經(jīng)過(guò)股權分置改革，A股市場(chǎng)實(shí)現了全流通。全流通賦予發(fā)起人在市場(chǎng)流通的資格、為其造富帶來(lái)便利，但同時(shí)也給市場(chǎng)留下一地雞毛。
　　股權分置改革規定，在新老劃斷前，大小非需要為流通股股東提供一定對價(jià)，由此才可獲得上市流通權利。而在新老劃斷之后，大小限過(guò)了一定時(shí)間就可自動(dòng)獲得上市流通權利，無(wú)需為其他社會(huì )公眾股東提供任何對價(jià)。但是，在新老劃斷后，即使投資者有了大小限將可流通的預期、且知道不再有提供對價(jià)之優(yōu)惠，IPO發(fā)行泡沫卻比之前更為洶涌。
　　實(shí)現全流通后，一些發(fā)行人推動(dòng)企業(yè)上市的主要目的就是為了將來(lái)可以高價(jià)減持套現。即使上市后業(yè)績(jì)變臉，也由于上市之初二級市場(chǎng)股民持股成本極高出現舉杠鈴效應、形成對股價(jià)反彈牽引力。而到了大股東持股解禁時(shí)，公司往往釋放利好消息刺激股價(jià)上漲，以方便其減持，從而完成在市場(chǎng)套利運作。一些民營(yíng)企業(yè)大股東和小非、小限們，他們從全流通中獲取到最大好處，億萬(wàn)富豪批量產(chǎn)生。
　　事實(shí)上，內地在H股上市企業(yè)，除了建設銀行等極少數公司外，發(fā)起人等持有的內資股一般都沒(méi)有在H股市場(chǎng)流通的權利，甚至不被認為是H股。也就是說(shuō)，直至目前，H股市場(chǎng)也還沒(méi)有解決內資股在市場(chǎng)全流通問(wèn)題。這是受到中國資本項目可兌換進(jìn)程等因素制約，但并沒(méi)有影響到內資股在H股市場(chǎng)掛牌上市，市場(chǎng)效率也比較高，說(shuō)明全流通對上市公司并非“必須”。而且，或許正因為發(fā)起人等內資股不能在H股流通，大股東反而可能少了在市場(chǎng)推波助瀾的做市動(dòng)力。
　　目前，A股市場(chǎng)全流通并沒(méi)有為市場(chǎng)帶來(lái)預想中的好處，反被一些市場(chǎng)主體當做圈錢(qián)市和套現市。
　　為解決全流通弊端，筆者建議，可規定如果限售股解禁，每年由此新增的流通份額不能超過(guò)該公司全部已發(fā)行股本的20%，而且需要得到社會(huì )公眾股股東半數以上同意；若公眾股東覺(jué)得股票物有所值，自然不怕發(fā)起人持股拋售。只有發(fā)起人采取切實(shí)有效措施，讓公眾能夠相信或預期大小限解禁拋售不會(huì )影響公司發(fā)展，甚至能由此得到某種好處，公眾才會(huì )允許發(fā)起人持股解禁，由此可以杜絕發(fā)起人不顧二級市場(chǎng)投資者利益惡意套現造富行為。