對于中國經(jīng)濟來(lái)說(shuō)，2012年注定是不平凡的一年，傳統國家盈利模式面臨新拐點(diǎn)，要素基礎的變化讓中國逐步告別依托于“儲蓄過(guò)�！钡牧畠r(jià)資本時(shí)代。一直靠低價(jià)格補貼全球化紅利的中國正走上一條要素價(jià)值重估的調整之路，中國必須超越低成本優(yōu)勢才能真正挖掘經(jīng)濟增長(cháng)潛力。
中國經(jīng)濟短期增長(cháng)看需求面，但長(cháng)期則看供給面。長(cháng)期供給決定需求，需求的增長(cháng)不能超過(guò)供給的能力，這是決定中國經(jīng)濟潛在增長(cháng)的基本框架。隨著(zhù)中國要素紅利的減少以及資源價(jià)格等一系列制度性改革的推進(jìn)，不可避免地，生產(chǎn)要素價(jià)格的重估將是對中國經(jīng)濟結構的一種強制性調整。
從勞動(dòng)力、環(huán)境和資本全球化等基本要素看，中國享受基礎要素的“紅利期”很快就要期滿(mǎn)。第一，人口年齡結構變動(dòng)引起的勞動(dòng)力供給、由政策和人口結構導致的儲蓄率，以及由勞動(dòng)力再配置格局導致的全要素生產(chǎn)率都會(huì )出現變化。
第二，“資源紅利”衰減后經(jīng)濟增長(cháng)面臨資源環(huán)境瓶頸。過(guò)度工業(yè)化、出口依賴(lài)、投資驅動(dòng)、粗放增長(cháng)的模式，已經(jīng)威脅到中國的可持續發(fā)展的上限，即資源供給約束、環(huán)境質(zhì)量約束、生態(tài)容量約束、氣候變化約束。
第三，全球資本廉價(jià)時(shí)代將結束。從中長(cháng)期來(lái)看，全球資本流動(dòng)格局正在發(fā)生重大改變。金融危機和主權債務(wù)危機嚴重打擊了發(fā)達國家的支出能力，導致由發(fā)達經(jīng)濟體主導的全球總需求出現明顯下降，出現了需求不足和供給過(guò)剩的結構性沖突。以往經(jīng)濟全球化中的過(guò)度消費、過(guò)度借貸、過(guò)度福利、過(guò)度出口的失衡關(guān)系正在被打破：一方面，受消費需求收縮，信貸規模萎縮、債務(wù)重組以及“再工業(yè)化”的推動(dòng)，發(fā)達經(jīng)濟體貿易赤字有望減少，與此同時(shí)，外部需求疲軟，貿易匯率風(fēng)險、貿易保護主義抬頭也降低了新興經(jīng)濟體的貿易盈余的水平，全球貿易收支開(kāi)始趨于平衡；另一方面，全球投資回報率、儲蓄-投資組合、風(fēng)險偏好水平等因素的趨勢性改變，也將影響全球資金流向和溢價(jià)水平。
事實(shí)上，從要素數量帶來(lái)的紅利轉向要素效率帶來(lái)的紅利，是一國發(fā)展動(dòng)力機制的變化，是一國發(fā)展方式的進(jìn)一步升級。當中國低成本優(yōu)勢和廉價(jià)資本紅利不再的時(shí)候，中國必須通過(guò)技術(shù)創(chuàng )新、人力資本積累、知識產(chǎn)權保護，以及全要素生產(chǎn)率的提高來(lái)化解成本上升帶來(lái)的壓力，優(yōu)化資源要素配置，加快從價(jià)值鏈的低端逐步走向中高端。無(wú)論如何，告別經(jīng)濟低效增長(cháng)的模式將是中國經(jīng)濟面臨的持久性挑戰。