香港證監會(huì )上周宣布，禁止洪良國際造假上市案保薦人之一的兆豐資本前執行董事黃騰忠重投業(yè)界三年，由2012年11月19日起至2015年11月18日止。
　　洪良國際造假案是香港證監會(huì )近年查處的一個(gè)典型案例。洪良國際于2009年12月24日在港交所上市，3個(gè)月后，該公司便因涉嫌財務(wù)造假被勒令停牌，香港證監會(huì )還通過(guò)法院凍結了洪良國際相當于新股發(fā)行凈額的9.974億港元資產(chǎn)。今年4月，香港證監會(huì )撤銷(xiāo)洪良國際上市保薦人兆豐資本的牌照，禁止其再為機構融資提供意見(jiàn)，并罰款4200萬(wàn)港元，創(chuàng )下香港證監會(huì )有史以來(lái)最高的罰款金額。今年6月，洪良國際同意以回購股份的方式向股東賠償10.3億港元。同時(shí)，兆豐資本原董事總經(jīng)理康曉龍被撤銷(xiāo)牌照。這次黃騰忠被禁止重投業(yè)界三年，是此案追責的繼續。
　　香港證監會(huì )對造假上市重拳出擊，為A股提供了一本活教材。近來(lái)，針對A股公司包裝上市、新股上市后業(yè)績(jì)頻繁變臉的現象，中國證監會(huì )也加強了對保薦機構與保薦人的問(wèn)責，就在最近兩個(gè)月，證監會(huì )就分別對珈偉股份、百隆東方業(yè)績(jì)變臉事件進(jìn)行了查處，兩家公司上市時(shí)的保薦機構國泰君安、中信證券均被出具警示函，簽字保薦代表人也被采取了“3個(gè)月內不受理其出具文件”的監管措施。
　　不過(guò)，對比香港證監會(huì )對洪良國際的查處，A股市場(chǎng)對新股業(yè)績(jì)變臉的查處就顯得缺乏力度了。香港證監會(huì )對洪良國際的查處，不僅體現了從嚴從重懲處的原則，也體現了對投資者利益的保護。洪良國際因為回購全部發(fā)行股份，公司實(shí)際上被退市，而且回購款項也相當于對投資者損失的賠償；保薦機構被罰款4200萬(wàn)港元，同時(shí)被撤銷(xiāo)牌照，兩位主要的保薦負責人也被撤銷(xiāo)牌照或三年不得重投業(yè)界。這樣的處罰對于造假上市公司與保薦機構都是致命的打擊。與此相比，A股市場(chǎng)對珈偉股份、百隆東方的查處只是撓癢癢，對業(yè)績(jì)變臉公司、保薦機構與保代人的利益并不構成實(shí)質(zhì)性影響，基本起不到打擊包裝上市的效果。
　　這不能不說(shuō)反映了兩個(gè)市場(chǎng)出發(fā)點(diǎn)的差異，作為一個(gè)相對成熟的市場(chǎng)，香港股市更看重對投資者利益的保護，而A股市場(chǎng)更看重的是發(fā)行人的利益。筆者認為，在打擊包裝上市、業(yè)績(jì)造假方面，A股市場(chǎng)有必要向香港市場(chǎng)學(xué)習，不僅要加大對造假上市行為的處罰力度，更要把股市的出發(fā)點(diǎn)轉向保護投資者利益。