近日發(fā)布的10月金融數據顯示，中國信貸市場(chǎng)正在呈現穩步回落態(tài)勢，5052億元的新增貸款創(chuàng )出了13個(gè)月的低點(diǎn)。于是，有專(zhuān)家驚呼，信貸規模的銳減將嚴重限制經(jīng)濟復蘇，勢必掣肘“穩增長(cháng)”目標的實(shí)現。
在我看來(lái)，月度新增貸款規模的穩步回落，恰是中國經(jīng)濟未來(lái)數年必須堅持的基本方向，作別天量信貸帶來(lái)的貨幣急速擴張，再也不能有絲毫猶豫。長(cháng)時(shí)間的貨幣超發(fā)，只能進(jìn)一步惡化和扭曲經(jīng)濟結構，貽害轉型大計。
其實(shí)，前十個(gè)月的信貸總量并不低，加上前三季度6.72萬(wàn)億元的新增貸款，至今已經(jīng)累計放出了7.2萬(wàn)億元的信貸額度，直逼2011年7.5萬(wàn)億元的全年水平。若按照今年最后兩個(gè)月每月至少5000億元的新增貸款額度計算，全年的這一數字勢必會(huì )突破8萬(wàn)億元，超過(guò)了2010年的7.95萬(wàn)億元，僅次于2009年的9.59萬(wàn)億元。也就說(shuō)，金融危機后4年時(shí)間，中國信貸投放表面看起來(lái)是在逐步收緊，歷經(jīng)兩輪貨幣緊縮周期，但時(shí)至今日，2012年卻成為后危機時(shí)代“次高”貸款的年份。
尤其是，今年經(jīng)濟增速已經(jīng)跌至8%以下，放出了這么大規模的流動(dòng)性，仍然難以拉動(dòng)經(jīng)濟回歸常態(tài)，足見(jiàn)這些資金的使用效率何其之低。信貸是形成M2及通脹壓力的主要來(lái)源，信貸GDP比加速失衡的跡象日益明顯。
學(xué)界現在有一種估計：如果2013年中國信貸格局依然實(shí)質(zhì)性寬松，再放出七八萬(wàn)億的天量信貸，那么這四五年累積起來(lái)的貨幣增量，將讓CPI和房?jì)r(jià)在現有穩定回落的基礎上，再出現一輪急升，通脹反彈隨時(shí)可見(jiàn)。經(jīng)濟泡沫化或將不可逆轉。而且，隨著(zhù)中國資產(chǎn)泡沫呈現一片欣欣向榮景象，熱錢(qián)涌入中國的趨勢愈發(fā)加快加大。
最近幾個(gè)月，外匯占款由負轉正，人民幣屢屢觸及漲停位置，升值壓力明顯加大，熱錢(qián)洶涌之際，只怕會(huì )進(jìn)一步加大經(jīng)濟管理的難度。
而且由于在這四年上馬了太多的投資項目，加上明年又是新一屆政府的開(kāi)局之年，地方政府的GDP沖動(dòng)勢必會(huì )讓信貸沖動(dòng)有增無(wú)減。因此，要想讓2013年的信貸慢下來(lái)，難度極大。如何鞏固今日月度新增貸款難得“企穩”的趨勢，就顯得尤為關(guān)鍵。
現在是全面加速貨幣環(huán)境正�；臅r(shí)候了。當務(wù)之急是整體上結束貨幣放縱年代，控制住貨幣增量是起碼要求。貨幣投放過(guò)大，中國有可能會(huì )陷入“葫蘆(通脹)和瓢(房?jì)r(jià))”雙雙都按不住的攀升。
當此之際，遏制流動(dòng)性過(guò)快增長(cháng)、加快金融體制變革就是不得不做的事情，早做比晚做好。