15%至87.2萬(wàn)戶(hù)，創(chuàng )下39個(gè)月來(lái)的新高；同時(shí)，美國9月?tīng)I建許可也增長(cháng)11.6%。數據進(jìn)一步確認了在2008年次貸危機中崩潰的美國房地產(chǎn)，已先于美國經(jīng)濟步入了持續的復蘇通道。更早些時(shí)候，美國聯(lián)邦住房金融局的報告稱(chēng)，7月美國房?jì)r(jià)指數經(jīng)季度調整后環(huán)比上漲0.2%，同比漲幅3.7%；被視作主要房?jì)r(jià)風(fēng)向標的標普凱斯-席勒美國20個(gè)城市房?jì)r(jià)指數環(huán)比增長(cháng)1.6%，創(chuàng )下兩年來(lái)的最高水平，實(shí)現連續4個(gè)月上漲，其中，前期跌勢最猛的中西部地區房?jì)r(jià)漲幅最大，底特律和明尼阿波利斯市的房?jì)r(jià)經(jīng)季調分別較今年6月實(shí)現環(huán)比上漲3.3%和3.7%。
　　從美國股票市場(chǎng)表現看，上市開(kāi)發(fā)商股價(jià)上漲幅度超越市場(chǎng)平均漲幅。今年以來(lái)，大部分主流開(kāi)發(fā)商股價(jià)均實(shí)現了翻倍甚至更多。年初截至10月中旬，市值近62億美元的普爾特集團股價(jià)累計暴漲超過(guò)177%，與之并列“全美四大房地產(chǎn)公司”的霍頓和萊納分別上漲70%和96%。此外，開(kāi)發(fā)商標準太平洋和霍夫納尼安公司分別上漲143%和175%。
　　當然，美國經(jīng)濟仍然存在挑戰，失業(yè)率一直在8%的高位徘徊，財政及貿易赤字居高不下，因此，美聯(lián)儲承諾將低利率維持到2015年。這對于中國的房地產(chǎn)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是難得的緩沖期，在美國保持利率的期間，我們可以通過(guò)調控使房?jì)r(jià)維持基本穩定，同時(shí)增加居民的收入水平，讓時(shí)間來(lái)化解房地產(chǎn)泡沫風(fēng)險。