11月6日，正在墨西哥召開(kāi)的20國集團（G20）財長(cháng)及央行行長(cháng)會(huì )議閉幕。從各國聯(lián)合發(fā)布的聲明來(lái)看，歐債危機仍然沒(méi)有好消息。歐元區的復蘇之路仍遙遙無(wú)期，雖然歐洲穩定機制（ESM）落實(shí)了5000億歐元的永久性救助資金，短期對于歐元來(lái)說(shuō)是一針強心劑。但從長(cháng)期來(lái)說(shuō)，歐元區依然危機四伏。
　　首先從內部情況來(lái)看，雖然西班牙的銀行業(yè)壓力測試顯示結果略好于市場(chǎng)預期，因此西班牙申請援助的時(shí)間延后，市場(chǎng)的風(fēng)險偏好情緒有所升溫，因此也對歐元有所提振。但根據實(shí)際情況來(lái)看，西班牙銀行壓力測試審計報告顯示，在承壓情景下的銀行系統資本缺口為593億歐元（與市場(chǎng)此前預計的600億大致相仿），西班牙銀行表示，可以通過(guò)自身融資的方式獲取資金，另外也可以通過(guò)賣(mài)出資產(chǎn)，將所持壞賬轉移至“壞銀行”持有。這就意味著(zhù)西班牙銀行業(yè)對于歐盟的資金需求將小于資本缺口，大概為400億歐元。
　　然而，截至目前，西班牙2012年已經(jīng)削減了超過(guò)130億歐元的支出。這些被削減的支出包括公務(wù)員的薪酬，提高增值稅并削減醫療以及教育的支出，這使得政府繼續減支的空間已經(jīng)變得捉襟見(jiàn)肘了。因此，如果再度削減政府開(kāi)支將極有可能引發(fā)更大規模的騷亂，甚至是全社會(huì )的動(dòng)蕩。就目前的態(tài)勢而言，貢獻了西班牙全國近20%經(jīng)濟總量，且素來(lái)有分離傾向的加泰羅尼亞州已經(jīng)宣布，在要求中央政府予以更大的財政自主權未果后，政治不確定性更加突出。
　　而通過(guò)此前西班牙拍賣(mài)的2次國債的結果來(lái)看也不盡如人意。在今年4月4日西班牙拍賣(mài)的總計25.89億歐元的國債，將接近目標區間的低端，且債券的收益率升至5.669%，令投資者感到失望。
　　2012年6月7日，西班牙財政部成功拍賣(mài)中長(cháng)期國債20.74億歐元，雖然小幅超過(guò)了預期的目標，但10年期的平均收益率達到了6.044%，超過(guò)了4月的5.743%。
　　值得注意的是，10年期國債的收益率超過(guò)了6%關(guān)口，該水平被認為是債務(wù)難以為繼的臨界水平。糟糕的信譽(yù)與高企的收益率使得西班牙債務(wù)違約的風(fēng)險大大地提升，令投資者望而卻步，加上9月份以來(lái)，10年期國債的收益率再次飆升至6%以上，對于市場(chǎng)的再融資，這幾乎成為一個(gè)不可能完成的任務(wù)。
　　其次，從歐盟的外部條件來(lái)看，既然西班牙國內面臨著(zhù)如此大的資金缺口，那為什么西班牙甘愿冒著(zhù)國內的重重壓力，遲遲不向歐央行申請援助？原因有二：第一，規避可能發(fā)生的政治風(fēng)險或者將其限制在可控范圍內；希臘作為歐債的焦點(diǎn)，西班牙也在觀(guān)察希臘接受援助后，希臘民眾對于財政緊縮政策的反抗情緒，方便其不斷評估申請援助后會(huì )對國內可能產(chǎn)生政治動(dòng)蕩的劇烈程度，是否在其可控的范圍之內。第二，西班牙為了爭取更多的談判籌碼；在當前歐債此起彼伏的情況下，希臘問(wèn)題已經(jīng)使得德國焦頭爛額，西班牙此時(shí)再橫插一腳，其結果很可能是更嚴厲的財政緊縮條件，為了爭取更多的談判主動(dòng)權，西班牙是在苦苦支撐。
　　因此從兩方面的綜合結果來(lái)看，面對銀行業(yè)的400億歐元的資金缺口，既然其中超過(guò)50%無(wú)法通過(guò)自身獲得填補，那么，尋求援助只是一個(gè)時(shí)間問(wèn)題而已。