上世紀90年代中期以來(lái)，我國城鎮化水平快速提高，年均增長(cháng)1個(gè)百分點(diǎn)左右，2011年我國城鎮化率達到51.3%。今后一段時(shí)期，我國仍處于城鎮化持續快速推進(jìn)階段。在新型城鎮化的推動(dòng)過(guò)程中，存在著(zhù)較大的投資空間，未來(lái)必須創(chuàng )新投融資渠道，建立與新型城鎮化相適應的金融體系。
據有關(guān)預測，到2030年我國城鎮化率將達到65%-70%左右。按照國際經(jīng)驗，屆時(shí)城鎮化將進(jìn)入相對穩定發(fā)展階段，因此未來(lái)城鎮化發(fā)展仍有很大空間。從投資的角度看城鎮化建設，未來(lái)應更加注重從以下幾個(gè)方面拓展投資空間。
第一，圍繞促進(jìn)“產(chǎn)城融合、城信互動(dòng)”發(fā)展拓展投資空間。城鎮化與工業(yè)化互動(dòng)發(fā)展既是歷史規律，更是現實(shí)要求。長(cháng)期以來(lái)我國城鎮化始終滯后于工業(yè)化。例如，以非農就業(yè)占比來(lái)衡量工業(yè)化率，2011年我國為64.7%，而同時(shí)我國城鎮化率為51.3%。未來(lái)必須要引導工業(yè)化從粗放、速度型轉向集聚、效益型，改革完善制約農民進(jìn)城和流動(dòng)的體制機制。在未來(lái)推進(jìn)城鎮化的過(guò)程中，堅持服務(wù)業(yè)是擴大內需、提高就業(yè)的重中之重這一基本判斷，大力發(fā)展各層次服務(wù)業(yè)，吸納農民向城鎮轉移。此外，在信息化社會(huì )中，“智慧城市”的概念已廣為人知。信息化手段管理城市將在更大程度上降低經(jīng)濟發(fā)展成本，發(fā)揮城鎮化的聚集效應和規模效應。因此，圍繞“產(chǎn)城融合、城信互動(dòng)”，切實(shí)推動(dòng)“三化融合”方面蘊藏著(zhù)巨大的投資空間。
第二，圍繞推動(dòng)中小城鎮建設和中西部地區城鎮化建設拓展投資空間。我國城鎮化水平存在著(zhù)空間上的不平衡，這既表現在規模層面，也表現在區域層面。從規模層面看，大城市建設速度快、水平高、資金充裕，而且交通、能源等重大基礎設施的樞紐重要節點(diǎn)也主要分布于大城市，目前已經(jīng)基本成型。與此同時(shí)，中小城鎮建設推動(dòng)速度緩慢、層次相對較低、資金缺乏，而且交通、能源的二級網(wǎng)絡(luò )及相關(guān)節點(diǎn)建設主要分布于中小城鎮，目前正處于起步階段。從區域層面看，城鎮化呈現“東高西低”的階梯狀格局。2011年?yáng)|部地區城鎮化率為61.53%，中西部地區分別為46.99%和40.77%。上海、北京、天津城鎮化率均在80%以上，排在最后的三位分別是云南、貴州和西藏，不足40%。差距越大，潛力越大。從這層意義上看，未來(lái)城鎮化建設的重點(diǎn)將是中小城鎮建設和中西部地區城鎮化建設，其投資空間非常巨大。此外，城市群是突破行政區劃的發(fā)展模式，圍繞城市群內部交通聯(lián)系和能源網(wǎng)絡(luò )的投資目前也才起步，未來(lái)也有較大發(fā)展空間。
第三，圍繞提高城鎮資源環(huán)境人口承載能力拓展投資空間。長(cháng)期以來(lái)，城鎮化發(fā)展在一定程度上透支了資源環(huán)境的承載力，在大城市存在容量不足、發(fā)展難以為繼的問(wèn)題，中小城鎮存在發(fā)展粗放低效的問(wèn)題。近年來(lái)，低碳城市、生態(tài)城市、綠色能源城市已成為諸多地市的城市品牌。需要注意的是，這些城市品牌不僅涉及到基礎設施的投資，也包括大量新能源和節能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，因此相關(guān)投資也將快速增長(cháng)。針對大型和超大型城市，制約其承載能力不僅僅是資源環(huán)境，更關(guān)鍵的是“大城市病”現象。緩解城市內人口流動(dòng)負荷過(guò)重的現狀，要求城市交通、城市群內部城際輕軌以及保障性住房的建設必須跟得上，這又將帶動(dòng)大量的投資。
第四，圍繞“以人為本”和改善廣大居民福利拓展投資空間。新型城鎮化必須要真正回到“以人為本”這一發(fā)展的基本原則上來(lái)，切實(shí)使廣大居民福利隨著(zhù)城鎮化的發(fā)展得以改善。對于進(jìn)城農民而言，要實(shí)現“職業(yè)和身份”的雙重轉變，他們作為城鎮居民應有的社會(huì )福利必須予以保障，這就涉及到醫療、教育、居住等領(lǐng)域的大量投資。與此同時(shí)，隨著(zhù)老齡化程度不斷加深，“銀色產(chǎn)業(yè)”方興未艾，這也涉及到醫療看護、養老院建設、生態(tài)環(huán)境改造等多個(gè)領(lǐng)域。
以新型城鎮化為主要動(dòng)力的經(jīng)濟發(fā)展模式存在巨大的投資空間，然而，與城鎮化高度相關(guān)的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資、基礎設施投資均受到資金限制。無(wú)論是保障性住房建設，還是普通公路建設，無(wú)論是市政設施建設和改造，還是養老院建設，都不得不面對一個(gè)共同的難題——“缺錢(qián)”。
目前我國以間接融資為主的融資結構難以適應以城鎮化為驅動(dòng)力、以長(cháng)期資金需求為特征的新經(jīng)濟結構。此外，地方政府尤其是中小城鎮、中西部地區的地方政府，其融資能力有限，傳統的以土地換公共基礎設施的模式難以為繼，地方政府融資平臺風(fēng)險較高。因此，能否將新型城鎮化帶動(dòng)的巨大潛在投資需求轉換為現實(shí)需求，關(guān)鍵在于在融資方面實(shí)現突破。而解決融資問(wèn)題的突破點(diǎn)有兩個(gè)：一是金融體系如何提供安全可靠的中長(cháng)期資金；二是如何化解投資項目在運營(yíng)期的低現金流甚至零現金流問(wèn)題。筆者針對這兩個(gè)突破點(diǎn)，提出以下建議。
一是創(chuàng )造條件發(fā)行市政收益債券。城鎮基礎設施收益債券與特定項目收益還債掛鉤，具有信用等級高、融資成本低、資金來(lái)源穩定、融資期限長(cháng)、流動(dòng)性高、強化債務(wù)約束、優(yōu)化項目融資結構等優(yōu)勢。這就需要在完善債券市場(chǎng)化發(fā)行機制、市場(chǎng)約束、風(fēng)險分擔機制、強化償債能力的基礎上，擴大地方政府發(fā)行市政建設債券的范圍，不斷擴大經(jīng)營(yíng)性建設項目直接融資規模。
二是充分利用開(kāi)發(fā)性金融工具。以政府信用和開(kāi)發(fā)性銀行信用為基礎構筑企業(yè)信用，以企業(yè)信用改善為條件，引導其他商業(yè)銀行與企業(yè)建立信用關(guān)系，幫助企業(yè)吸引債券、股票等其他商業(yè)資本形式進(jìn)入。
三是大力發(fā)展產(chǎn)業(yè)化基金。在政府的支持下，鼓勵社會(huì )資本設立污水處理、燃氣熱力生產(chǎn)、文化、教育、醫療、養老等經(jīng)營(yíng)性領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)化投資基金。通過(guò)向社會(huì )發(fā)行基金股份，設立社會(huì )發(fā)展基金公司，吸納社會(huì )閑散資金。
四是發(fā)展多層次資本市場(chǎng)。提高股權性資本的比重，利用好FDI，聚合包括PE、VC等在內的各種性質(zhì)投資，鼓勵轉債務(wù)為股權的金融創(chuàng )新，切實(shí)改善金融服務(wù)投資的功能。
五是加大中央財政的支持力度。在地方財政相對緊張的條件下，中央財政多承擔一些責任，尤其是針對公益性項目，盡量減少需要地方配套財政支出的要求。例如，可對貧困落后地區和對中央安排的病險水庫除險加固、生態(tài)建設、農村飲水安全、大中型灌區配套改革等公益性建設項目，取消縣級及以下資金配套要求，提高中央公路建設資金對國省干線(xiàn)公路改造的補助等。