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2012-11-28 作者:陳寧遠(獨立財經(jīng)觀(guān)察人士,知名財經(jīng)作家) 來(lái)源:上海證券報
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隨著(zhù)股指接連創(chuàng )下新低,在一片愁云慘霧中,市場(chǎng)上有關(guān)救市的誑語(yǔ)之多,已經(jīng)到了魚(yú)龍混雜的地步。查查這些誑語(yǔ)的出處,其中不乏大牌分析師、知名經(jīng)濟學(xué)家和有較大影響力的財經(jīng)媒體老總級人物。 說(shuō)實(shí)話(huà),二十多年來(lái)滬深股市從來(lái)就不缺誑語(yǔ),想必投資人聽(tīng)得夠多了。比如有預測版的,經(jīng)常下斷言說(shuō)A股很快將上到多少點(diǎn),或者用不了多久下探到多少點(diǎn);這只股票明天漲停板,那只股票一個(gè)月內會(huì )如何等等。還有泄密版,從什么神秘渠道獲悉哪只股票為什么漲之類(lèi)。當然,這樣的誑語(yǔ)是容易分辨的,在經(jīng)歷了這些年的市場(chǎng)錘煉后,相信能量也早已大大衰減。 大牌分析師、知名經(jīng)濟學(xué)家說(shuō)誑語(yǔ),情況雖說(shuō)是好一點(diǎn),其實(shí)也不過(guò)是杜甫詩(shī)句“語(yǔ)不驚人死不休”在股海里的翻版。要使各位投資人在聽(tīng)完之后當了真,說(shuō)實(shí)話(huà)也并不那么容易。因為大牌們的意見(jiàn)常常相左,甚至表面上看還大相徑庭。 比如,筆者最近就讀到兩種極為矛盾的言論。一種在論及政府出臺救市政策時(shí)說(shuō),滬指不跌到一千幾百點(diǎn),政府不會(huì )出臺政策的;而另外一種則聲稱(chēng),某一項救市政策的推出,不僅救不了市,還將導致A股下跌到一千幾百點(diǎn)。 可是,仔細分析起來(lái),這兩種看似完全相反的意見(jiàn),骨子里其實(shí)是一樣的。說(shuō)這些話(huà)的人都想表示出有左右政策的能力,而且認定政策是可以決定股市方向的。前者,我稱(chēng)之為是市場(chǎng)倒逼政策版,而后者則可以說(shuō)成是政策打倒市場(chǎng)版?傊,這兩個(gè)版本,都和市場(chǎng)的趨勢沒(méi)有什么關(guān)系,不可能成為決策的依據,更不能成為熊市中的投資參考。 我在本系列的第一篇里就強調,政策的調整和市場(chǎng)的固有的周期無(wú)關(guān);制度的完善也只是政府日常需要做的工作,不會(huì )改變市場(chǎng)周期。無(wú)論用什么理論工具來(lái)分析政策、制度和市場(chǎng)的關(guān)系,都是相當復雜的過(guò)程,什么政策導致熊市,又是什么樣的制度會(huì )帶來(lái)牛市的結論,實(shí)在不能輕率地下,因為政策制度和市場(chǎng)趨勢并不存在簡(jiǎn)單的、直接的彼此對應的關(guān)系。并非好的政策今天發(fā)布,牛市的光芒就照耀A股市場(chǎng)了。 當然,政策的出臺可以選擇時(shí)機,A股指數作為參考時(shí)機也確實(shí)可以是一個(gè)選項。但以政策和制度的嚴肅性而言,這樣的時(shí)機選擇從來(lái)不可能是制度或政策的制定者優(yōu)先考慮的。這個(gè)道理是明擺著(zhù)的,因為即使從政策或者制度的監管效果來(lái)說(shuō),具體政策的出臺也不是針對指數高低制定的。難道熊市就應該完善制度,而牛市就不需要改變明顯不合理的制度設計了么? 所有的政策制定和制度完善對股市趨勢的影響,都是難以遽下結論的。政府出臺的各項制度、宏觀(guān)經(jīng)濟政策,哪怕就是針對股市的具體指示,政策與隨后的市場(chǎng)效應之間的互動(dòng)到底會(huì )怎么樣?要能清楚歸納、了解這樣的互動(dòng),其所花的時(shí)間甚至要比股市上的一輪熊牛輪回更長(cháng)。 所有政策的制定者,都肯定會(huì )從人們良好的動(dòng)機出發(fā),以制定盡可能完備制度的方式積極干預經(jīng)濟。但經(jīng)濟運行的政治制度式的解決,卻從來(lái)不像人們想象的那樣,這邊有了政治表達的清晰,那邊經(jīng)濟運行就會(huì )立竿見(jiàn)影回應。1993年諾貝爾經(jīng)濟獎獲得者、美國經(jīng)濟學(xué)家道格拉斯·諾斯在其題為《經(jīng)濟運行的歷史進(jìn)程》的獲獎致辭中說(shuō):“這篇論文是講制度與時(shí)間的!彼畹胶翈p的結論是:“革命性的變化永遠不會(huì )像它的支持者那樣革命!敝袊糯膱陶腔劾,也常常在對興利除弊的反復焦慮中,最終不得不再次信奉艷羨無(wú)為而治的“治大國若烹小鮮”。 要知道,檢驗一個(gè)論斷是否科學(xué),是否有助于人們認識市場(chǎng),是需要極為漫長(cháng)的時(shí)間的。2012年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎的獲得者,其學(xué)術(shù)成果和獲獎時(shí)間的跨度超過(guò)半個(gè)世紀。間隔期如此之漫長(cháng),是因為要了解真相,人類(lèi)必須為之付出心血,必須試錯,必須有足夠的耐心。不經(jīng)過(guò)這樣的過(guò)程,怎么可能真正認識市場(chǎng)?
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