一度被視為全球金融危機元兇的影子銀行，時(shí)隔五年之后再次進(jìn)入人們的視野，極度膨脹的影子銀行正在對全球金融監管思路提出重大挑戰。
全球金融穩定委員會(huì )(FSB)報告顯示，以其他金融機構(OFI)作為統計對象的全球“影子銀行”規模在2011年達到67萬(wàn)億美元，甚至高于“影子銀行”全盛時(shí)期2007年62萬(wàn)億的規模。盡管相比2007年峰值時(shí)期占比的128%有所下降，但67萬(wàn)億美元的規模依然占到受調查國家GDP總額的111%，影子銀行規模的持續膨脹再次成為過(guò)度透支信用、挑戰全球金融體系的不穩定因素。
如何理解現有銀行系統和影子銀行系統，是當前各國實(shí)施監管、管理金融風(fēng)險的關(guān)鍵。影子銀行系統正在深刻改變全球金融結構與運行模式。根據國際通用定義，影子銀行是通過(guò)杠桿操作持有大量證券、債券和復雜金融工具等的金融中間機構，包括投資銀行、對沖基金、貨幣市場(chǎng)基金、債券保險公司、結構性投資工具等非銀行金融機構。由于影子銀行不僅具有信貸中介和期限轉換功能，還具有創(chuàng )造信用、準貨幣和資產(chǎn)膨脹的功能，對全球金融和貨幣信用體系正產(chǎn)生越來(lái)越重要的影響。
不可否認的是，影子銀行的發(fā)展具有積極作用，通過(guò)資產(chǎn)轉移和證券化操作，影子銀行拓寬了傳統銀行融資渠道，提高了市場(chǎng)流動(dòng)性，對于盤(pán)活存量信貸資產(chǎn)和提高金融資源的配置效率都發(fā)揮了重要作用。然而，自產(chǎn)生以來(lái)，影子銀行就有先天缺陷，過(guò)低的自有資本金比率、無(wú)監管的狀態(tài)、不透明交易和高杠桿操作等特點(diǎn)給整個(gè)金融體系帶來(lái)巨大風(fēng)險。
在美國，影子銀行早已成為美國貨幣創(chuàng )造的主體之一。2007年初，美國影子銀行系統的總資產(chǎn)大約6.5萬(wàn)億美元，而當時(shí)美國五大銀行的總資產(chǎn)大約6萬(wàn)億美元。據初步統計，如果將美國次貸危機前所有的金融資產(chǎn)(包括CDO、CDS、各種金融衍生合約以及可以交易和轉讓的各種資產(chǎn)等)價(jià)值都計算在內，虛擬資產(chǎn)總額達到400萬(wàn)億至500萬(wàn)億美元。因此，影子銀行體系已經(jīng)成為與傳統銀行體系平行的金融系統，其規模和影響力巨大。據估算，全球范圍內由各種衍生產(chǎn)品創(chuàng )造的流動(dòng)性約占全球廣義流動(dòng)性的78%，為世界GDP總值的9.64倍；而廣義貨幣M2僅占全球廣義流動(dòng)性的10%，為世界GDP總值的1.22倍。
根據FSB研究報告，中國影子銀行約占被統計國家的1%，但中國影子銀行的野蠻生長(cháng)以及信貸無(wú)限擴張，仍然將其置于金融脆弱性之下。近幾年，中國基礎貨幣并沒(méi)有增長(cháng)太快，但整體流動(dòng)性增長(cháng)卻十分迅速。這說(shuō)明，貨幣主要不是央行外生供給的，而是產(chǎn)生于為投資而融資和資產(chǎn)頭寸融資的過(guò)程之中。特別是，隨著(zhù)全球金融自由化以及中國“金融深化”、“金融脫媒”的快速發(fā)展，中國銀行信貸占全社會(huì )融資總量已由2002年的90%降至2011年的不到58%。由于影子銀行創(chuàng )造的流動(dòng)性并非中央銀行所能直接控制，其對貨幣政策的理論和實(shí)踐帶來(lái)了巨大挑戰，使得原有金融調控和監管鞭長(cháng)莫及。
此外，與發(fā)達國家不同的是，中國式“影子銀行”折射出目前中國金融的體制性弊端：非正規金融控制過(guò)嚴導致相當部分實(shí)體經(jīng)濟融資需求得不到滿(mǎn)足，以及長(cháng)期負利率所導致的金融資產(chǎn)替代等問(wèn)題。因此，對中國而言，在完善影子銀行金融監管框架的同時(shí)，更須著(zhù)眼于長(cháng)期金融改革。