國務(wù)院今年3月宣布在溫州設立金融綜合改革試驗區，八個(gè)月后，實(shí)施方案終于揭曉。溫州市政府上周末公布了由浙江省政府制定的實(shí)施細則。
　　試驗區設立以來(lái)，按照總體方案確定的12項主要任務(wù)，溫州市的探索取得了初步成果：成立了溫州市民間借貸登記服務(wù)中心，積極引導民間融資規范化和陽(yáng)光化；推出小額貸款公司主發(fā)起人入圍資格招投標制度，推動(dòng)小額貸款公司轉為村鎮銀行試點(diǎn)；通過(guò)新型金融機構及各銀行加大對小微企業(yè)的信貸支持；設立溫州市地方金融管理局，發(fā)揮地方政府的信息優(yōu)勢，激發(fā)地方政府的責任心和積極性，以加強地方金融監管和風(fēng)險處置等等�，F在看來(lái)，在這些方面，溫州有望探索出可供全國推廣的做法和經(jīng)驗。
　　試驗區的設立既體現了中央通過(guò)地方試點(diǎn)推進(jìn)金融改革的戰略目的，又與去年第三季度的溫州借貸風(fēng)波直接有關(guān)。在溫州借貸風(fēng)波中，一些當地重要的工商業(yè)企業(yè)資金鏈斷裂、無(wú)力還債。其中既有借入民間高利貸、轉向房地產(chǎn)投機的企業(yè)，也包括財務(wù)杠桿過(guò)高、市場(chǎng)環(huán)境快速惡化的企業(yè)，還有因向其他企業(yè)提供擔保而受牽連的企業(yè)。溫州借貸風(fēng)波雖然是局部性的事件，但也凸顯了金融體制改革特別是規范發(fā)展民間金融的重要性和緊迫性。另一方面，溫州是我國民營(yíng)經(jīng)濟最為發(fā)達、民間資本最為充裕、民間金融最為活躍的地區之一，具備綜合金融改革試驗的良好土壤。
　　從實(shí)踐看，溫州試驗還具有溢出效應。在溫州金融綜合改革試驗區獲批以后，其他地方也相繼申請不同類(lèi)型的改革試驗區，形成了各地競爭、共同改革的勢頭。所以，溫州試驗也帶動(dòng)了各地積極探索改革新路徑的激情。但同時(shí)必須提出的是，溫州金融綜合改革當前面臨的突出問(wèn)題是不良貸款規模和比率不斷走高，借貸風(fēng)波的影響還未消退。截至今年6月，溫州本外幣不良貸款余額181.4億元，不良率為2.69%，分別較上月增加20.73億元和0.26個(gè)百分點(diǎn)，較去年8月增加159.68億元和2.32個(gè)百分點(diǎn)。
　　因此，筆者認為，溫州借貸風(fēng)波以及不良貸款的形成源于多重因素，其中一些深層次和全局性的因素并不可能通過(guò)金融綜合改革得到完全解決�？醇殑t內容，總體上屬于柔性改革，或者說(shuō)遵循的是積極、穩妥、謹慎、低調的原則，而非大刀闊斧、大膽高調。這樣的改革方式，無(wú)疑能減少失誤、減少震蕩、減少波動(dòng)，但難以產(chǎn)生根本性的變革作用，改革的路程可能會(huì )被拉得很長(cháng)。
　　首先，溫州借貸風(fēng)波并不僅僅是金融系統的問(wèn)題，而牽涉到實(shí)體經(jīng)濟。由于金融是依附于實(shí)體經(jīng)濟的，如果實(shí)體經(jīng)濟出問(wèn)題，金融系統也難以獨善其身。在實(shí)體經(jīng)濟層面，溫州產(chǎn)業(yè)轉型升級滯后，迄今仍以傳統制造業(yè)為主，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰略性新興產(chǎn)業(yè)規模不大，產(chǎn)業(yè)投資回報率下降，出現產(chǎn)業(yè)空心化、資本外流和企業(yè)外遷的趨勢。此外，溫州企業(yè)的治理結構總體上還比較落后，家族企業(yè)非常普遍，缺乏有效的風(fēng)險防范和制約機制。溫州必須加快產(chǎn)業(yè)轉型升級，改善公司治理機制，而這些都不是金融綜合改革可以解決的。
　　其次，釀成溫州借貸風(fēng)波的一個(gè)重要原因是企業(yè)過(guò)度負債。去年溫州市GDP 3351億元，而年末貸款余額達6194億元，后者是前者的1.85倍，遠高于全國平均水平（1.2倍左右）。這既有溫州人在本地借款、投資于外地的原因，也有本地企業(yè)過(guò)度負債的原因。溫州信貸風(fēng)波的發(fā)生過(guò)程，與典型的信貸危機非常相似：先是出現了信貸事件即一些企業(yè)破產(chǎn)，金融機構出于風(fēng)險規避而不愿意放貸，從而產(chǎn)生信貸緊縮、資產(chǎn)價(jià)格下降，遂使經(jīng)濟進(jìn)一步緊縮、更多企業(yè)破產(chǎn)，形成惡性循環(huán)。
　　再次，溫州的問(wèn)題具有一定普遍性，反映了全局性的體制和政策的問(wèn)題。如果全局性的體制和政策沒(méi)有什么改變，溫州很難有突破性進(jìn)展。比如近十年來(lái)總體上民營(yíng)經(jīng)濟一直在退縮，溫州的民間資本最早是到山西炒煤，那時(shí)還圍繞著(zhù)實(shí)體經(jīng)濟。之后山西煤炭業(yè)重組，溫州民間資本被迫退出，只好轉移去炒房。之所以炒房，也跟宏觀(guān)經(jīng)濟政策有關(guān)系。在利率比較低時(shí)，投機現象就特別嚴重。再比如民營(yíng)企業(yè)家為什么難以沿著(zhù)產(chǎn)業(yè)鏈往上走？最大的原因，不是融資難，而是知識產(chǎn)權保護不足。知識產(chǎn)權的開(kāi)發(fā)需要大量投入，且具有很高的風(fēng)險，而且不一定能取得理想的效果。當研發(fā)出來(lái)后，可能很快就會(huì )被盜用。對私人財產(chǎn)保護不力、企業(yè)家缺乏安全感，也是民營(yíng)企業(yè)家不注重長(cháng)期發(fā)展的一個(gè)原因。這些問(wèn)題，當然都不是溫州一個(gè)地方的問(wèn)題。
　　當然，盡管金融綜合改革無(wú)法完全解決溫州發(fā)展中遇到的全部問(wèn)題，但溫州金改實(shí)驗對我國下一步金融改革仍然意義重大。在這一方面，溫州還有很多工作可以做。
　　比如規范發(fā)展民間金融，溫州民間借貸登記中心還需要進(jìn)一步做大規模，增強對于民間借貸的引導。為此可以考慮給予資金借出方利息收入的免稅或低稅待遇。如果堅持對資金借出方利息收入征收20%的所得稅，則借貸登記的積極性會(huì )受到打擊。
　　又如控制不良貸款，溫州首先需要抓住國家建設長(cháng)三角經(jīng)濟區和海峽西岸經(jīng)濟區的契機，大力推進(jìn)現代服務(wù)業(yè)，加快產(chǎn)業(yè)轉型升級。其次，應堅持市場(chǎng)化的危機應對措施，讓有問(wèn)題的企業(yè)破產(chǎn)，把不良資產(chǎn)暴露出來(lái)，而不是通過(guò)行政干預把問(wèn)題掩蓋起來(lái)。這樣做，從長(cháng)期來(lái)看，市場(chǎng)參與者能得到教訓，在以后避免類(lèi)似問(wèn)題的出現。再次，溫州應完善司法體制，充分保護債權人利益，并對小額民間金融案件實(shí)行快審快結快執行。根據調研，正規金融的案件從立案到審結至少需要11個(gè)月以上，周期很長(cháng)，成本很高。最后，溫州應提高不良貸款數據的透明度，避免引起社會(huì )各方不必要的猜測。