近日有媒體報道稱(chēng)，10月份工農中建四大行存款減少近2萬(wàn)億元，存款減少制約了銀行的放貸能力，新增貸款也相應減少。季度末存款井噴，下個(gè)季度初存款大量搬家，已經(jīng)成為近年來(lái)銀行業(yè)負債方的變化規律，這一特征與銀行理財產(chǎn)品超常規發(fā)展及影子銀行體系有很大關(guān)系。
　　季度初存款走得蹊蹺，是因為上季度末來(lái)得反常。每個(gè)季度末，銀行都有存款指標壓力，之前的壓力來(lái)自監管部門(mén)季度末考核存貸比指標，在該指標被改成日均考核之后，銀行仍然有存款數量考核帶來(lái)的沖時(shí)點(diǎn)壓力，所以每個(gè)季度末，銀行都有做高存款數據的沖動(dòng)。
　　銀行理財產(chǎn)品在這個(gè)過(guò)程中發(fā)揮了重要作用，方法是將大批理財產(chǎn)品的到期日設置在季度末，當理財產(chǎn)品到期之后，大量存款就會(huì )從理財產(chǎn)品池中回流至銀行的資產(chǎn)負債表內，表現在數據上就是存款量的井噴。這一操作的前提是理財產(chǎn)品的盤(pán)子要足夠大，經(jīng)過(guò)這些年的發(fā)展，銀行理財產(chǎn)品規模已經(jīng)能夠滿(mǎn)足條件，有統計顯示，銀行理財產(chǎn)品的存量超過(guò)3萬(wàn)億元，規�？梢灾�撐銀行在表內外騰挪存款。
　　存款尤其是居民活期存款是銀行負債中成本較為低廉的部分，低成本存款數量越大，銀行的利潤空間越高，在存貸利差占據盈利結構主體地位的情況下，銀行為啥還不辭辛苦地在負債表內外來(lái)回折騰呢？其實(shí)也是利益使然，一方面，商業(yè)銀行在資金來(lái)源方面面臨著(zhù)非銀行金融機構的競爭，銀行存款早就不是唯一的投資渠道，而且存款利率市場(chǎng)化程度不高，除了安全，銀行找不到其他有說(shuō)服力的理由，只能繞過(guò)政策限制發(fā)展更具吸引力的理財產(chǎn)品；另一方面，隨著(zhù)居民和企業(yè)理財意識提高，對于低風(fēng)險、低收益理財產(chǎn)品的需求高漲，銀行理財產(chǎn)品恰好能夠滿(mǎn)足這部分需求。
　　商業(yè)銀行的表外理財屬于影子銀行體系范疇，近年來(lái)銀行理財產(chǎn)品的蓬勃發(fā)展只是中國影子銀行體系擴張的一個(gè)縮影，除此之外，包括券商集合理財、基金專(zhuān)戶(hù)理財、私募股權基金、擔保公司、信托公司等各個(gè)門(mén)類(lèi)都有較快發(fā)展，而影子銀行發(fā)展同相關(guān)部門(mén)對銀行體系的數量管制和價(jià)格管制關(guān)系緊密。
　　作為資金的重要供給方，銀行有動(dòng)力做大貸款規模，但實(shí)際操作中受到兩重限制：一是新增貸款數量受制于貸款規模的限制，要想做大規模，必須想方設法將資產(chǎn)和負債轉移到表外以規避監管；二是貸款規模擴張又受制于存貸比指標，如果存款數量上不去，肯定無(wú)法擴張貸款規模，而提高價(jià)格吸收存款會(huì )遇到利率浮動(dòng)空間的問(wèn)題，所以必須發(fā)展理財產(chǎn)品代替傳統存款業(yè)務(wù)。實(shí)際上，銀行通過(guò)理財產(chǎn)品方式所獲得的利差收入非�？捎^(guān)，以一年期產(chǎn)品為例，通常預期收益在5%左右，而理財產(chǎn)品募集資金投資收益往往會(huì )超過(guò)8%。
　　資金需求方也為影子銀行體系發(fā)展提供了動(dòng)力，貸款額度和存貸比的存在限制了銀行放貸空間，大量的融資需求無(wú)法在銀行渠道得到滿(mǎn)足，不得不尋求其他的融資方式，影子銀行恰好可以滿(mǎn)足這些需求。近年來(lái)，信托貸款、城投債等融資方式發(fā)展較快，商業(yè)銀行通過(guò)理財產(chǎn)品的方式對于影子銀行體系有著(zhù)或深或淺的參與。據統計，銀行理財產(chǎn)品投向債券、貨幣市場(chǎng)工具、同業(yè)存款的占60%以上，債權類(lèi)項目類(lèi)融資（信托貸款、委托貸款、票據資產(chǎn)、銀信合作等）占25%左右，高風(fēng)險、高收益型權益類(lèi)資產(chǎn)占10%左右。
　　影子銀行體系發(fā)展是金融脫媒的過(guò)程，也是對傳統金融體系的補充，發(fā)展有其合理性，但是中國影子銀行體系超常規發(fā)展有一些畸形的助推因素，商業(yè)銀行體系與影子銀行體系有著(zhù)千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，一旦影子銀行出現問(wèn)題，很難保證商業(yè)銀行體系不會(huì )受到牽連。因此，需要對影子銀行體系發(fā)展保持足夠警惕，當前比較重要的工作是要進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化，理順金融市場(chǎng)的價(jià)格信號，貨幣政策調控目標應該逐步從額度管理向貨幣市場(chǎng)利率過(guò)渡。