美國推出第三輪量化寬松政策以及歐洲、日本、澳大利亞等發(fā)達國家相繼推出各種貨幣寬松政策之后，全球流動(dòng)性再次泛濫，大量熱錢(qián)涌進(jìn)香港，促使香港股市創(chuàng )出15個(gè)月新高，也使香港樓價(jià)飛漲，香港金管局5天內4次出手穩定港元匯率，累計買(mǎi)入18.5億美元，這顯示了香港捍衛聯(lián)系匯率制度的決心。
香港是連接中國和世界的國際金融中心，熱錢(qián)襲港，除了看中香港的樓市和股市之外，恐怕也是想借此“寶地”覬覦中國內地，押注中國經(jīng)濟見(jiàn)底回升及人民幣升值。最近一段時(shí)間，人民幣對美元出現了持續的升值，屢創(chuàng )新高。需要警惕的是，全球流動(dòng)性再次泛濫形成的這股國際熱錢(qián)是否會(huì )通過(guò)各種渠道涌入內地市場(chǎng)，從而對好不容易見(jiàn)效的經(jīng)濟調控成果產(chǎn)生負面影響。
伴隨著(zhù)亞洲經(jīng)濟的復蘇以及外部流動(dòng)性的泛濫，明年通脹或將卷土重來(lái)，這將是該地區面臨的首要問(wèn)題。對于中國內地來(lái)說(shuō)，目前，由于政府對資本流入設定限制，熱錢(qián)流入驅動(dòng)的物價(jià)上漲影響將很有限。但未來(lái)如果中國經(jīng)濟數據持續向好，增長(cháng)穩定并且人民幣匯率堅挺，中國所面臨的資金流入壓力及輸入性通脹將會(huì )繼續增大。如何應對熱錢(qián)，是擺在我們面前的一道難題。
首先，目前中國實(shí)體經(jīng)濟的“滯脹”特征明顯，在此背景下，外部流動(dòng)性泛濫導致的輸入性通脹“不可控、難調節”將使我國“穩增長(cháng)、控通脹”等多重政策目標實(shí)現難度加大，使貨幣政策陷入兩難困境。因此，中國經(jīng)濟調控政策要更加及時(shí)、審慎、細致，更加具有前瞻性、準確性和靈活性，盡可能使用數量手段對沖流動(dòng)性，避免本國貨幣過(guò)快升值，要始終對通脹和房地產(chǎn)泡沫采取高壓態(tài)勢，有效防止通脹水平和房地產(chǎn)價(jià)格的反彈。
其次，采取有效措施，穩定人民幣匯率，盡可能降低市場(chǎng)對人民幣升值的預期。人民幣匯率改革仍然要按照主動(dòng)性、漸進(jìn)性和可控性原則穩步推進(jìn)，同時(shí)要加強對資本流進(jìn)和流出的監管，嚴厲打擊跨境資金違規流動(dòng)，防止違法違規短期資本對各種資產(chǎn)的炒作，導致資產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生。
第三，香港和內地要加強金融監管合作，共同防范游資襲擾。對香港和內地而言，在保持匯率基本穩定的情況下，控制資產(chǎn)市場(chǎng)的價(jià)格將有利于防范游資投機，同時(shí)兩地金融管理部門(mén)要緊密合作，加強對短期資本流動(dòng)的管理，擴大金融監管合作，共同應對游資投機。
最后，要從根本上解決問(wèn)題，一方面要加快人民幣國際化步伐，積極推進(jìn)國際貨幣體系多元化，以減少美元霸權、美元泛濫對中國和世界的經(jīng)濟負面影響；另一方面需要反思和調整我們的匯率政策：人民幣匯率是否還要繼續盯住美元？如果美元是一個(gè)信用良好的貨幣，不會(huì )濫發(fā)，不會(huì )貶值，人民幣匯率繼續盯住美元也許還不至于這么被動(dòng)，但現在無(wú)節制地濫發(fā)美元、不斷地搞量化寬松政策已成為美國政府轉嫁危機的常態(tài)化手段，在此背景下，人民幣匯率還要繼續盯住美元，將被迫不斷地購入美元，只能不斷地吃虧，不斷地被掠奪，不斷地被強迫人民幣升值。是到了需要改變的時(shí)候了。