近日召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議指出，四季度要堅持實(shí)施穩健的貨幣政策，前瞻性地調節社會(huì )融資總規模，保持合理的市場(chǎng)流動(dòng)性和新增貸款規模。這意味著(zhù)社會(huì )融資規模將成為貨幣政策制定過(guò)程中一項更加重要的參考指標。
　　近年來(lái)，我國社會(huì )融資結構已發(fā)生顯著(zhù)變化，新增人民幣貸款已不能準確反映實(shí)體經(jīng)濟的融資規模。這主要是因為直接融資快速發(fā)展，非銀行金融機構的作用明顯增強，商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)大量增加。因此，只有將直接融資、非銀行金融機構提供的資金和商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)都納入統計范圍，才能完整、全面地監測和分析整體社會(huì )融資狀況。
　　2010年12月召開(kāi)的中央經(jīng)濟工作會(huì )議首次提出社會(huì )融資總規模概念，央行也從2011年起正式統計和公布社會(huì )融資規模數據。自此，我國金融宏觀(guān)調控逐步嘗試以社會(huì )融資規模作為貨幣政策的中間目標。這是一種探索和創(chuàng )新，適應了我國融資結構的一系列新變化，也符合金融宏觀(guān)調控的市場(chǎng)化方向。
　　社會(huì )融資規模的變化趨勢，更加準確地反映了金融對實(shí)體經(jīng)濟的支持狀況。當前，通過(guò)金融體系向實(shí)體經(jīng)濟提供融資支持的不僅有人民幣貸款，還有債券、股票、委托貸款、信托貸款、銀行承兌匯票等多種方式。社會(huì )融資規模能夠多角度地反映各類(lèi)融資支持實(shí)體經(jīng)濟的狀況，反映金融服務(wù)和支持實(shí)體經(jīng)濟的本質(zhì)要求。
　　與信貸規模相比，社會(huì )融資規模還能更加準確、全面地反映全社會(huì )的流動(dòng)性水平。隨著(zhù)金融市場(chǎng)快速發(fā)展，對實(shí)際經(jīng)濟運行產(chǎn)生重大影響的金融變量不僅包括傳統意義上的貨幣和信貸，也包括信托、理財、債券和股票等其他金融資產(chǎn)。因此，前瞻性調節社會(huì )融資規模，不僅有利于促進(jìn)直接融資發(fā)展，改善企業(yè)融資結構，還有利于增強金融宏觀(guān)調控的針對性和有效性。
　　同時(shí)，社會(huì )融資規模不僅能從總量上反映金融系統性風(fēng)險，還能反映金融風(fēng)險在不同金融機構、不同金融市場(chǎng)之間的傳導，從而有利于強化對系統重要性金融機構、市場(chǎng)和工具的監管，達到防范系統性金融風(fēng)險的目的。
　　當前來(lái)看，前瞻性地調節社會(huì )融資總規模，不僅要保持社會(huì )融資規模合理適度增長(cháng)，而且要大力優(yōu)化信貸結構和融資結構，在把握好信貸投放重點(diǎn)和力度的同時(shí)，減少信貸占比，提高直接融資比重，發(fā)揮好股票、債券、產(chǎn)業(yè)基金等融資工具的作用，更好地滿(mǎn)足多樣化的投融資需求，切實(shí)提升對實(shí)體經(jīng)濟的金融服務(wù)水平。