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2012-11-21 作者:張煒 來(lái)源:中國經(jīng)濟時(shí)報
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酒鬼酒撞上
“塑化劑門(mén)”,在11月19日導致滬深兩市白酒股總市值共蒸發(fā)327.79億元,上證指數差點(diǎn)失守2000點(diǎn)大關(guān)。這看上去是一個(gè)突發(fā)的“黑天鵝事件”,卻值得長(cháng)期熱衷喝“酒”的A股投資者警醒。 近年來(lái),股指連續走熊,投資者整體深陷虧損泥潭,但白酒股酒香飄溢,讓其持股者賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。白酒股是兩市中股價(jià)連續上漲的異類(lèi),幾乎所有的白酒股都是熊市中的牛股。其中,貴州茅臺和洋河股份是目前僅有的兩只百元股。從2008年11月調整低點(diǎn)84.20元算起,到今年
7月最高上漲至266.08元,貴州茅臺復權計算的漲幅高達近250%。再看此次卷入風(fēng)波的酒鬼酒,2008年10月底還是不足4元的低價(jià)股,今年10月中旬最高飆升至61.45元,累計最大漲幅高達15倍。值得注意的是,酒鬼酒2004年以來(lái)從未進(jìn)行過(guò)一次分紅,但依然受到機構的熱捧。目前該股前十大無(wú)限售條件股東全部為機構,其中社;鸪止蓴盗烤邮,且今年三季度還增持335.54萬(wàn)股。 然而,白酒股的好日子是否能夠持續,已在市場(chǎng)上出現不同聲音。細心的投資者發(fā)現,此次酒鬼酒“塑化劑門(mén)”風(fēng)波發(fā)生之前,白酒股的走勢已經(jīng)有些“熊”,不少個(gè)股出現高位大幅回落。貴州茅臺19日受風(fēng)波影響大跌4.61%,而其之前的11個(gè)交易日累計回調了10.02%,調整幅度遠超過(guò)同期大盤(pán)。山西汾酒19日被
“塑化劑門(mén)”風(fēng)波拖累下跌5.34%,但小于之前一個(gè)交易日8.10%的跌幅。金種子酒10月下旬以來(lái)一直處于跌勢中,10月22日至“塑化劑門(mén)”風(fēng)波發(fā)生前的11月16日累計回調21.04%。 白酒股的股價(jià)上漲,有業(yè)績(jì)增長(cháng)的背景支持,貴州茅臺、五糧液、金種子酒、伊力特、古井貢酒等今年前三季度的凈利潤同比增幅均超過(guò)50%,酒鬼酒飆漲433.29%。白酒股的業(yè)績(jì)增長(cháng),又主要得益于兩方面,一是產(chǎn)品提價(jià),二是銷(xiāo)量增加?蓪τ谶@樣的盈利模式支撐業(yè)績(jì)增長(cháng),一直以來(lái)存在較大爭議!盁o(wú)酒不成席”的文化延續了幾千年,可若不是公款消費占一定比重的話(huà),白酒股的業(yè)績(jì)增長(cháng)難以如此牛氣,白酒價(jià)格也不會(huì )如此高昂。
3月26日召開(kāi)的國務(wù)院廉政工作會(huì )議強調,今年繼續實(shí)行“三公”經(jīng)費零增長(cháng),嚴格禁止用公款購買(mǎi)香煙、高檔酒和禮品。該消息在白酒股中引發(fā)不小的“地震”,3月27日釀酒板塊整體下跌2.18%,貴州茅臺和五糧液分別大跌
6.37%和6.5%。其中,貴州茅臺市值3月27日一天就蒸發(fā)142億元,創(chuàng )出近三年以來(lái)的最大單日跌幅?梢(jiàn),白酒股并沒(méi)有醉糊涂,十分清楚公款消費與其業(yè)績(jì)增長(cháng)“經(jīng)脈相連”。 需要提醒白酒股追捧者的是,塑化劑風(fēng)波或許在多方的澄清下逐漸消除陰影,白酒不會(huì )因此而退出餐桌,但白酒股難以永遠“沉醉”在公款消費中。就白酒股而言,真正有危害的“塑化劑”不是產(chǎn)生于生產(chǎn)過(guò)程,而是存在于消費流通環(huán)節。公款消費因素才是高價(jià)白酒股真正的“塑化劑”,帶來(lái)白酒股業(yè)績(jì)增長(cháng)的最大不確定性。假如認為公款消費永無(wú)節制,將是嚴重的誤判。危險的是,白酒股的股價(jià)有透支業(yè)績(jì)增長(cháng)潛力之嫌,企業(yè)生產(chǎn)也有透支市場(chǎng)需求的可能。據相關(guān)媒體報道稱(chēng),2011年我國白酒產(chǎn)量已高達1025.6萬(wàn)噸,遠超《中國釀酒產(chǎn)業(yè)“十二五”發(fā)展規劃》提出的2015年全國白酒總產(chǎn)量達到960萬(wàn)噸的規劃。 白酒股別在酒香中迷醉,其連續大漲不是股市價(jià)值投資的體現。沒(méi)有了白酒股的風(fēng)光,A股市場(chǎng)會(huì )少了幾只牛股,但如果白酒股告別黃金時(shí)代緣于公款消費落到實(shí)處,對更多納稅人及百姓消費來(lái)說(shuō)是好事。那樣的話(huà),酒價(jià)回落,普通家庭也能喝得起好酒名酒。
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