央行最新公布的金融數據顯示，10月社會(huì )融資規模為1.29萬(wàn)億元，同比多增5038億元，其中人民幣貸款增加5052億元，同比少增816億元，而企業(yè)債、委托貸款、信托貸款等，則分別同比多增1353億元、423億元、1355億元，新增信貸僅占社會(huì )總融資的約39.2%。
　　當前非銀行類(lèi)融資活躍而銀行信貸占比回落，令市場(chǎng)擔憂(yōu)影子銀行系統的一些敞口風(fēng)險。坦白說(shuō)，影子銀行風(fēng)險值得警惕，但過(guò)度強調風(fēng)險，而忽視影子銀行系統基于市場(chǎng)化的風(fēng)險管控能力，則是不全面的。事實(shí)上，影子銀行的發(fā)展透射出了金融系統風(fēng)險管理的市場(chǎng)化趨向。
　　以銀行為例，其優(yōu)勢在于銀行系統基本形成了一套規范化的風(fēng)險管控流程，但銀行系統也正面臨著(zhù)一些資產(chǎn)負債的期限結構風(fēng)險（短存長(cháng)貸），以及貸款行業(yè)集中度風(fēng)險，如近年來(lái)銀行信貸集中于基建等資本品領(lǐng)域；加之銀行信貸轉讓市場(chǎng)尚待完善，銀行系統要有效消化日益累積的期限結構和行業(yè)集中度風(fēng)險，仍需努力。恰源于此，近年來(lái)銀行才開(kāi)始轉向通過(guò)銀行理財產(chǎn)品等，開(kāi)拓中間業(yè)務(wù)市場(chǎng)，從而影子銀行系統也得到擴展。
　　而影子銀行系統的不足則表現為缺乏系統性的風(fēng)險管控流程等。如市場(chǎng)對影子銀行系統風(fēng)險的擔憂(yōu)和警惕，首先源自經(jīng)濟增速漸趨平穩，直接通過(guò)影子銀行系統映射而出。其次，目前國內影子銀行大都是準信貸模式，即金融機構用間接融資思路運營(yíng)直接融資業(yè)務(wù)，從而使影子銀行系統面臨著(zhù)一些風(fēng)險管理盲點(diǎn)。以銀行理財產(chǎn)品為例，投資者很難深入了解其資金用于哪些具體項目，這些項目?jì)壬�的風(fēng)險是否與其風(fēng)險承載能力相匹配；企業(yè)則更關(guān)心的是融資款的到賬情況，以及融資現金流的暢通可行性，而銀行等屬于中介商，依據合同并不對該金融品種的風(fēng)險承擔法律意義上的管理義務(wù)。
　　不過(guò)，影子銀行系統的優(yōu)勢也同樣明顯。一則影子銀行的風(fēng)險具有明顯的市場(chǎng)顯性化特征，如市場(chǎng)容易捕捉到其顯性的風(fēng)險管控盲點(diǎn)，且若影子銀行系統信息披露充分，投資者同樣可基于投資項目的預期損益等信息，預期到其風(fēng)險敞口烈度。一則影子銀行系統的風(fēng)險收益具有權責對稱(chēng)性。投資者直接為其投資損益負責，投資品的風(fēng)險價(jià)格便于通過(guò)市場(chǎng)博弈出清，即若其敞口風(fēng)險較高，市場(chǎng)給予的風(fēng)險溢價(jià)就高；同時(shí)，標準化的影子銀行產(chǎn)品，其風(fēng)險配置更加市場(chǎng)化，投資者會(huì )基于其風(fēng)險可承載能力和管控水平調整其風(fēng)險頭寸，這相比銀行信貸更便于市場(chǎng)化地分散風(fēng)險，使風(fēng)險資產(chǎn)配置給更有能力管控其風(fēng)險的投資者手中。
　　總之，不能因噎廢食。當前紓緩影子銀行系統風(fēng)險，亟須要求銀行、信托及PE等加強產(chǎn)品的信息披露，向投資者細化其投資標的及投資損益情況，同時(shí)要求影子銀行產(chǎn)品供給者進(jìn)行市場(chǎng)信用評級，外部審計等，并明確產(chǎn)品投資人、受托人和資產(chǎn)管理人等的權利義務(wù)，使其風(fēng)險管控做到無(wú)縫對接。