熱錢(qián)流動(dòng)歷來(lái)不容忽視。除了香港以外，中國內地的熱錢(qián)流入壓力開(kāi)始凸顯，據相關(guān)媒體披露，深圳各大口岸的運鈔數量大增。據廣東省社科院《境外資金在中國大陸異常流動(dòng)研究》課題組的跟蹤研究，以及對100多個(gè)地下錢(qián)莊的監控結果，從9月下旬開(kāi)始，熱錢(qián)就已經(jīng)開(kāi)始加大流入內地的趨勢，而同期人民幣升值也開(kāi)始加速，10月份累計漲幅高達1%。
　　熱錢(qián)扭轉之前流出的趨勢，主要與外圍發(fā)達國家新一輪量化寬松和國內經(jīng)濟止跌企穩有關(guān)。
　　一是近期歐美日發(fā)達國家普遍實(shí)施了新一輪的量化寬松（QE），如美國QE3、歐元區OMT和日本央行新增數十萬(wàn)億日元的量化寬松。外圍資金面的增加勢必會(huì )引發(fā)資金面的泛濫，在美國經(jīng)濟復蘇乏力，歐元區和日本仍風(fēng)雨飄搖之際，資金到經(jīng)濟增長(cháng)相對平穩的新興市場(chǎng)尋求較高收益是理所當然的。
　　二是國內經(jīng)濟已經(jīng)出現止跌企穩的態(tài)勢，10月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數（PMI）重回臨界值以上，達到50.2%，在經(jīng)歷了連續4個(gè)月的下滑之后，終以連續兩個(gè)月的反彈重新回到了擴張與收縮的臨界點(diǎn)之上。再加上9月份出口和信貸數據的回暖，四季度國內生產(chǎn)總值（GDP）企穩回升的可能性大幅提高。在巴西、印度、南非等其他金磚國家經(jīng)濟增速已經(jīng)明顯下行的情況下，如果中國經(jīng)濟增速能夠維持在8%以上，那么對發(fā)達國家游資的吸引力是非常強勁的。
　　從國內實(shí)體經(jīng)濟恢復的角度來(lái)看，游資大量涌入顯然是弊大于利。有利的方面主要體現在資本市場(chǎng)這一端，海外游資涌入加上央行貨幣寬松，至少境內資產(chǎn)價(jià)格上行的流動(dòng)性來(lái)源問(wèn)題得到解決。甚至不排除在短期內證券市場(chǎng)會(huì )出現一定幅度的上行，相關(guān)的金融機構收益可能會(huì )較高。
　　然而在國內實(shí)體經(jīng)濟復蘇這一端卻很可能出現明顯的問(wèn)題：一是企業(yè)資金可能進(jìn)一步虛擬化，受資本市場(chǎng)與房地產(chǎn)市場(chǎng)可能回暖，并且出口增速下滑和實(shí)體經(jīng)濟經(jīng)營(yíng)困難加大等因素影響，廣大企業(yè)可能進(jìn)一步將資金投入到虛擬經(jīng)濟體系之中，而實(shí)體經(jīng)濟的復蘇則進(jìn)一步失血，最后可能出現類(lèi)似前兩年那樣的狀況，虛擬經(jīng)濟繁榮，但是實(shí)體經(jīng)濟虧耗，最終隨著(zhù)熱錢(qián)快速流出，虛擬經(jīng)濟失去支撐，實(shí)體經(jīng)濟的負面消息釋放，整個(gè)經(jīng)濟體系出現下挫。二是游資可能通過(guò)貿易往來(lái)、外保內貸等形式包裝進(jìn)來(lái)，這些項目與實(shí)體經(jīng)濟直接相關(guān)，相關(guān)數據可能因此而被變相“注水”，甚至有部分游資假借投資實(shí)體經(jīng)濟名義進(jìn)入。這帶來(lái)的直接危害就是造成實(shí)體經(jīng)濟虛假繁榮的假象，并對國家的相關(guān)政策調控形成直接的干擾，這對國內實(shí)體經(jīng)濟復蘇帶來(lái)的負面作用是非常大的。
　　針對這些問(wèn)題，相關(guān)監管部門(mén)應盡快形成有效的封堵措施。首先，要有效管理香港和內地之間的資金流動(dòng)。雖然目前國內外匯金融體系并未完全放開(kāi)，QFII等合法的投資渠道容量有限。香港和內地之間的通道已經(jīng)初步打通，很難說(shuō)目前大量囤積在香港的游資最終目的不是進(jìn)入中國內地。目前首先需要做的是加強對香港進(jìn)入資金的管理，防止游資通過(guò)香港與內地之間的貿易往來(lái)便利，包裝成貿易資金和實(shí)業(yè)投資進(jìn)入國內。其次，針對目前存在的外保內貸等銀行體系的貸款便利進(jìn)行排查。雖然相關(guān)部門(mén)規定了貸款的投向必須是實(shí)業(yè)投資，但是在實(shí)際運作中資金卻可以通過(guò)設立虛擬項目，或借道其他項目轉移投資�？紤]到銀行盡可能滿(mǎn)足客戶(hù)的資金運作需求，相關(guān)部門(mén)有必要加強對此類(lèi)信貸流向的監管，并且可以考慮建立一定的懲罰措施，對于沒(méi)有有效監管資金流向的金融機構采取相應的針對措施。