我國經(jīng)濟增速持續多月下滑趨勢促使“向上對沖”的政策升溫，物價(jià)總量水平持續穩定給積極政策加力提供有利機遇期。央行年內兩次減息、兩次調減存款準備金率，發(fā)改委集中批復一批城市軌交、公路建設、港口、航道以及市政基礎設施等基建投資項目，則成為新一輪投資反周期操作的一個(gè)標志。
　　觀(guān)察而言，新剌激政策與以往相比給人們留下兩個(gè)深刻印象：
　　一是新規劃更注重細節深化與實(shí)際落實(shí)，比如對城軌建設涉及的逾萬(wàn)億元項目資金來(lái)源問(wèn)題，發(fā)改委醞釀以發(fā)行基礎設施私募債券形式進(jìn)行籌措，保監會(huì )也發(fā)出通知，降低基建債權計劃門(mén)檻，鼓勵險資擴大向基礎設施等領(lǐng)域投資。貨幣政策方面，央行下半年之后更頻繁采用公開(kāi)市場(chǎng)操作而謹慎選擇總量工具操作，在發(fā)達經(jīng)濟體全面“量化寬松”背景之下力圖保持獨立性而沒(méi)有亦步亦趨。
　　二是新激勵計劃更加注重政策的綜合配套與長(cháng)期社會(huì )發(fā)展目標協(xié)同，今年以來(lái)陸續推進(jìn)的鐵路與城際軌交建設、沿海經(jīng)濟帶建設與海洋功能區劃、國內貿易十二五規劃、鼓勵傳統產(chǎn)業(yè)升級與兼并重組、結構性減稅等各項政策，范圍涉及財政、產(chǎn)業(yè)、地域發(fā)展、城市建設、對外貿易等多項政策領(lǐng)域，在政策組合與目標則涉及短、中、長(cháng)各期，短期建設加速與長(cháng)期社會(huì )發(fā)展規劃進(jìn)行更加緊密結合。
　　政策落實(shí)過(guò)程中所帶來(lái)的投資增加，很顯然逐步顯現成效，經(jīng)濟下滑趨勢得以部分對沖，9月之后，宏觀(guān)數據指標開(kāi)始好轉。首先是反映宏觀(guān)經(jīng)濟信心走向的制造業(yè)采購經(jīng)理指數（PMI）好轉，10月份國內發(fā)布的中國制造業(yè)PMI上升為50.2%，重回榮枯臨界點(diǎn)之上；匯豐中國PMI11月初值為50.4，連續3個(gè)月勁升并在時(shí)隔13個(gè)月之后重返50榮枯分界線(xiàn)以上。其他宏觀(guān)經(jīng)濟數據也全面好轉。
　　經(jīng)濟數據指標顯示宏觀(guān)經(jīng)濟向積極方向演化，但同時(shí)數據也顯示這種復蘇力度較弱，一些數據依舊低迷、一些數據相互矛盾，其表現在于以下幾個(gè)方面：
　　一是國內生產(chǎn)總值（GDP）增幅連續7個(gè)季度回落：一季度增長(cháng)8.1%，二季度增長(cháng)7.6%，三季度增長(cháng)7.4%，三季度增幅同比創(chuàng )下14個(gè)季度新低。跌幅雖收窄但尚沒(méi)有出現拐點(diǎn)。
　　二是消費者物價(jià)指數（CPI）回落至2%以下，生產(chǎn)者物價(jià)指數（PPI）多月為負值，同時(shí)PMI指標剛剛回升至50臨界且穩定性仍待觀(guān)察，顯示生產(chǎn)者信心需要進(jìn)一步恢復。
　　三是與總量擴張相比，來(lái)自微觀(guān)層面的信息出現矛盾且效益指標仍在“筑底”。前三季度中國規模以上工業(yè)增加值同比增長(cháng)10%，增速比上半年回落0.5個(gè)百分點(diǎn)；深滬兩市2400余家上市公司三季度實(shí)現凈利潤同比下降2.6%，與1-9月份同比下降1.1%相比仍在擴大，顯示微觀(guān)主體經(jīng)營(yíng)效益向下滑落的趨勢仍在延續。
　　四是歐美發(fā)達經(jīng)濟體不確定性影響繼續存在。這種影響體現在外需萎縮方面，相關(guān)部門(mén)已經(jīng)表示2012全年我國外貿增長(cháng)完成10%目標有很大難度；也體現在為應對經(jīng)濟低迷，美歐國家財政、貨幣政策傳導對國際大宗商品所造成的波動(dòng)性影響對國內相關(guān)行業(yè)的沖擊方面。
　　由此，關(guān)于中國經(jīng)濟近期表現，我們可以得出結論，復蘇已初現曙光，但走勢顯然是“乍暖還寒”，在內、外部需求都沒(méi)有最終恢復之時(shí)，要延續這種剛剛出現的部分宏觀(guān)指標的復蘇勢頭，使經(jīng)濟步入真正的復蘇階段，顯然還需要積極與寬松政策的熱度保持。