10月PMI同比增幅為50.2％，PMI綜合指數是一個(gè)前瞻性指標，代表被調查的采購經(jīng)理人對未來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)形勢的判斷。10月PMI數據在五個(gè)月下跌而且連續兩個(gè)月低于50％以后重拾升勢并重返臨界點(diǎn)以上，發(fā)出了第四季度經(jīng)濟呈現擴張態(tài)勢的信號。結合前期發(fā)布的統計數據，2012年穩增長(cháng)目標實(shí)現應該沒(méi)有懸念。我們認為，更重要的是正確認識當前經(jīng)濟增長(cháng)速度，把脈未來(lái)是否能夠持續增長(cháng)更加重要。
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實(shí)現既定增長(cháng)目標沒(méi)有懸念 |
10月PMI發(fā)出了比較積極的信號，結合已經(jīng)發(fā)布的第三季度的數據，包括工業(yè)增加值重返兩位數的增長(cháng)，投資增長(cháng)較1-6月有0.3％的上升，社會(huì )零售總額穩步增長(cháng)，出口在季節性因素影響下較大幅度增長(cháng)，靜態(tài)數據顯示中國經(jīng)濟三大驅動(dòng)力都呈現穩定增長(cháng)狀態(tài)。
第四季度前期政策效應將更顯著(zhù)地體現。10月PMI數據顯示，反映動(dòng)態(tài)變化的關(guān)鍵行業(yè)數據不但一改下跌的態(tài)勢而且都上升到50％的臨界點(diǎn)之上。比如，石油加工及煉焦、通訊設備計算機、黑色金屬冶煉、通用設備制造、交通運輸設備制造、化學(xué)原料及化學(xué)制品和非金屬礦物制品的PMI指數分別是52.8％、53.8％、52.7％、50.7％、53.5％、50.9％和53.6％。這預示與之相關(guān)的投資將有進(jìn)一步增長(cháng)，也將對第四季度的經(jīng)濟增長(cháng)產(chǎn)生貢獻。
綜合來(lái)看，前期政策的動(dòng)態(tài)效應將在三駕馬車(chē)上進(jìn)一步顯現，第四季度的增長(cháng)應該高于第三季度7.4％的增長(cháng)水平,與前三季度平均增長(cháng)7.7％綜合匡算，全年實(shí)現7.5％以上的既定增長(cháng)目標應該沒(méi)有懸念。
當前經(jīng)濟增速放緩都沒(méi)有出現大規模的失業(yè)。根據經(jīng)濟學(xué)充分就業(yè)、均衡增長(cháng)率的判斷思路，我們認為現階段的潛在增長(cháng)水平應該在7％-8％的區間內。換句話(huà)說(shuō)只要沒(méi)有大規模失業(yè)出現，在這個(gè)區間的增長(cháng)都是均衡穩定增長(cháng)。
經(jīng)濟增長(cháng)理論指出，短期增長(cháng)依靠勞動(dòng)力和資本投入，當投入產(chǎn)出比出現規模遞減效應時(shí)，突破瓶頸就必須靠技術(shù)進(jìn)步和制度進(jìn)步，在更高層次上推動(dòng)新的更有效的規模遞增。中國經(jīng)濟增長(cháng)要突破增長(cháng)瓶頸保持長(cháng)期持續增長(cháng)，勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高和結構調整才能產(chǎn)生經(jīng)濟增長(cháng)的新動(dòng)力。
結構調整是兩方面的動(dòng)作。一方面是調整不合理的結構。比如，宏觀(guān)增長(cháng)結構從當前危機形勢與危機后的外需市場(chǎng)格局分析，高度依靠外需顯然是不合理不可持續的，需要適度調整。內需增長(cháng)中沒(méi)有消費配套、僅憑投資拉動(dòng)的增長(cháng)結構，顯然也是不合理的。
結構調整更重要的一方面就是形成新的合理的增長(cháng)結構。如何在宏觀(guān)增長(cháng)結構上形成內需為主、消費和投資良性循環(huán)為合理目標的增長(cháng)結構；產(chǎn)業(yè)結構如何根據市場(chǎng)和需求來(lái)配置發(fā)展資源，形成合理的產(chǎn)業(yè)結構。如果有好的引導，服務(wù)消費市場(chǎng)的巨大需求將使其成為未來(lái)產(chǎn)業(yè)結構的重頭戲之一。按照產(chǎn)業(yè)規律發(fā)展的清潔能源產(chǎn)業(yè)和其他戰略性新興產(chǎn)業(yè)，也是未來(lái)合理產(chǎn)業(yè)結構的亮點(diǎn)。從微觀(guān)結構層面看，也需要企業(yè)通過(guò)管理和技術(shù)改造以及產(chǎn)業(yè)鏈整合，從而形成合理的成長(cháng)結構。
無(wú)論調整不合理結構還是形成合理結構，都需要制度層面改革推動(dòng)。從世界經(jīng)濟當前和動(dòng)態(tài)環(huán)境分析，現在是中國經(jīng)濟轉型難得的時(shí)機。特別是發(fā)達經(jīng)濟體自顧不暇，給中國經(jīng)濟提供了主動(dòng)轉型和調整的空間。從動(dòng)態(tài)變化的角度看，全球經(jīng)濟再平衡的新格局可能與危機前不一樣，需要前瞻性關(guān)注國際國內經(jīng)濟環(huán)境的變化，正視中國經(jīng)濟現階段的特征和矛盾。因此，不能過(guò)分糾結短期經(jīng)濟增長(cháng)速度，而是要好好把握轉型調整的時(shí)機。如果能順利轉型，未來(lái)五年中國經(jīng)濟一定可以走出瓶頸再上一層臺階。