10月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(PMI)的止冷轉暖，已然成了全球經(jīng)濟界議論的最熱話(huà)題之一。筆者要說(shuō)的是，就中國這一輪經(jīng)濟減速的復雜性來(lái)看，單單一個(gè)PMI的回暖，還無(wú)法證明制造業(yè)已經(jīng)觸底，市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰機制開(kāi)始強化，“裸泳者”已經(jīng)出局，重復建設已經(jīng)給止住，進(jìn)而，反彈屬于效率型的而非數量型的。
不可否認，PMI確是全球經(jīng)濟界公認的判斷一國制造業(yè)乃至整個(gè)經(jīng)濟活躍程度及其前景的一個(gè)最重要的先行指標。但最好并非意味著(zhù)完美。實(shí)際上，這個(gè)指標因其過(guò)于簡(jiǎn)單本身就存在先天不足。最明顯的缺陷是有一種以“看好者”蓋過(guò)“看淡者”的傾向。
PMI編制很簡(jiǎn)單，就是分類(lèi)選擇數百家企業(yè)，逐一去問(wèn)每家企業(yè)采購經(jīng)理們對業(yè)務(wù)現狀及前景的看法。按照“改善”、“未變”和“惡化”三種答案分類(lèi)加總。將“改善”論者的人數百分比加上不變論者的人數百分比的一半。除極端情形外，一般并不考慮“惡化”論者的人數。這樣，若100%的采購經(jīng)理回答“改善”，則指數為100，若有30%人答改善而40%回答不變，則得50。即便100%的人回答未變，也能得到50個(gè)點(diǎn)。
若籠統地看PMI，很可能產(chǎn)生以點(diǎn)概面的判斷失誤，而忽略了制造業(yè)面對的真正難題。
PMI在不同所有制和不同規模的企業(yè)里差別很大。新近公布的PMI數據顯示，2012年10月總的PMI雖然突破50的冷暖“分界線(xiàn)”而達到50.2，但大中小企業(yè)差別很大，其中大企業(yè)和小企業(yè)的差異可謂冰火兩重天。若不加分析而籠統地認為制造業(yè)已經(jīng)回暖，則無(wú)形中會(huì )忽略產(chǎn)業(yè)轉型升級最重要的一環(huán)，即民營(yíng)企業(yè)與民間投資經(jīng)營(yíng)環(huán)境惡化及其可持續問(wèn)題。
進(jìn)一步地分析，若就這兩類(lèi)企業(yè)PMI一熱一冷的原因來(lái)看，則不能不考慮兩類(lèi)企業(yè)與政府及“體制內”正規金融系統聯(lián)系的差異。我們知道，國企尤其是央企與政府及正規金融系統聯(lián)系密切，是寬松宏觀(guān)政策的主要受益者。民企與政府及正規金融系統的聯(lián)系若即若離，即便再寬松的政策，由于缺乏行業(yè)進(jìn)入的制度保障，也找不到好的項目去投資。兩類(lèi)企業(yè)及其經(jīng)理人對于行業(yè)現狀及前景的看法自然會(huì )有很大差距。