周二（10月30日），央行在公開(kāi)市場(chǎng)共計進(jìn)行了3950億元的逆回購操作，《證券日報》的文章將之稱(chēng)為“別樣降準”。其實(shí)，股市從7月份即一直在期待貨幣政策能夠進(jìn)一步松動(dòng)，降準預期到9月仍處于高企的狀態(tài)，到了10月份這種預期才漸漸回落。那么，央行的“別樣降準”向各界傳遞了什么信號，是否對股市能產(chǎn)生“別樣紅”的刺激呢？
　　我們不必急于回答這個(gè)問(wèn)題，先來(lái)看看今年以來(lái)貨幣政策的變化。
　　貨幣政策放松可以馬上為金融機構釋放流動(dòng)性，增加信貸投放規模，刺激投資、刺激實(shí)體經(jīng)濟回升。但需要注意的是，目前社會(huì )融資規模已取代新增信貸成為貨幣政策的中間目標。從9月份的數據看，當月社會(huì )融資規模為1.65萬(wàn)億元，分別比上月和上年同期多4041億元和1.22萬(wàn)億元，在新增信貸保持一定規模的基礎上，信托和債券融資異軍突起，增幅大幅提升。在這樣的背景下，當前貨幣政策進(jìn)一步放松的需求并不強烈。
　　“我們今年沒(méi)有采取過(guò)大的刺激政策”，中央決策層如是稱(chēng)。但這并不意味著(zhù)，以貨幣政策為代表的宏觀(guān)調控政策及其他產(chǎn)業(yè)政策沒(méi)有因時(shí)因勢制宜的做出調整。
　　今年以來(lái)，貨幣政策發(fā)揮逆周期調節作用，兩次降準和降息，并在一系列改革措施的支持下，在復雜的國內外經(jīng)濟環(huán)境中，國內主要宏觀(guān)經(jīng)濟指標基本達到預期目標，穩增長(cháng)、調結構措施發(fā)揮了關(guān)鍵作用，取得了積極成效。
　　比如，9月份制造業(yè)PMI、進(jìn)出口總值、社會(huì )消費品零售總額等經(jīng)濟指標都有了明顯的回升。國家統計局新聞發(fā)言人、國民經(jīng)濟綜合統計司司長(cháng)盛來(lái)運就評價(jià)說(shuō)，“經(jīng)濟預期指標開(kāi)始趨向回暖�！�
　　這些得來(lái)不易的成績(jì)，就有貨幣政策逆周期調整的功勞。在這樣的經(jīng)濟形勢下，央行采取的“別樣降準”措施就是當前的最優(yōu)選擇。至于這個(gè)措施能否對股市產(chǎn)生“別樣紅”的刺激則需要進(jìn)行辨證地看。
　　一方面，貨幣政策沒(méi)有采取進(jìn)一步放松的措施出臺，說(shuō)明之前采取的措施仍處于發(fā)酵中，而且當前的經(jīng)濟形勢已經(jīng)緩中趨穩，回暖的跡象已經(jīng)比較明顯。在這樣的形勢下，貨幣政策按兵不動(dòng)就是對實(shí)體經(jīng)濟最好的支持（即便美國推出了QE3，我國的貨幣政策也應以我為主）。實(shí)體經(jīng)濟轉好，股市這個(gè)經(jīng)濟的“晴雨表”自然也應有比較好的表現。
　　另一方面，股市真正轉好除需進(jìn)一步進(jìn)行市場(chǎng)機制、體制的改革外，其他的經(jīng)濟改革如結構性減稅、收入分配改革等也應加快推進(jìn)。而促成股市“別樣紅”的因素很可能就蘊含其間。
　　筆者認為，央行的“別樣降準”帶給各界的是對經(jīng)濟形勢的再判斷，對股市的影響是間接的；收入分配改革才有可能是觸發(fā)股市“別樣紅”的直接因素。因為解除了后顧之憂(yōu)的居民將會(huì )有更多的“閑錢(qián)”考慮投資，基本養老保險基金投資運營(yíng)也將會(huì )變得更加積極。如此，資本市場(chǎng)的增量資金將會(huì )成倍增長(cháng)，穩定健康發(fā)展的基礎將更加牢固，更有可能刺激股市形成“別樣紅”。