通脹壓力短期無(wú)虞,長(cháng)期有憂(yōu)
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2012-11-10 作者:宏皓(金融學(xué)家) 來(lái)源:每日經(jīng)濟新聞
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國家統計局最新發(fā)布2012年10月份經(jīng)濟數據,全國居民消費價(jià)格總水平同比上漲1.7%,創(chuàng )33個(gè)月來(lái)新低。從具體情況來(lái)看,食品價(jià)格同比上漲1.8%,影響居民消費價(jià)格總水平同比上漲約0.57個(gè)百分點(diǎn)。其中,肉禽及其制品價(jià)格下降4.7%,影響居民消費價(jià)格總水平下降約0.37個(gè)百分點(diǎn)。豬肉價(jià)格大幅下降,是將10月CPI增速拉低的主要原因,數據顯示,豬肉價(jià)格下降15.8%,影響居民消費價(jià)格總水平下降約0.60個(gè)百分點(diǎn)。 隨著(zhù)四季度經(jīng)濟增速的企穩回升,年內CPI的“雙底”可能就此度過(guò)。不過(guò),雖然通脹壓力短期無(wú)虞,但并非可以高枕無(wú)憂(yōu),對于各種可能導致物價(jià)上漲的內外因素,仍不能掉以輕心。從國內環(huán)境看,隨著(zhù)我國經(jīng)濟發(fā)展逐步進(jìn)入新的階段,勞動(dòng)力、土地價(jià)格都在上漲,成本推動(dòng)型通脹壓力將長(cháng)期存在,對物價(jià)上漲的影響不容低估。 從主要類(lèi)別來(lái)看,食品類(lèi)價(jià)格上漲是推動(dòng)今年CPI上漲的主要因素。僅食品類(lèi)就帶動(dòng)CPI上漲約5.8個(gè)百分點(diǎn)。非食品類(lèi)消費品價(jià)格運行相對平穩,帶動(dòng)CPI上漲約0.7個(gè)百分點(diǎn);其中衣著(zhù)、交通和通信、娛樂(lè )教育文化用品及服務(wù)價(jià)格出現持續下降。由于全球性糧食價(jià)格上漲,在某些國家,玉米、小麥、大豆等主要糧食作物又成為能源的部分替代品,因此,糧食價(jià)格還具有上漲空間。與糧食價(jià)格緊密相關(guān)的食用油、肉、禽、蛋價(jià)格也就具備持續上漲的動(dòng)力。 而且,從貨幣供應量的角度來(lái)看,也支持這一看法。當前的貨幣供應量指標有兩個(gè)需要特別關(guān)注的現象:一是去年以來(lái),廣義貨幣供應量M2和狹義貨幣供應量M1增速雙雙快速增長(cháng),這意味著(zhù)短期流動(dòng)性過(guò)剩,并且將造成明后年的通脹壓力加大。二是作為存款貨幣,貨幣存款的持續活期化將在資金層面上推高以房產(chǎn)為代表的主要資產(chǎn)的價(jià)格,并帶來(lái)潛在的通貨膨脹風(fēng)險。 1.7%的CPI漲幅基本符合市場(chǎng)預期,但通脹預期壓力仍舊很高,因為油價(jià)的上漲,再加上天氣的因素,進(jìn)入冬季后,蔬菜的價(jià)格還要上去。政府對于通脹壓力還要保持警惕的狀態(tài)。 總之,無(wú)論是從基本的食品供給,還是從PPI、貨幣供應量等先行指標來(lái)看,明年的物價(jià)穩定情況都不容樂(lè )觀(guān)。 9月與10月份部分經(jīng)濟指標轉好,顯示中國經(jīng)濟已有企穩跡象。不過(guò),受制于房地產(chǎn)與海外運行兩大風(fēng)險,并考慮到目前企業(yè)盈利仍有壓力,因此,依然需要“穩增長(cháng)”的政策,特別是財政政策需持續發(fā)力。預計四季度經(jīng)濟增速會(huì )比三季度略高,但不會(huì )有顯著(zhù)提升。當然,全年GDP增速高于7.5%的既定目標是沒(méi)有問(wèn)題的。 全球經(jīng)濟將長(cháng)期低迷,中國經(jīng)濟正在轉型過(guò)程中。當過(guò)去以要素投入為主的粗放經(jīng)濟增長(cháng)方式不能持續的時(shí)候,中國進(jìn)入較低經(jīng)濟增速階段是一種必然。 從現在開(kāi)始,中國經(jīng)濟增長(cháng)面臨歷史性的轉折,中國將不得不提升經(jīng)濟增長(cháng)的質(zhì)量,提升經(jīng)濟增長(cháng)的效率。我們相信,未來(lái)中國經(jīng)濟增長(cháng)的轉型,將是在降低增長(cháng)速度的背景下,進(jìn)行的一場(chǎng)以提高經(jīng)濟效率為核心的改革。其內容既包括要素配置效率的提高,也包括增加技術(shù)和創(chuàng )新,更重要的是,還包括市場(chǎng)制度方面的改革和建設。 從今年前三個(gè)季度的經(jīng)濟數據來(lái)看,中國的GDP可能已經(jīng)觸摸到了增長(cháng)的拐點(diǎn)。發(fā)改委大規模批準的大型建設項目,可能對第四季度的經(jīng)濟增長(cháng)有比較大的刺激作用。不過(guò),這樣的刺激作用并不一定長(cháng)久,中國還沒(méi)有從根本上擺脫經(jīng)濟低增長(cháng)的必然性。然而,低增長(cháng)本身不是壞事,關(guān)鍵的問(wèn)題是,中國有沒(méi)有可能利用低增長(cháng)來(lái)大幅提高經(jīng)濟的增長(cháng)質(zhì)量。 因此,未來(lái)中國經(jīng)濟的增長(cháng)必須建立在質(zhì)量上,建立在各行各業(yè)的技術(shù)、品牌質(zhì)量、核心競爭力上。去追趕西方發(fā)達國家,這就需要對內開(kāi)放,真正把一切經(jīng)濟發(fā)展的要素資源交給市場(chǎng),只有這樣,中國經(jīng)濟才能突破發(fā)展瓶頸。
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