2012年發(fā)生的一個(gè)引人注目的經(jīng)濟事件是香港房?jì)r(jià)超越1997年時(shí)的峰值，這必須引起高度重視。如果亞洲金融危機再度爆發(fā)，第一個(gè)受到?jīng)_擊的可能是香港。香港已采取一系列措施抑制樓市非理性行為，對防范亞洲金融危機的再度爆發(fā)是有益的。亞洲國家和地區也應高度重視，防范熱錢(qián)的再度襲擊，共同防范亞洲金融危機的再度爆發(fā)。
美國次貸危機不僅使美國這個(gè)全球最大的經(jīng)濟體深陷衰退，而且是歐洲國家踏入主權債務(wù)危機的重要誘因。以美國為首的西方發(fā)達國家推行貨幣寬松政策沒(méi)有讓人們看到經(jīng)濟強勁復蘇的曙光，反倒使人們擔憂(yōu)下一個(gè)經(jīng)濟受到巨大沖擊的是亞洲，這不是杞人憂(yōu)天，而是各種誘發(fā)亞洲再度爆發(fā)金融危機的一些潛在因素已初露端倪。
美國推出第三輪量化寬松（QE3）以后，大量熱錢(qián)逐漸涌入香港，逼迫香港金融管理局不得不干預外匯市場(chǎng)。自2005年5月18日起，香港就實(shí)行了聯(lián)系匯率制度，即限制港元匯率在7.75-7.85港元兌1美元之間浮動(dòng)，且分別把7.75水平命名為“強方兌換保證”、把7.85水平命名為“弱方兌換保證”。2012年10月20日，香港金管局在強方兌換保證水平買(mǎi)入6.03億美元，這是金管局3年來(lái)首度大手賣(mài)出港元買(mǎi)入美元，以維持港元匯價(jià)。10月25日，香港銀行體系總結余相應增至1599億港元。香港匯率的波動(dòng)充分顯示，熱錢(qián)大規模進(jìn)入香港。而熱錢(qián)常常是導致一國或一地區爆發(fā)金融危機的罪魁禍首。
另?yè)襟w報道，截至10月底，泰國股市2012年上漲28%，菲律賓股市上漲24%，印度基準股指也上揚23%，香港股市表現也非同一般。印尼國家統計局的數據顯示，2012年三季度外資直接投資（FDI）季度環(huán)比增速高達22%；越南FDI也持續增加，2012年9月單月至10億美元。這些現象的出現，固然是多種因素造成的，但與熱錢(qián)不無(wú)關(guān)系。
一般來(lái)說(shuō)，熱錢(qián)喜歡進(jìn)入股市和樓市。在亞洲一些國家股市、債市熱鬧的同時(shí)，房?jì)r(jià)也不斷攀升。2012年，新加坡房?jì)r(jià)持續走高。越南相關(guān)統計機構的數據顯示，在2012年流入越南的95億美元當中，流入房地產(chǎn)部門(mén)的資金占到22億美元，越南房?jì)r(jià)不斷上漲。香港房?jì)r(jià)2012年出奇地超越1997年的房?jì)r(jià)。毫無(wú)疑問(wèn)，香港房?jì)r(jià)這種非理性上漲與熱錢(qián)涌入密切相關(guān)。
從金融危機爆發(fā)的進(jìn)程看，首先是部分熱錢(qián)大量涌入某個(gè)地區，推高該地區的房?jì)r(jià)或股價(jià)；接著(zhù)就是吸引更多的熱錢(qián)和其他資金進(jìn)入該地區，進(jìn)一步推高該地區的房?jì)r(jià)和股價(jià)；當房?jì)r(jià)和股價(jià)漲到瘋狂程度時(shí)，熱錢(qián)會(huì )進(jìn)一步通過(guò)各種途徑“宣稱(chēng)”房?jì)r(jià)和股價(jià)會(huì )進(jìn)一步上漲，而自己悄悄溜之大吉。
以香港為例，受到各種炒房資金的干擾，香港房?jì)r(jià)持續走高，當2012年房?jì)r(jià)超越1997年時(shí)，為滿(mǎn)足住房消費性需求的香港居民會(huì )擔心房?jì)r(jià)進(jìn)一步上漲，紛紛進(jìn)入樓市購房，其結果是香港房?jì)r(jià)進(jìn)一步上升，這正中熱錢(qián)下懷，熱錢(qián)會(huì )趁機進(jìn)一步推高房?jì)r(jià)，引發(fā)恐慌性購房。而當房?jì)r(jià)漲到實(shí)在離譜時(shí)，且同時(shí)歐美國家經(jīng)濟真正復蘇時(shí)，熱錢(qián)會(huì )大規模撤離香港，到這個(gè)時(shí)候，香港經(jīng)濟可能會(huì )受到重創(chuàng )。對此，香港應采取有力的措施，嚴密防范金融危機的爆發(fā)。亞洲其他國家和地區也應防范熱錢(qián)更大規模的涌入。
1997年亞洲金融危機給亞洲國家和地區經(jīng)濟造成巨大傷害，其教訓主要包括當時(shí)亞洲國家和地區未及時(shí)采取統一協(xié)調的政策共同對付熱錢(qián)侵襲、黃金儲備尤其是財政儲備不足、政府和企業(yè)對熱錢(qián)的進(jìn)入未引起足夠重視等等。防范亞洲金融危機再度爆發(fā)，應吸取1997年亞洲金融危機教訓，采取以下措施。
其一，采取結構性增稅政策，抑制樓市泡沫和股市泡沫。從傳統經(jīng)濟理論看，減稅對促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)有益。但減稅要看時(shí)機和場(chǎng)合，更要看宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境。亞洲國家和地區不要盲目受到減稅理論的影響，在必要的情況下，應采取結構性增稅政策。在熱錢(qián)涌入的情況下，為防范樓市和股市的非理性上漲，亞洲國家和地區應采取結構性增稅政策，提高樓市和股市稅負水平，如提高住房交易稅、住房保有稅稅負，提高資本利得稅。同時(shí)，應呼吁開(kāi)征托賓稅。托賓稅(Tobin
Tax)是指對現貨外匯交易課征全球統一的交易稅，其重要功能是抑制短期投機性資金流動(dòng)規模急劇膨脹造成的匯率不穩定。如果亞洲再度爆發(fā)金融危機，不僅對亞洲國家和地區經(jīng)濟造成巨大傷害，對孱弱的歐美經(jīng)濟也會(huì )造成進(jìn)一步的沖擊，所以，全球國家和地區應聯(lián)手通過(guò)開(kāi)征托賓稅的措施對付熱錢(qián)的涌動(dòng)。
其二，亞洲國家和地區應聯(lián)手干預外匯市場(chǎng)。熱錢(qián)本輪的沖擊目標是亞洲國家和地區，雖然香港首當其沖，但亞洲其他國家和地區也已或多或少地受到侵襲。從亞洲經(jīng)濟整體而言，某一國家或地區受到金融危機的侵襲，其他國家和地區也會(huì )同樣受到?jīng)_擊。亞洲國家和地區應吸取1997年亞洲金融危機教訓，未雨綢繆，適時(shí)共同干預外匯市場(chǎng)，建立聯(lián)席會(huì )議制度，定期或不定期召開(kāi)會(huì )議，分析金融市場(chǎng)情況，及時(shí)采取統一協(xié)調的政策。
其三，提高黃金儲備和財政儲備水平。如果黃金儲備和財政儲備不足，就難以抵抗熱錢(qián)大規模的流出流進(jìn)。應吸取1997年亞洲金融危機教訓，提高黃金儲備水平和財政儲備水平是應對和防范金融危機爆發(fā)的利器，尤其是財政儲備水平。亞洲國家和地區應采取各種措施，嚴格控制財政風(fēng)險，儲備充足的財力以備日后所需，可以將從樓市、股市結構性增稅所獲得的增量稅收用于儲備。