近期中國經(jīng)濟復蘇已初現曙光，但走勢仍還“乍暖還寒”。因而，在內、外部需求都沒(méi)有能穩定下來(lái)、經(jīng)濟增長(cháng)尚未恢復至常態(tài)的潛在水平之時(shí)，要延續剛剛出現的部分宏觀(guān)指標好轉勢頭，促使經(jīng)濟步入真正的復蘇階段，還需要一系列積極與寬松財政、貨幣、產(chǎn)業(yè)政策保持足夠熱度。
　　11月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(PMI)初值為50.4%，較10月勁升0.9個(gè)百分點(diǎn)，時(shí)隔一年之后首次再度突破榮枯分界線(xiàn)。尤其需要指出的是，11月為我國經(jīng)濟的傳統淡季，在過(guò)去5年的11月，該指標環(huán)比只在2008年受四萬(wàn)億投資計劃而出現上升，其他年度均為下跌。結合中國物流采購聯(lián)合會(huì )與國家統計局發(fā)布的PMI指標已連續三個(gè)月回升的趨勢，制造業(yè)信心復蘇的跡象正在顯現。
　　國內經(jīng)濟增速持續多月下滑趨勢促使“向上對沖”的政策逐漸加溫，而物價(jià)總量持續回落給積極政策加力提供有利機遇期。觀(guān)察而言，新刺激政策與以往相比給人們留下兩個(gè)深刻印象：一是新規劃更注重細節深化與實(shí)際落實(shí)，比如對城軌建設涉及逾萬(wàn)億元項目資金來(lái)源，發(fā)改委醞釀以發(fā)行基礎設施私募債券形式籌措，保監會(huì )也要求降低基建債權計劃門(mén)檻，鼓勵險資擴大向基礎設施等領(lǐng)域投資。央行下半年后更頻繁采用公開(kāi)市場(chǎng)操作，在發(fā)達經(jīng)濟體全面“量化寬松”背景之下力圖保持獨立性。二是今年以來(lái)陸續推進(jìn)的鐵路與城際軌交建設、沿海經(jīng)濟帶建設與海洋功能區劃、國內貿易“十二五”規劃、鼓勵傳統產(chǎn)業(yè)升級與兼并重組、結構性減稅等各項政策，涉及財政、產(chǎn)業(yè)、地域發(fā)展、城市建設、對外貿易等多項領(lǐng)域，更加注重在政策的綜合配套與長(cháng)期社會(huì )發(fā)展目標協(xié)同，注重短期建設與長(cháng)期社會(huì )發(fā)展規劃更加緊密地結合。
　　政策落實(shí)過(guò)程中所帶來(lái)的投資增加，經(jīng)濟下滑趨勢得以部分對沖，9月之后，宏觀(guān)數據指標開(kāi)始好轉，拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的“三駕馬車(chē)”動(dòng)力均有所恢復，三季度GDP增速回落開(kāi)始收斂，全社會(huì )固定資產(chǎn)投資1至10月同比增長(cháng)20.7%，較1至9月加快0.2個(gè)百分點(diǎn)；社會(huì )消費品零售總額10月份同比增長(cháng)14.5%，較9月份提高0.3個(gè)百分點(diǎn)；9月份出口增長(cháng)9.9%，月環(huán)比回升7.2個(gè)百分點(diǎn)，10月出口同比增長(cháng)再度升至11.6％，使得1至10月出口同比增長(cháng)達到7.8％。反映生產(chǎn)者真實(shí)景氣狀況的全社會(huì )用電量指標自9月份開(kāi)始結束多月下滑強勁復蘇，10月同比勁升6.1%。物價(jià)指標方面，CPI同比保持在2%以下，PPI同比繼續為負但跌勢收斂、環(huán)比回升。
　　但是，比較而言，也不得不指出，由數據好轉支撐的這種復蘇力度較弱，到底離全面穩定的復蘇仍距離還比較遠，更何況一些數據指標依舊低迷、一些指標還相互矛盾：
　　GDP增速連續七個(gè)季度回落：一季度為8.1%，二季度為7.6%，三季度為7.4%，三季度增幅同比創(chuàng )下14個(gè)季度新低，雖跌幅收窄，而且從10月數據看，四季度環(huán)比有望出現拐點(diǎn)，但在年末淡季時(shí)節，如果數據出現反復，則回升幅度能多大就難定斷，展望明年初的一段時(shí)間，如果全社會(huì )投資與內外需求放緩，那么經(jīng)濟增速仍舊只是沿“L型”而不是“U型”軌跡演變，或者U型底部被拉長(cháng)、復蘇時(shí)間延緩。
　　消費物價(jià)指標（CPI）重回1時(shí)代接近臨界值，尤其是生產(chǎn)者指數PPI持續多月為負，物價(jià)表現本身即說(shuō)明宏觀(guān)經(jīng)濟并沒(méi)有擺脫低迷。同時(shí)，PMI指標也只剛剛回升至50臨界且穩定性仍待觀(guān)察，顯示生產(chǎn)者信心雖然回升但依舊脆弱，需要進(jìn)一步恢復。
　　與宏觀(guān)經(jīng)濟總量數據擴張相比，來(lái)自微觀(guān)層面的信息是，企業(yè)效益指標仍在繼續“筑底”。主要表現是前三季度規模以上工業(yè)增加值同比增長(cháng)10%，增速比上半年回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，該指標8月為8.9%，9月為9.2%，10月為9.6%，雖保持復蘇但力度不大。滬深兩市2400余家上市公司三季度實(shí)現凈利潤同比下降2.6%，與1至9月同比下降1.1%相比仍在擴大。四季度預計會(huì )有平滑向好機會(huì )，但能否完成筑底以及回升幅度有多大，則顯然取決于內外部需求的回暖增長(cháng)情況。
　　另外還特別需要小心的是，歐美等發(fā)達經(jīng)濟體的不確定性影響仍潛伏著(zhù)巨大風(fēng)險。這種影響突出體現在外需萎縮方面，外貿部門(mén)已坦承，今年我國進(jìn)出口增長(cháng)完成10%目標有很大難度。估計明年發(fā)達經(jīng)濟體依然難以穩定，發(fā)達經(jīng)濟體應對低迷而采取的財政、貨幣政策張弛情況傳導至國際大宗商品價(jià)格層面，其需求與價(jià)格的激烈波動(dòng)會(huì )繼續對國內相關(guān)行業(yè)產(chǎn)生不同方向的強烈沖擊。