深圳前海年內有望推出人民幣雙向貸款方案的消息近日頗受業(yè)界關(guān)注，業(yè)內人士由此預計，這將為人民幣回流內地增添新的渠道。但由于目前內地人民幣貸款利率仍明顯高于香港，預計人民幣雙向貸款放開(kāi)后，初期將以?xún)鹊仄髽I(yè)通過(guò)貸款或發(fā)債獲得香港的低成本資金為主。
　　香港金管局數據顯示，9月末香港人民幣存款余額為5457億元。香港資金回流內地的渠道非常有限，包括內地企業(yè)在香港發(fā)行點(diǎn)心債、人民幣合格境外機構投資者（RQFII）等，由此也造成了香港和內地人民幣利率的較大差異。尤其在去年貨幣緊縮期間，香港的低利率與內地的高利率形成較大反差，使得內地銀行內保外貸業(yè)務(wù)異�；鸨�。不少企業(yè)選擇在內地銀行存入人民幣保證金，由內地銀行開(kāi)出保函或信用證，為企業(yè)的香港子公司提供融資擔保。
　　相比內保外貸這種間接利用香港低成本資金的做法，人民幣雙向貸款業(yè)務(wù)更為直接，香港銀行將可直接給設立在深圳前海的內地企業(yè)或項目提供人民幣貸款。
　　兩地貸款可雙向進(jìn)行，設立在前海的內地銀行機構也可以發(fā)放境外項目人民幣貸款。但在目前內地銀行資金成本仍然高于香港，并且內地利率管制與香港存在差異的情況下，內地銀行在融資價(jià)格方面并無(wú)明顯優(yōu)勢。
　　據了解，目前香港的1年期人民幣貸款優(yōu)惠利率約為4%，內地同期人民幣貸款基準利率則為6%，即使下浮10%也僅為5.4%，相比香港銀行仍無(wú)優(yōu)勢。
　　雖然目前香港和內地人民幣存款利率已趨接近，但內地銀行和香港銀行的利差空間仍存在差異。由于利率上下限仍未完全放開(kāi)，內地銀行利差空間通常達到兩三個(gè)百分點(diǎn)，內地銀行會(huì )選擇放棄利差過(guò)小的貸款。而香港的利率市場(chǎng)化水平更高，利差空間相對較小。即使負債成本接近，香港的銀行也可以給出低于內地銀行的貸款利率。而這正是吸引內地企業(yè)之處，香港的銀行資金將可通過(guò)人民幣雙向貸款機制持續回流內地。
　　當然，香港的人民幣通過(guò)銀行貸款的形式回流內地并不可能毫無(wú)限制，目前人民幣雙向貸款的細則尚未出臺，人民幣雙向貸款的額度、貸款利率的政策等尚未明確。
　　不管人民幣雙向貸款以香港銀行貸款流向內地企業(yè)為主，還是以?xún)鹊劂y行貸款外流為主，內地銀行和香港銀行之間的合作預計將進(jìn)一步加強。除貸款利率水平存在差異外，內地和香港匯率亦存在差異，利用兩地匯率差異套利的空間經(jīng)常性存在，香港和內地銀行可通過(guò)加強合作滿(mǎn)足企業(yè)規避匯率風(fēng)險甚至套利需求。