白酒塑化劑事件看上去像是偶然事件，但事實(shí)上卻是白酒股泡沫破滅自我驅動(dòng)程序中的一個(gè)必然環(huán)節。白酒股在過(guò)去兩年靠業(yè)績(jì)驅動(dòng)股價(jià)上漲的自我強化循環(huán)中，已經(jīng)遠遠透支了業(yè)績(jì)成長(cháng)性，最終高速增長(cháng)的故事無(wú)法兌現，利空消息就會(huì )像幽靈一樣散發(fā)出來(lái)。
　　看看一些國內白酒行業(yè)的二三線(xiàn)品牌上市公司市盈率飛上了天空，高達80-90倍。理論上說(shuō)，白酒行業(yè)利潤增速與消費者物價(jià)指數（CPI）同比增速之間保持較為緊密的關(guān)系，尤其是在2000年以后，兩者相關(guān)性較強，說(shuō)明白酒行業(yè)屬于抗通脹的板塊毫不夸張。但自2011年8月之后，兩者出現背離。CPI向下而白酒行業(yè)利潤增速仍居高位，則表明白酒行業(yè)繼續漲價(jià)的空間有限，收入與利潤高增長(cháng)難以為繼，行業(yè)景氣度已經(jīng)見(jiàn)頂。
　　但消費股為何難以成為下輪牛市的頂梁柱呢？關(guān)鍵原因在于日常消費品和奢侈品的消費能力是有限的，雖然在一定程度上可稱(chēng)為逆周期行業(yè)，但成長(cháng)是有天花板的，畢竟，要大幅度提高人均白酒、榨菜、牙膏及中成藥的消費量簡(jiǎn)直就是個(gè)真實(shí)的謊言。更何況經(jīng)濟增速下滑，帶來(lái)的是一個(gè)系統性風(fēng)險，中國消費品的消費增速還能夠提升多少？
　　當然，中國A股市場(chǎng)一直熱衷于炒，凡是有炒的機會(huì )，就一定不會(huì )放棄。由于在經(jīng)濟下行過(guò)程中周期股已經(jīng)被“打趴下”，在中國資金面充裕的情況下，存量資金倘若不找點(diǎn)題材，則很難獲得正收益，由此二級市場(chǎng)消費股的泡沫應運而生。
　　但我們要提醒投資者，如果沒(méi)有實(shí)實(shí)在在的業(yè)績(jì)支撐，或者當股價(jià)的上漲早已透支了未來(lái)公司的10年成長(cháng)，或者市場(chǎng)已經(jīng)將故事講得過(guò)分，那么，任何炒作投機都是一種零和游戲或負和游戲。換句話(huà)說(shuō)，最終會(huì )有人要為此買(mǎi)單，為前面賺錢(qián)的人和講故事的人買(mǎi)單。希望買(mǎi)單的人不是你。
　　在目前的情況下，由于消費股被主流資金抱團推動(dòng)，導致其價(jià)格遠離內在價(jià)值，大幅透支正常的業(yè)績(jì)增長(cháng)，加之一些人熱衷于講述消費增長(cháng)的神話(huà)故事，最終導致一些股價(jià)創(chuàng )出了歷史新高。然而，按照歷史的經(jīng)驗來(lái)看，神話(huà)故事并不符合客觀(guān)事實(shí)，一旦神話(huà)破滅，飛起的股價(jià)最終也就降到了起跑線(xiàn)。
　　目前市場(chǎng)已經(jīng)出現了新的變化。過(guò)去慣性的多頭思維已經(jīng)容易落入刻舟求劍的窠臼，并不適合市場(chǎng)的快速發(fā)展，隨著(zhù)股指期貨和融資融券等創(chuàng )新工具的登臺亮相，一味的做多已經(jīng)不適合市場(chǎng)客觀(guān)需要。
　　我們想說(shuō)的是，即使你不會(huì )參與融券賣(mài)出白酒股，但時(shí)刻保持理性和客觀(guān)的分析，對一個(gè)理性投資者而言，是必不可少的。