沒(méi)有硝煙的價(jià)格戰如火如荼。
中國航運指數、義烏小商品指數、溫州民間利率、中國華強北電子指數，所有的指數均可開(kāi)發(fā)成為金融產(chǎn)品，成為爭奪定價(jià)權的利器。但是，正如中國航運指數沒(méi)有能夠拯救中國遠洋、中海集運一樣，小商品指數也未能拯救中國的小商品制造業(yè)。
原因在于實(shí)體經(jīng)濟不強，金融業(yè)的興旺來(lái)自于實(shí)體經(jīng)濟的健康，本末不能倒置。中國航運指數確實(shí)可以爭奪全球航運定價(jià)權，并在未來(lái)與較為封閉的波羅的海指數抗衡，但是這是遠景，最多只能對中國的航運業(yè)起到輔助作用。推出航運指數，不足以改變大型實(shí)體企業(yè)的決策失誤，在市場(chǎng)景氣度最高時(shí)購買(mǎi)的大量貨運船，如今必須要計提損失，航運指數不能代替航運公司決策，不能改善中國航運企業(yè)的內部管理，但是，運作得宜的話(huà)，可以讓航運公司鎖定風(fēng)險。
目前中國的電子第一街華強北，市面蕭條�！蹲C券時(shí)報》報道，來(lái)自福田區8月份披露的數據顯示，華強北的主要手機市場(chǎng)中有3575戶(hù)經(jīng)營(yíng)戶(hù)退場(chǎng)。華強北價(jià)格指數數據運營(yíng)總監黃有富稱(chēng)，“全行業(yè)的利潤率不到3%，這意味著(zhù)多數企業(yè)無(wú)法承受一單失敗的買(mǎi)賣(mài)。一旦發(fā)生，可能就再也沒(méi)有翻身的機會(huì )了�！绷�?yè)ば挪?月份通報的1月—7月規模以上電子信息業(yè)情況，今年前7月，全國規模以上電子信息企業(yè)利潤總額1383億元，同比減少12.3%，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本增加8.8%，虧損家數同比增加19.4%。上半年，全行業(yè)實(shí)現利潤率僅2.55%，同比下滑1.22個(gè)百分點(diǎn)。
設想如果現在有電子指數的期貨產(chǎn)品，企業(yè)可以買(mǎi)空對沖鎖定風(fēng)險，必定有一部分有前瞻眼光的業(yè)內企業(yè)從中獲利。
筆者懷疑，期貨能否真正拯救中國電子第一街。
以目前的市場(chǎng)論，市面蕭條既有行業(yè)景氣整體下行的原因，也有技術(shù)落后、調整不及時(shí)、物流成本高、企業(yè)過(guò)于分散等諸多原因。如深圳華強集團總裁助理程一木認為，華強北空鋪主要以經(jīng)營(yíng)手機和手機元件為主，直接原因在于低價(jià)智能手機大舉沖擊傳統功能手機，這導致一些山寨功能機產(chǎn)業(yè)鏈上下游的企業(yè)不得不關(guān)、停、轉。這是智能機淘汰傳統機的過(guò)程，蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈崛起，摩托羅拉、諾基亞等傳統巨鱷不能幸免，傳統山寨機的廠(chǎng)商更是連片垮塌、哀鴻遍野。
另一方面，電子企業(yè)未能實(shí)行有效整合，誰(shuí)也不掌握核心技術(shù)、誰(shuí)也不具備絕對優(yōu)勢，因此，景氣下行周期通常會(huì )出現的并購重組未能出現。根據中證期貨行業(yè)研究小組調查，電子行業(yè)市場(chǎng)排名前100位的企業(yè)，銷(xiāo)售額僅占5%。由此可見(jiàn)，電子行業(yè)的參與主體小而分散，這些中小企業(yè)很難把握整體市場(chǎng)的走向。華強北的電子元器件按種類(lèi)細分超過(guò)300萬(wàn)種，不僅是國內銷(xiāo)售額最大、產(chǎn)品種類(lèi)最齊的市場(chǎng)，也是全球最重要的采購中心之一，多數企業(yè)麻雀雖小、五臟俱全，因此在大企業(yè)眼中，多數企業(yè)不能作為自己的有效補充，不愿出價(jià)并購。推出期貨，無(wú)論是不是現貨還是價(jià)格合約，都無(wú)法提升核心技術(shù)競爭力。
媒體披露，電子小商品市場(chǎng)上較為流行的交易模式是，買(mǎi)方在大量采購時(shí)要提前與賣(mài)方簽訂鎖定價(jià)格的合同，如果未來(lái)市場(chǎng)價(jià)高于此價(jià)，則執行合同；如果低于此價(jià)，買(mǎi)方經(jīng)常會(huì )選擇違約，拋棄違約金后重新到現貨市場(chǎng)上采購。但是，已經(jīng)接單生產(chǎn)或者備貨的賣(mài)方，并沒(méi)有辦法處理這種違約訂單，造成大量存貨積壓。為了減少風(fēng)險，廠(chǎng)家已經(jīng)出現庫存共享的現象，即接單者到市場(chǎng)上尋找庫存，未必自己生產(chǎn)，這與服裝行業(yè)的快消品趨勢有一拼，以快取勝，以合作取勝，市場(chǎng)自發(fā)形成產(chǎn)業(yè)鏈：有的提供品牌，有的提供訂單，有的繼續為內銷(xiāo)企業(yè)代工，政府有必要鼓勵市場(chǎng)的自發(fā)整合。
當中國的指數產(chǎn)品越來(lái)越多時(shí)，尤其是中國產(chǎn)量極大的現貨指數品種，會(huì )提供敏感的信息可供企業(yè)決策參考。如在倫敦金融交易所鐵價(jià)下挫之前，國內的一些貼近市場(chǎng)化的交易所價(jià)格率先下行，成為全球價(jià)格的風(fēng)向標。又如，建立規范的交割庫，鼓勵企業(yè)光明正大地共享資源，在鎖定風(fēng)險的前提下買(mǎi)單交割。華強北的價(jià)格，是全球電子產(chǎn)品價(jià)格的主要神經(jīng)中樞，價(jià)格波動(dòng)與全球市場(chǎng)密切關(guān)聯(lián)：2011年日本“3·11”大地震后，東芝、索尼等日系電子元器件供應中斷，華強北各種元器件應聲大漲，使得日本震后首期華強北電子產(chǎn)品價(jià)格指數收于102.4點(diǎn)，上漲4.52%，出現了3年以來(lái)最大的漲幅。
與鋼鐵等行業(yè)不同，電子產(chǎn)品庫存的生命周期十分短暫，從以往的18個(gè)月下降到1年以?xún)�，遠期合約在電子產(chǎn)品市場(chǎng)幾乎行不通，風(fēng)險鎖定最多只能在1年以?xún)�，只能進(jìn)行短期指數交易，以現貨為主。
指數可以鎖定部分風(fēng)險，可以提升中國產(chǎn)品定價(jià)權，但金融產(chǎn)品是健康的實(shí)體經(jīng)濟的補充，絕不能把期貨等產(chǎn)品作為實(shí)體經(jīng)濟的救命稻草。國內各個(gè)交易所有成功有失敗，成功者莫不遵守了信用至上、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的原則，而失敗者大都有投機者、有意制造泡沫的影子。