一般來(lái)說(shuō)，大股東減持上市公司股票，都是在公司股價(jià)處于高位，或者不看好公司未來(lái)發(fā)展前景的情況下進(jìn)行，但11月5日光大銀行小非解禁后，卻出現了放量大幅下跌走勢。業(yè)內人士測算，大約有6億股小非持股通過(guò)二級市場(chǎng)拋售變現，此外還有一筆8500萬(wàn)股的大宗交易。
　　11月5日，光大銀行以每股2.72元跳低開(kāi)盤(pán)，這個(gè)價(jià)格剛好是其每股凈資產(chǎn)值，也是當天的最高交易價(jià)格，也就是說(shuō)，所有的小非解禁股份，都是按照不高于其每股凈資產(chǎn)值賣(mài)出的，其中大宗交易的8500萬(wàn)股，價(jià)格為2.6元，這或許代表著(zhù)小非投資者愿意賣(mài)出股票的價(jià)格。
　　在這批小非解禁前，光大銀行股價(jià)還能勉強圍繞凈資產(chǎn)值上下波動(dòng)，現如今凈資產(chǎn)值卻成為了股價(jià)的鐵頂。雖然說(shuō)目前不少銀行股都是相對股價(jià)進(jìn)行折價(jià)交易，但是光大銀行股價(jià)的變化，卻直接反映在小非解禁前后，投資者完全有理由認為，是因為小非投資者賣(mài)出股票，從而導致光大銀行股價(jià)的破凈。
　　小非減持，本無(wú)可厚非，但如果因為自己的操作給其他投資者帶來(lái)雪上加霜，就有些不太講究。雖然管理層沒(méi)有規定股價(jià)低于凈資產(chǎn)時(shí)大股東不能減持股份，但在管理層不斷鼓勵長(cháng)期資金進(jìn)入股市，投資者對股市下跌深?lèi)和唇^，新股發(fā)行已經(jīng)大受限制的時(shí)候，光大銀行小非股東依然我行我素并非常堅決地以低于凈資產(chǎn)值賣(mài)出股票，似乎不太合適，有幫忙股指跌破2000點(diǎn)之嫌。
　　當然，光大銀行合計解禁37億股，減持的股份大約只有6億股，還有30億股以上的小非沒(méi)有賣(mài)出，但這并不一定是這些股票沒(méi)有賣(mài)出的念頭，或許是因為價(jià)格不合適還沒(méi)來(lái)得及賣(mài)出，也或者是有很多籌碼已經(jīng)提前通過(guò)融券交易賣(mài)出，故解禁后只需要還券，不需要再次拋售股份�？傊�，光大銀行部分小非投資者大量賣(mài)出股票，對其股價(jià)產(chǎn)生了很糟糕的影響。
　　微觀(guān)經(jīng)濟學(xué)理論認為，一個(gè)企業(yè)通過(guò)留住老客戶(hù)創(chuàng )造一定利潤的成本，要比通過(guò)拉攏新客戶(hù)低80%�，F在的股市也一樣，留住老投資者遠比拉攏新投資者更加重要，管理層如果增加大小非拋售股票的限制條款，如不能低于上一次融資價(jià)格拋售，不僅能夠有效減少股市的拋壓，對于留住現有投資者也大有好處。